Rynek na piętrze

Co to jest rynek na górze?

Termin „rynek na górze” odnosi się do sieci istniejącej między dużymi firmami a inwestorami instytucjonalnymi. Ta sieć obejmuje duże transakcje lub zlecenia blokowe. Transakcje tymi transakcjami nie są składane za pośrednictwem giełdy,. co oznacza, że nie są widoczne dla innych uczestników rynku. Zlecenia te są realizowane bezpośrednio pomiędzy kupującymi a sprzedającymi, przy czym pośrednicy pełnią profesjonalni brokerzy. Wielkość zlecenia złożonego na rynku na górze stanowi dużą część wolumenu obrotu na rynku.

Zrozumienie rynków na górze

Rynki na górze obejmują sieci punktów handlowych,. które prowadzą duże wolumeny transakcji. Transakcje te są często nazywane transakcjami na górze. Ze względu na samą wielkość, transakcje te są zwykle wykonywane przez inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze inwestycyjne,. banki, fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe i firmy maklerskie.

Jak wspomniano powyżej, transakcje te odbywają się poza parkietem i zwykle odbywają się elektronicznie lub przez telefon. Sposób prowadzenia tych transakcji na górze oznacza, że nie ma dużych wahań ani zakłóceń cen papierów wartościowych na rynku .

Przekierowywanie transakcji przez profesjonalnych pośredników (tj. z dala od oczu inwestorów detalicznych ) może pomóc w zapobieganiu działaniom takim jak wyprzedzanie lub handel, który ma miejsce przez brokera, który posiada informacje wewnętrzne, które wpłyną na cenę akcji. Front-running może negatywnie wpłynąć na cenę lub realizację transakcji.

Uwagi specjalne

Rynki te są czasami określane jako ciemne baseny,. stąd określenie „ciemne baseny płynności”. Ciemne baseny to giełdy finansowe, sieci lub fora, na których odbywa się działalność handlowa i są organizowane prywatnie między zaangażowanymi stronami. Ciemne pule, podobnie jak rynki na górze, pozwalają inwestorom na dokonywanie dużych transakcji bez konieczności publicznego ujawniania szczegółów. Chociaż mogą wydawać się zacienione, ciemne baseny – i transakcje na górze – są całkowicie legalne .

Nie oznacza to, że regulatorzy nie zwracają na to uwagi. Od 2014 r. transakcje realizowane na rynku na piętrze stanowiły 15% całej działalności handlowej w Stanach Zjednoczonych i istnieje bardzo duże prawdopodobieństwo, że liczba ta będzie nadal rosła .

Niektóre organy nadal kwestionują, czy praktyka podważa przejrzystość i dostępność rynków finansowych dla inwestorów detalicznych. co prowadzi do bardziej rygorystycznych zasad, które pomagają ograniczyć handel w ciemnej puli. Na przykład:

• Kanada wprowadziła przepisy w październiku 2012 r., które nałożyły surowsze ograniczenia na warunki, na których mogą odbywać się transakcje na rynku na górze

• australijscy regulatorzy wprowadzili podobne ograniczenia w maju 2013 r., co spowodowało znaczny spadek wolumenu transakcji na rynku upstairs w obu krajach

Regulatorzy w Stanach Zjednoczonych również kwestionują, czy ta metoda handlu szkodzi inwestorom detalicznym i osłabia działalność handlową, i podjęli pewne kroki, aby rynek był sprawiedliwy dla wszystkich uczestników. Na przykład Urząd Regulacji Branży Finansowej (FINRA) wprowadził inicjatywę, która wymaga cotygodniowej publikacji transakcji, które występują w alternatywnym systemie obrotu (ATS). Został zatwierdzony przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w 2014 roku .

Alternatywne systemy obrotu pozwalają na prowadzenie działalności handlowej poza giełdami i nie wymuszają zasad postępowania uczestników, dlatego regulatorzy mają na nie oko.

Rynek na górze kontra Rynek na dole

Jeśli jest rynek na górze, to na pewno będzie też na dole, prawda? Odpowiedź brzmi tak. Ponieważ rynek na górze jest (prywatną) siecią obejmującą inwestorów instytucjonalnych, firmy maklerskie i pośredników,. można bezpiecznie założyć, że rynki na dole to giełdy papierów wartościowych.

Rynki na dole lub giełdy tworzą płynność na rynku dzięki transakcjom realizowanym przez drobnych inwestorów, animatorów rynku i handlowców, którzy faktycznie są na parkiecie. W przeciwieństwie do rynku na górze, który obejmuje duże wolumeny transakcji, transakcje, które są przeprowadzane na rynku na dole, są zwykle mniejsze. Dostępne są również szczegóły transakcji , w tym ceny i ilość notowanych akcji.

Zalety rynku na górze

Jeżeli fundusz hedgingowy chce zwolnić swoją pozycję w papierze wartościowym i złoży odpowiednio duże zlecenie sprzedaży na giełdę, to zlecenie sprzedaży może zostać zinterpretowane przez innych uczestników rynku jako sygnał niedźwiedzi w odniesieniu do tego konkretnego papieru wartościowego. To z kolei może skłonić innych inwestorów do licytowania ceny papieru wartościowego, powodując uzyskanie przez fundusz hedgingowy mniej korzystnej ceny sprzedaży.

Rynek na górze może być również korzystny dla inwestorów instytucjonalnych ze względu na obniżone opłaty transakcyjne. Realizując duże zlecenie blokowe z tylko jednym lub niewielką liczbą kontrahentów instytucjonalnych,. zaangażowane firmy mogą płacić znacznie niższe łączne prowizje lub inne opłaty w porównaniu z handlem ze znacznie większą liczbą mniejszych kontrahentów.

W niektórych przypadkach, na przykład podczas wykonywania transakcji programowych, które wymagają jednoczesnego wykonania kilku transakcji, korzystanie z profesjonalnych pośredników na rynku na górze może być w rzeczywistości jedynym sposobem na skuteczne przeprowadzenie strategii.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Rynek górny to sieć dużych firm i inwestorów instytucjonalnych.

• Pośrednicy są często zaangażowani w rynek na górze, co pomaga zapobiegać wykorzystywaniu informacji poufnych.

• Rynek na górze jest przeciwieństwem rynku na dole lub giełd.

• Ten rynek obejmuje duże bloki lub duże wolumeny transakcji, które są dokonywane poza parkietem.

• Regulatorzy monitorują skutki obrotu na rynku na piętrze dla inwestorów detalicznych.