Рынок наверху

Что такое верхний рынок?

Термин «верхний рынок» относится к сети, которая существует между крупными фирмами и институциональными инвесторами. Эта сеть включает в себя крупные сделки или блочные ордера. Сделки по этим сделкам не проходят через биржу,. а значит, не видны другим участникам рынка. Эти заказы выполняются напрямую между покупателями и продавцами, а профессиональные брокеры выступают в качестве посредников. Размер ордера, сделанного на верхнем рынке, составляет большую часть объема торгов на рынке.

Понимание верхних рынков

Верхние рынки включают в себя сети торговых точек,. которые проводят большие объемы сделок. Эти сделки часто называют сделками наверху. Из -за огромного объема эти сделки обычно совершаются институциональными инвесторами, такими как взаимные фонды,. банки, пенсионные фонды, страховые компании и брокерские компании.

Как отмечалось выше, эти сделки происходят за пределами торгового зала и обычно осуществляются в электронном виде или по телефону. Способ проведения этих сделок наверху означает, что на рынке не бывает больших колебаний или сбоев в ценах на ценные бумаги .

Направление сделок через профессиональных посредников (т. е. вдали от глаз розничных инвесторов ) может помочь предотвратить такие действия, как опережение или торговля, осуществляемая брокером, располагающим инсайдерской информацией, которая повлияет на цену акции. Опережение может негативно повлиять на цену или исполнение сделки.

Особые соображения

Эти рынки иногда называют темными пулами,. отсюда и фраза «темные пулы ликвидности». Темные пулы — это финансовые биржи, сети или форумы, на которых происходит торговая деятельность, и организованы в частном порядке между вовлеченными сторонами. Темные пулы, как и рынки наверху, позволяют инвесторам совершать крупные сделки, не раскрывая подробности публично. Хотя они могут показаться теневыми, темные пулы — и сделки наверху — они полностью законны .

Это не означает, что регуляторы не обращают на это внимания. По состоянию на 2014 год сделки, совершенные на верхнем рынке, составляли 15% всей торговой активности в Соединенных Штатах, и есть очень большая вероятность того, что эта цифра продолжит расти .

Некоторые органы власти продолжают задаваться вопросом, не подрывает ли эта практика прозрачность и доступность финансовых рынков для розничных инвесторов. что приводит к более строгим правилам, которые помогают сократить торговлю в темном пуле. Например:

• В октябре 2012 года Канада ввела правила, которые установили более строгие ограничения на условия, при которых могут осуществляться сделки на верхнем рынке.

• Австралийские регулирующие органы ввели аналогичные ограничения в мае 2013 года, что привело к значительному снижению объема сделок на верхнем рынке в обеих странах .

Регулирующие органы в Соединенных Штатах также задаются вопросом, наносит ли этот метод торговли ущерб розничным инвесторам и подрывает торговую деятельность, и предприняли некоторые шаги, чтобы сделать рынок справедливым для всех участников. Например, Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA) представило инициативу, требующую еженедельной публикации сделок, происходящих в альтернативной торговой системе (ATS). Он был одобрен Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2014 году .

Альтернативные торговые системы позволяют осуществлять торговую деятельность вне бирж и не навязывают правила поведения участников, поэтому регуляторы следят за ними.

Рынок наверху и рынок внизу

Если есть рынок наверху, значит, должен быть и рынок внизу, верно? Ответ положительный. Поскольку верхний рынок представляет собой (частную) сеть, включающую институциональных инвесторов, брокерские фирмы и посредников,. можно с уверенностью предположить, что нижние рынки являются фондовыми биржами.

Нижние рынки, или фондовые биржи, создают ликвидность на рынке благодаря сделкам, которые совершаются мелкими инвесторами, маркет-мейкерами и трейдерами, которые фактически находятся в торговом зале. В отличие от верхнего рынка, который включает в себя большие объемы торгов, сделки, проводимые на нижнем рынке, обычно меньше.Также доступна информация о сделках, включая цены и количество проданных акций.

Преимущества верхнего рынка

Если хедж-фонд желает закрыть свою позицию по ценной бумаге и соответственно подает на фондовую биржу крупный ордер на продажу, этот ордер на продажу может быть истолкован другими участниками рынка как медвежий сигнал по этой конкретной ценной бумаге. Это, в свою очередь, может побудить других инвесторов снизить цену ценной бумаги, в результате чего хедж-фонд получит менее выгодную цену продажи.

Верхний рынок также может быть выгоден для институциональных инвесторов из-за снижения транзакционных сборов. Выполняя крупный блок-заказ только с одним или небольшим количеством институциональных контрагентов,. вовлеченные фирмы могут платить значительно меньшие общие комиссионные или другие сборы по сравнению с торговлей с гораздо большим количеством более мелких контрагентов.

В некоторых случаях, например, при выполнении программных сделок, требующих одновременного выполнения нескольких транзакций, использование профессиональных посредников на верхнем рынке фактически может быть единственным способом эффективной реализации стратегии.

Особенности

• Верхний рынок представляет собой сеть, в которую входят крупные фирмы и институциональные инвесторы.

• На верхнем рынке часто участвуют посредники, что помогает предотвратить инсайдерскую торговлю.

• Верхний рынок противоположен нижнему рынку или фондовым биржам.

• Этот рынок включает в себя большие блоки или большие объемы торговли, которые осуществляются вне торговой площадки.

• Регуляторы отслеживают влияние торговли на верхнем рынке на розничных инвесторов.