Yläkerran tori
Mikä on yläkerran markkinat?
Termi yläkerran markkinat viittaa verkostoon, joka on olemassa suurten yritysten ja institutionaalisten sijoittajien välillä. Tämä verkosto sisältää suuria kauppoja tai tilauksia. Kauppoja näillä kaupoilla ei tehdä pörssin kautta,. mikä tarkoittaa, että ne eivät ole muiden markkinaosapuolten nähtävissä. Nämä tilaukset toteutetaan suoraan ostajien ja myyjien välillä ammattimaisten välittäjien toimiessa välittäjinä. Yläkerran markkinoilla tehdyn tilauksen koko muodostaa suuren osan markkinoiden kaupankäynnistä.
Yläkerran markkinoiden ymmärtäminen
Yläkerran markkinat sisältävät kaupankäyntipisteiden verkostoja, jotka tekevät suuria määriä kauppaa. Näitä kauppoja kutsutaan usein yläkerran kaupoiksi. Pelkän määrän vuoksi näitä kauppoja tekevät yleensä institutionaaliset sijoittajat, kuten sijoitusrahastot,. pankit, eläkerahastot, vakuutusyhtiöt ja välitysyhtiöt.
Kuten edellä todettiin, nämä kaupat tehdään kaupankäynnin ulkopuolella ja ne tehdään yleensä sähköisesti tai puhelimitse. Tapa , jolla nämä yläkerran kaupat tehdään, tarkoittaa, että markkinoilla ei ole suuria heilahteluja tai häiriöitä arvopaperien hinnoissa .
reitittäminen ammattimaisten välittäjien kautta (eli poissa piensijoittajien silmistä ) voi auttaa estämään sellaisia toimia kuin etukäteistoiminta tai kaupankäynti, jonka suorittaa välittäjä, jolla on osakkeen hintaan vaikuttavaa sisäpiiritietoa. Etukäteen tekeminen voi vaikuttaa negatiivisesti hintaan tai kaupan toteutukseen.
Erityisiä huomioita
Näitä markkinoita kuvataan joskus pimeiksi pooleiksi,. mistä johtuu ilmaus "likviditeetin tumma pooli". Dark poolit ovat rahoituspörssejä, verkostoja tai foorumeita, joissa kaupankäynti tapahtuu ja jotka järjestetään yksityisesti osapuolten kesken. Tummat poolit, kuten yläkerran markkinat, antavat sijoittajille mahdollisuuden tehdä suuria kauppoja ilman, että heidän tarvitsee paljastaa yksityiskohtia julkisesti. Vaikka ne saattavat tuntua varjoisilta, tummilta altailta – ja yläkerran kaupoilta – ne ovat täysin laillisia .
Tämä ei tarkoita, etteivätkö sääntelijät kiinnittäisi huomiota. Vuodesta 2014 lähtien yläkerran markkinoilla tehdyt kaupat edustivat 15 prosenttia kaikesta kaupankäynnistä Yhdysvalloissa, ja on erittäin todennäköistä, että tämä luku jatkaa kasvuaan .
Jotkut viranomaiset kyseenalaistavat edelleen, heikentääkö käytäntö rahoitusmarkkinoiden avoimuutta ja yksityissijoittajien saatavuutta. mikä johtaa tiukempiin sääntöihin, jotka auttavat vähentämään pimeää poolia. Esimerkiksi:
Kanada otti lokakuussa 2012 käyttöön säädökset, jotka asettivat tiukemmat rajoitukset edellytyksille, joilla yläkerran markkinatransaktiot voivat tapahtua
Australian sääntelyviranomaiset ottivat käyttöön samanlaisia rajoituksia toukokuussa 2013, mikä aiheutti yläkerran markkinoiden transaktioiden määrän laskun merkittävästi molemmissa maissa
Yhdysvaltojen sääntelijät kyseenalaistavat myös, vahingoittaako tämä kaupankäyntitapa yksityissijoittajia ja heikentää kaupankäyntiä, ja ovat ryhtyneet toimiin tehdäkseen markkinoista oikeudenmukaisia kaikille osapuolille. Esimerkiksi Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) esitteli aloitteen, joka edellyttää viikoittainen julkaisemista vaihtoehtoisessa kaupankäyntijärjestelmässä (ATS) tapahtuvista kaupoista. Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitea (SEC) hyväksyi sen vuonna 2014
Vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät sallivat kaupankäynnin tapahtuvan pörssien ulkopuolella, eivätkä ne valvo osallistujien käyttäytymistä koskevia sääntöjä, minkä vuoksi sääntelyviranomaiset pitävät niitä silmällä.
Yläkerran markkinat vs. Alakerran markkinat
Jos siellä on yläkerran tori, siellä on varmasti alakerran tori, eikö niin? Vastaus on kyllä. Koska yläkerran markkinat ovat (yksityinen) verkosto, johon osallistuvat institutionaaliset sijoittajat, pankkiiriliikkeet ja välittäjät,. on turvallista olettaa, että alakerran markkinat ovat pörssejä.
Alakerran markkinat tai pörssit luovat markkinoille likviditeettiä kaupoilla, jotka tekevät piensijoittajat, markkinatakaajat ja kauppiaat, jotka ovat itse asiassa lattialla. Toisin kuin yläkerran markkinoilla, joilla on suuria kaupankäyntimääriä, alakerran markkinoilla tehdyt kaupat ovat yleensä pienempiä. Saatavilla on myös kaupan yksityiskohtia, mukaan lukien hinnat ja vaihdettujen osakkeiden määrä.
Yläkerran markkinoiden edut
Jos hedge-rahasto haluaa purkaa asemansa arvopaperissa ja antaa sen mukaisesti suuren myyntitoimeksiannon pörssille, muut markkinaosapuolet voivat tulkita myyntitoimeksiannon laskevaksi signaaliksi kyseiselle arvopaperille. Tämä voi puolestaan saada muut sijoittajat alentamaan arvopaperin hintaa, jolloin hedge-rahasto saa vähemmän edullisen myyntihinnan.
Yläkerran markkinat voivat olla hyödyllisiä myös institutionaalisille sijoittajille alentuneiden transaktiopalkkioiden vuoksi. Suorittamalla suuren tilauksen vain yhden tai pienen määrän institutionaalisia vastapuolia,. mukana olevat yritykset voisivat maksaa huomattavasti pienempiä kokonaispalkkioita tai muita palkkioita verrattuna kaupankäyntiin paljon suuremman määrän pienempien vastapuolien kanssa.
Joissakin tapauksissa, kuten suoritettaessa ohjelmakauppoja, jotka edellyttävät useiden transaktioiden suorittamista samanaikaisesti, ammattimaisten välittäjien käyttö yläkerran markkinoilla voi itse asiassa olla ainoa tapa toteuttaa strategia tehokkaasti.
Kohokohdat
Yläkerran markkinat ovat suuryritysten ja institutionaalisten sijoittajien verkosto.
Välittäjät ovat usein mukana yläkerran markkinoilla, mikä auttaa estämään sisäpiirikauppoja.
Yläkerran markkinat ovat vastakohta alakerran markkinoille tai pörsseihin.
Näillä markkinoilla on suuria lohkoja tai suuria määriä kauppaa, jotka tehdään kaupankäynnin ulkopuolella.
Sääntelyviranomaiset seuraavat yläkerran markkinoilla kaupankäynnin vaikutuksia yksityissijoittajiin.
