Esteen vaihtoehdot

Mikä on estevaihtoehto?

Esteoptio on eräänlainen johdannainen, jossa voitto riippuu siitä, onko kohde- etuus saavuttanut tai ylittänyt ennalta määrätyn hinnan.

Estevaihtoehto voi olla knock-out,. mikä tarkoittaa, että se vanhenee arvottomaksi, jos kohde-etuus ylittää tietyn hinnan, mikä rajoittaa haltijan voittoja ja kirjoittajan tappioita. Se voi olla myös knock-in,. mikä tarkoittaa, että sillä ei ole arvoa ennen kuin kohde saavuttaa tietyn hinnan.

Esteen vaihtoehdon ymmärtäminen

Estevaihtoehtoja pidetään eksoottisina vaihtoehtoina,. koska ne ovat monimutkaisempia kuin amerikkalaiset tai eurooppalaiset perusvaihtoehdot. Barrier-optioita pidetään myös eräänlaisena polusta riippuvaisena optiona, koska niiden arvo vaihtelee kohde-etuuden arvon muuttuessa option sopimuskauden aikana. Toisin sanoen estevaihtoehdon voitto perustuu kohde-etuuden hintapolkuun. Optio muuttuu arvottomaksi tai se voidaan aktivoida hintapisteen rajan ylittyessä.

Estevaihtoehdot luokitellaan tyypillisesti joko knock-in tai knock-out.

Knock-in Barrier -vaihtoehdot

Knock-in -optio on eräänlainen esteoptio, jossa siihen liittyvät oikeudet syntyvät vasta, kun kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta saavuttaa tietyn esteen option voimassaoloaikana. Kun este törmätään tai syntyy, vaihtoehto pysyy olemassa, kunnes se vanhenee.

Knock-in-vaihtoehdot voidaan luokitella ylös ja sisään tai alas ja sisään. Up-and-in-esteoptiossa optio syntyy vain, jos kohde-etuuden hinta nousee yli ennalta määritellyn esteen, joka on asetettu kohde-etuuden alkuhinnan yläpuolelle. Sitä vastoin alas- ja sisään-estevaihtoehto syntyy vain, kun kohde-etuuden hinta alittaa ennalta määritetyn esteen, joka on asetettu kohde-etuuden alkuperäisen hinnan alapuolelle.

Knock-out Barrier -vaihtoehdot

Toisin kuin knock-in este -optiot, knock-out este -optiot lakkaavat olemasta, jos kohde-etuus saavuttaa esteen option voimassaoloaikana. Knock-out estevaihtoehdot voidaan luokitella ylös ja ulos tai alas ja ulos. Nousu- ja ulos -optio lakkaa olemasta, kun kohde-etuutena oleva arvopaperi ylittää esteen, joka on asetettu kohde-etuuden alkuhinnan yläpuolelle. Alas- ja alas-optio lakkaa olemasta, kun kohde-etuus alittaa esteen, joka on asetettu kohde-etuuden alkuhinnan alapuolelle. Jos kohde-etuus saavuttaa esteen milloin tahansa option voimassaoloaikana, optio putoaa tai irtisanotaan.

Muut estevaihtoehdot

Muut edellä kuvatut estevaihtoehdot ovat mahdollisia. Tässä niistä kolme:

1. Alennuksen estevaihtoehdot: Sekä knock-out- että knock-in-estevaihtoehdot voivat sisältää säännöksen alennusten antamisesta haltijoille, jos optio ei saavuta estehintaa ja muuttuu arvottomaksi. Tällaisia vaihtoehtoja kutsutaan alennusestevaihtoehdoiksi. Tällaisissa tapauksissa alennukset ovat prosenttiosuus haltijan optiosta maksamasta palkkiosta.

2. Turbo Warrant Barrier Optiot: Turbo warrantit, joilla käydään kauppaa pääasiassa Euroopassa ja Hongkongissa, ovat eräänlainen down-and-out-optio, jolla on suuri vipuvaikutus ja jolle on ominaista alhainen volatiliteetti. Ne ovat suosittuja Saksassa ja niitä käytetään keinottelutarkoituksiin.

3. Pariisilainen vaihtoehto: Pariisin vaihtoehdossa estehinnan saavuttaminen ei käynnistä sopimusta. Sen sijaan kohde-etuuden hinnan on kuluttava ennalta määrätty aika rajahinnan yläpuolella, jotta sopimus astuisi voimaan. Tämäntyyppisessä optiossa mitataan aika, jonka kohde-etuuden hinta viettää rajahintaalueen ulkopuolella ja sisällä.

Syitä kaupan estevaihtoehtoihin

Koska estevaihtoehtoihin on sisäänrakennettu lisäehtoja, niillä on yleensä halvemmat vakuutusmaksut kuin vertailukelpoisilla vaihtoehdoilla, joissa ei ole esteitä. Siksi, jos elinkeinonharjoittaja uskoo, että estettä ei todennäköisesti saavuteta, hän voi ostaa esimerkiksi knock-out-vaihtoehdon, koska sen palkkio on pienempi ja esteehto ei todennäköisesti vaikuta häneen.

Joku, joka haluaa suojata positiota, mutta vain jos kohde-etuuden hinta saavuttaa tietyn tason, voi valita knock-in -optioiden käytön. Estevaihtoehdon alhaisempi palkkio voi tehdä tästä houkuttelevamman kuin esteettömän amerikkalaisen tai eurooppalaisen vaihtoehdon käyttäminen.

Esimerkkejä estevaihtoehdoista

Tässä on kaksi esimerkkiä edellä kuvatuista estevaihtoehdoista.

Knock-in Barrier -vaihtoehto

Oletetaan, että sijoittaja ostaa nousevan osto-option, jonka toteutushinta on 60 dollaria ja este 65 dollaria, kun kohde-etuutena oleva osakkeen arvo on 55 dollaria. Optio ei syntyisi ennen kuin taustalla oleva osakkeen hinta nousee yli 65 dollarin. Vaikka sijoittaja maksaa optiosta ja mahdollisuudesta, että se voi tulla arvokkaaksi, optio tulee voimaan vain, jos kohde-etuus saavuttaa 65 dollaria. Jos näin ei tapahdu, optiota ei koskaan käynnistetä ja optioiden ostaja menettää optiosta maksamansa.

Knockout Barrier -vaihtoehto

Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja osti nousevan myyntioption, jonka rajoitus on 25 dollaria ja toteutushinta 20 dollaria, kun taustalla oleva arvopaperi käy kauppaa 18 dollarilla. Tavoitteena oleva arvopaperi nousee yli 25 dollarin option voimassaoloaikana, joten optio lakkaa olemasta. Vaihtoehto on nyt arvoton, vaikka se kosketti vain 25 dollaria hetken ja laski sitten takaisin alle.

##Kohokohdat

• Estevaihtoehtoja on pääasiassa kahdenlaisia: knock-out ja knock-in estevaihtoehtoja.

• Barrier-optiot tarjoavat halvempia palkkioita verrattuna standardioptioihin ja niitä käytetään myös positioiden suojaamiseen.

• Esteoptiot ovat eksoottisia vaihtoehtoja, joissa voitto riippuu siitä, onko optio saavuttanut tai ylittänyt ennalta määrätyn estehinnan.