Marché à l'étage

Qu'est-ce qu'un marché à l'étage ?

Le terme marché supérieur fait référence à un réseau qui existe entre les grandes entreprises et les investisseurs institutionnels. Ce réseau implique des transactions importantes ou des ordres en bloc. Les transactions dans ces transactions ne sont pas soumises via une bourse,. ce qui signifie qu'elles ne sont pas visibles pour les autres participants au marché. Ces ordres s'effectuent directement entre acheteurs et vendeurs, des courtiers professionnels jouant le rôle d'intermédiaires. La taille de l'ordre passé sur le marché supérieur représente une grande partie du volume des transactions sur le marché.

Comprendre les marchés à l'étage

Les marchés à l'étage impliquent des réseaux de pupitres de négociation qui effectuent de grands volumes de transactions. Ces transactions sont souvent appelées transactions à l'étage. En raison du volume considérable en cause, ces transactions sont normalement effectuées par des investisseurs institutionnels, tels que des fonds communs de placement,. des banques, des fonds de pension, des compagnies d'assurance et des sociétés de courtage.

Comme indiqué ci-dessus, ces transactions ont lieu en dehors de la salle des marchés et sont normalement effectuées par voie électronique ou par téléphone. La façon dont ces transactions à l'étage sont menées signifie qu'il n'y a pas de fluctuations importantes ou de perturbations des prix des titres sur le marché .

L'acheminement des transactions par des intermédiaires professionnels (c'est-à-dire loin des yeux des investisseurs de détail ) peut aider à empêcher des activités telles que le front-running ou le trading qui ont lieu par un courtier qui dispose d'informations privilégiées qui affecteront le prix d'une action. Le front-running peut avoir un impact négatif sur le prix ou l'exécution d'une transaction.

Considérations particulières

Ces marchés sont parfois qualifiés de dark pools,. d'où l'expression « dark pools of liquidity ». Les dark pools sont des échanges financiers, des réseaux ou des forums où l'activité commerciale a lieu et sont organisés de manière privée entre les parties impliquées. Les pools sombres, comme les marchés à l'étage, permettent aux investisseurs d'effectuer des transactions importantes sans avoir à divulguer les détails publiquement. Bien qu'ils puissent sembler ombragés, des piscines sombres et des métiers à l'étage, ils sont tout à fait légaux .

Cela ne signifie pas que les régulateurs n'y prêtent pas attention. En 2014, les transactions exécutées sur le marché supérieur représentaient 15 % de toutes les activités de négociation aux États-Unis, et il y a de fortes chances que ce chiffre continue de croître .

Certaines autorités continuent de se demander si cette pratique compromet la transparence et l'accessibilité des marchés financiers pour les investisseurs de détail. menant à des règles plus strictes qui aident à réduire le commerce du dark pool. Par exemple:

Le Canada a introduit une réglementation en octobre 2012 qui impose des limites plus strictes aux conditions dans lesquelles les transactions sur le marché à l'étage peuvent avoir lieu
Les régulateurs australiens ont introduit des restrictions similaires en mai 2013, ce qui a entraîné une baisse significative du volume des transactions sur le marché supérieur dans les deux pays

Les régulateurs aux États-Unis se demandent également si cette méthode de négociation nuit aux investisseurs de détail et sape l'activité de négociation, et ont pris certaines mesures pour rendre le marché équitable pour tous les participants. Par exemple, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) a lancé une initiative qui exige la publication hebdomadaire des transactions qui se produisent sur un système de négociation alternatif (ATS). Il a été approuvé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en 2014 .

Les systèmes de négociation alternatifs permettent aux activités de négociation de se dérouler en dehors des bourses et n'appliquent pas de règles sur la conduite des participants, c'est pourquoi les régulateurs les surveillent.

Marché du haut contre marché du bas

S'il y a un marché en haut, il y a forcément un marché en bas, n'est-ce pas ? La réponse est oui. Étant donné que le marché supérieur est un réseau (privé) impliquant des investisseurs institutionnels, des sociétés de courtage et des intermédiaires,. il est prudent de supposer que les marchés inférieurs sont des bourses.

Les marchés en bas, ou bourses, créent des liquidités sur le marché avec des transactions qui sont exécutées par de petits investisseurs, des teneurs de marché et des commerçants qui sont réellement sur le sol. Contrairement au marché supérieur, qui implique de gros volumes de transactions, les transactions effectuées sur le marché inférieur sont généralement plus petites. Les détails des transactions sont également disponibles, y compris les prix et la quantité d'actions négociées.

Avantages d'un marché à l'étage

Si un hedge fund souhaite décharger sa position sur un titre et soumet un ordre de vente important à la bourse en conséquence, cet ordre de vente peut être interprété par les autres acteurs du marché comme un signal baissier sur ce titre particulier. Ceci, à son tour, peut amener d'autres investisseurs à baisser le prix du titre, ce qui amène le fonds spéculatif à obtenir un prix de vente moins favorable.

Le marché à l'étage peut également être avantageux pour les investisseurs institutionnels en raison des frais de transaction réduits. En exécutant un ordre de bloc important avec une seule ou un petit nombre de contreparties institutionnelles,. les entreprises concernées pourraient payer des commissions globales ou d'autres frais nettement inférieurs par rapport à la négociation avec un nombre beaucoup plus grand de contreparties plus petites.

Dans certains cas, comme lors de l'exécution de programmes commerciaux qui nécessitent l'exécution simultanée de plusieurs transactions, le recours à des intermédiaires professionnels sur le marché supérieur peut en fait être le seul moyen de mener à bien la stratégie.

Points forts

Le marché de l'étage est un réseau impliquant de grandes entreprises et des investisseurs institutionnels.
Les intermédiaires sont souvent impliqués dans le marché supérieur, ce qui permet d'éviter les délits d'initiés.
Le marché en haut est à l'opposé du marché en bas ou des bourses.
Ce marché implique de gros blocs ou de gros volumes d'échanges, qui se font hors salle des marchés.
Les régulateurs surveillent les effets de la négociation sur le marché supérieur sur les investisseurs de détail.