Marknaden på övervåningen
Vad Àr en marknad pÄ övervÄningen?
Termen upstairs market syftar pÄ ett nÀtverk som finns mellan stora företag och institutionella investerare. Detta nÀtverk involverar stora affÀrer eller blockorder. AffÀrer i dessa transaktioner görs inte via en börs,. vilket innebÀr att de inte Àr synliga för andra marknadsaktörer. Dessa bestÀllningar utförs direkt mellan köpare och sÀljare, med professionella mÀklare som mellanhÀnder. Storleken pÄ bestÀllningen pÄ övervÄningen stÄr för en stor del av marknadens handelsvolym.
FörstÄ Upstairs Markets
Marknader pÄ övervÄningen involverar nÀtverk av handelsbord som utför stora volymer av affÀrer. Dessa affÀrer kallas ofta affÀrer pÄ övervÄningen. PÄ grund av den stora volymen görs dessa affÀrer normalt av institutionella investerare, sÄsom fonder,. banker, pensionsfonder, försÀkringsbolag och mÀklarföretag.
Som nÀmnts ovan sker dessa affÀrer utanför handelsgolvet och görs normalt elektroniskt eller via telefon. SÀttet som dessa affÀrer pÄ övervÄningen utförs betyder att det inte finns nÄgra stora svÀngningar eller störningar i vÀrdepapperspriserna pÄ marknaden .
Att dirigera affÀrer genom professionella mellanhÀnder (dvs. borta frÄn detaljinvesterarnas ögon ) kan hjÀlpa till att förhindra aktiviteter som front-running eller handel som sker av en mÀklare som har insiderinformation som kommer att pÄverka priset pÄ en aktie. Front-running kan negativt pÄverka priset eller utförandet av en handel.
SÀrskilda övervÀganden
Dessa marknader beskrivs ibland som mörka pooler,. dĂ€rav uttrycket "mörka pooler av likviditet". Dark pools Ă€r finansiella utbyten, nĂ€tverk eller forum dĂ€r handelsaktiviteten Ă€ger rum, och organiseras privat mellan de inblandade parterna. Mörka pooler, som marknader pĂ„ övervĂ„ningen, tillĂ„ter investerare att göra stora affĂ€rer utan att behöva avslöja detaljerna offentligt. Ăven om de kan verka skumma, mörka pooler - och affĂ€rer pĂ„ övervĂ„ningen - Ă€r de helt lagliga .
Detta betyder inte att tillsynsmyndigheter inte Àr uppmÀrksamma. FrÄn och med 2014 representerade affÀrer som utfördes pÄ övervÄningen 15 % av all handelsaktivitet i USA, och det finns en mycket god sannolikhet att den siffran fortsÀtter att vÀxa .
Vissa myndigheter fortsÀtter att ifrÄgasÀtta om denna praxis undergrÀver transparensen och tillgÀngligheten pÄ finansmarknaderna för icke-professionella investerare. leder till strÀngare regler som hjÀlper till att minska handeln med mörka pooler. Till exempel:
Kanada införde regler i oktober 2012 som satte strÀngare grÀnser för villkoren under vilka marknadstransaktioner pÄ övervÄningen kan Àga rum
Australiska tillsynsmyndigheter införde liknande restriktioner i maj 2013, vilket fick volymen av transaktioner pÄ övervÄningen att minska avsevÀrt i bÄda lÀnderna
Tillsynsmyndigheter i USA ifrÄgasÀtter ocksÄ om denna handelsmetod skadar privatinvesterare och undergrÀver handelsaktivitet, och har vidtagit nÄgra ÄtgÀrder för att göra marknaden rÀttvis för alla deltagare. Till exempel introducerade Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ett initiativ som krÀver veckovis publicering av affÀrer som sker pÄ ett alternativt handelssystem (ATS). Det godkÀndes av US Securities and Exchange Commission (SEC) 2014 .
Alternativa handelssystem tillÄter handelsaktivitet att Àga rum utanför börser och upprÀtthÄller inte regler om deltagarnas beteende, vilket Àr anledningen till att tillsynsmyndigheter hÄller ett öga pÄ dem.
Upstairs Market vs Downstairs Market
Om det finns en marknad pÄ övervÄningen, sÄ kommer det sÀkert att finnas en marknad pÄ nedervÄningen, eller hur? Svaret Àr ja. Eftersom marknaden pÄ övervÄningen Àr ett (privat) nÀtverk som involverar institutionella investerare, mÀklarfirmor och mellanhÀnder,. Àr det sÀkert att anta att marknaderna pÄ nedervÄningen Àr börser.
Marknader pÄ nedervÄningen, eller börser, skapar likviditet pÄ marknaden med affÀrer som utförs av smÄ investerare, marknadsgaranter och handlare som faktiskt Àr pÄ golvet. Till skillnad frÄn marknaden pÄ övervÄningen, som involverar stora handelsvolymer, Àr affÀrer som utförs pÄ marknaden pÄ nedre vÄningen vanligtvis mindre. Handelsinformation Àr ocksÄ tillgÀnglig, inklusive priser och mÀngden aktie som handlas.
Fördelar med en marknad pÄ övervÄningen
Om en hedgefond vill lossa sin position i ett vÀrdepapper och lÀmnar en stor sÀljorder till börsen i enlighet med detta, kan den sÀljordern tolkas av andra marknadsaktörer som en baisseartad signal pÄ just det vÀrdepapperet. Detta kan i sin tur leda till att andra investerare bjuder ner priset pÄ vÀrdepapperet, vilket gör att hedgefonden fÄr ett mindre fördelaktigt försÀljningspris.
Marknaden pÄ övervÄningen kan ocksÄ vara fördelaktig för institutionella investerare pÄ grund av de reducerade transaktionsavgifterna. Genom att utföra en stor blockorder med bara en eller ett litet antal institutionella motparter skulle de inblandade företagen kunna betala avsevÀrt lÀgre totala provisioner eller andra avgifter jÀmfört med handel med ett mycket större antal mindre motparter.
I vissa fall, till exempel nÀr man utför programaffÀrer som krÀver att flera transaktioner utförs samtidigt, kan anvÀndning av professionella mellanhÀnder pÄ övervÄningen faktiskt vara det enda sÀttet att effektivt genomföra strategin.
Höjdpunkter
â Marknaden pĂ„ övervĂ„ningen Ă€r ett nĂ€tverk som involverar stora företag och institutionella investerare.
â MellanhĂ€nder Ă€r ofta inblandade pĂ„ övervĂ„ningsmarknaden, vilket hjĂ€lper till att förhindra insiderhandel.
â Marknaden pĂ„ övervĂ„ningen Ă€r motsatsen till marknaden pĂ„ nedervĂ„ningen eller börserna.
â Den hĂ€r marknaden innebĂ€r stora block eller stora handelsvolymer, som görs utanför handelsgolvet.
- Tillsynsmyndigheter övervakar effekterna av handel pÄ övervÄningen pÄ privata investerare.
