Panique bancaire de 1907

Qu'est-ce que la panique bancaire de 1907 ?

La panique bancaire de 1907 a été une crise bancaire et financière de courte durée aux États-Unis qui s'est produite au début du XXe siècle.

Il résulte de l'effondrement des investissements spéculatifs à fort effet de levier propagés par les politiques d'argent facile menées par le Trésor américain au cours des années précédentes. Cela a conduit à des ruées sur les banques et les sociétés de fiducie de New York qui avaient financé ces investissements risqués et à une diminution de la liquidité du marché boursier alors que les petites banques régionales, à leur tour, ont retiré leurs dépôts des banques de New York.

Sans banque centrale sur laquelle se rabattre, des financiers de premier plan (notamment JP Morgan) sont intervenus et ont mis leur propre argent en jeu pour renflouer les banques survivantes de Wall Street et d'autres institutions financières. Cet événement a donné l'impulsion à la création de la Commission Aldrich et à la tristement célèbre réunion de Jekyll Island, en Géorgie, où les fondations du système de la Réserve fédérale seraient posées.

Comprendre la panique bancaire de 1907

La panique bancaire de 1907 s'est produite pendant une période de six semaines, à partir d'octobre 1907. Dans les années qui ont précédé la panique, le Trésor américain, dirigé par le secrétaire Leslie Shaw, s'est engagé dans des achats à grande échelle d' obligations d'État et a éliminé les exigences qui les banques détiennent des réserves sur leurs dépôts du gouvernement. Cela a alimenté l'expansion de l' offre de monnaie et de crédit dans tout le pays et une augmentation de la spéculation boursière, ce qui a fini par précipiter la panique de 1907.

Le rôle des sociétés de fiducie de la ville de New York a joué un rôle essentiel dans la panique de 1907. Les sociétés de fiducie étaient des intermédiaires agréés par l'État qui étaient en concurrence avec d'autres institutions financières. Cela dit, les fiducies n'étaient pas un élément essentiel du système de règlement et avaient également un faible volume de compensation de chèques par rapport aux banques.

Par conséquent, les fiducies avaient à l'époque un faible ratio liquidités / dépôts par rapport aux banques nationales - la fiducie moyenne aurait un ratio liquidités / dépôts de 5% contre 25% pour les banques nationales. Étant donné que les comptes de dépôt des sociétés de fiducie étaient exigibles en espèces, les fiducies risquaient de courir sur les dépôts, tout comme les autres institutions financières.

Le déclencheur spécifique a été la faillite de deux sociétés de courtage mineures. Une tentative ratée de Fritz Augustus Heinze et Charles W. Morse d'acheter des actions d'une société minière de cuivre a entraîné une ruée sur les banques qui leur étaient associées et avaient financé leur tentative spéculative de s'accaparer le marché du cuivre.

Cette perte de confiance a déclenché une ruée sur les sociétés de fiducie qui a continué de s'aggraver alors même que les banques se stabilisaient. La société de fiducie la plus importante à tomber était Knickerbocker Trust, qui avait précédemment traité avec Heinze. Knickerbocker - la troisième plus grande fiducie de New York - s'est vu refuser un prêt par le magnat bancaire JP Morgan et n'a pas pu résister à la série de rachats et a échoué fin octobre.

Cela a ébranlé la confiance du public dans le secteur financier en général et a accéléré les paniques bancaires en cours. Initialement, la panique était centrée à New York, mais elle s'est finalement propagée à d'autres centres économiques à travers l'Amérique.

Pour tenter d'éviter la série de faillites bancaires qui a suivi, Morgan, avec John D. Rockefeller et le secrétaire au Trésor George Cortelyou, ont fourni des liquidités sous la forme de dizaines de millions de prêts et de dépôts bancaires à plusieurs banques et fiducies new-yorkaises.

Dans les jours suivants, Morgan armerait les banques de New York pour fournir des prêts aux maisons de courtage afin de maintenir la liquidité du marché boursier et d'empêcher la fermeture de la Bourse de New York (NYSE). Plus tard, il a également organisé le rachat de la Tennessee Coal, Iron, and Railroad Company (TC&I) par US Steel, propriété de Morgan, pour renflouer l'une des plus grandes maisons de courtage, qui avait beaucoup emprunté en utilisant des garanties en actions de TC&I.

Une flambée du taux d'intérêt sur les prêts garantis au jour le jour, fournis par le NYSE, a été l'un des premiers signaux indiquant que des problèmes se préparaient. Plus précisément, les taux annualisés sont passés de 9,5 % à 70 % le jour même de la fermeture du Knickerbocker. Deux jours après, il était à 100 %.

Le NYSE a réussi à rester ouvert principalement grâce à JP Morgan, qui a obtenu des liquidités auprès d'institutions financières établies et de mastodontes industriels. Morgan l'a ensuite fourni directement aux courtiers qui étaient disposés à contracter des prêts.

Après un hold-up de plusieurs jours, le New York Clearing House Committee s'est réuni et a développé un panel pour promouvoir l'assurance des certificats de prêt de la chambre de compensation . Ils ont fourni une augmentation de la liquidité à court terme et ont également représenté une première version des prêts de fenêtre fournis par la Réserve fédérale.

Conséquences de la panique

L'impact de la panique a conduit au développement éventuel du système de réserve fédérale.

Mal à l'aise avec la perspective de mettre leur richesse personnelle en jeu pour stabiliser le système financier qui les avait rendus riches, de grands banquiers, dont Morgan et d'autres, ainsi que leurs alliés politiques au Congrès et au Trésor, ont avancé des plans pour en faire une responsabilité publique. pour renflouer les marchés au besoin.

Ironiquement, la promulgation de ce programme dans la loi s'appuierait finalement sur les impulsions populistes du parti démocrate politiquement dominant pour freiner les excès et les abus perçus de la classe aisée et des grands banquiers de Wall Street.

Connu sous le nom de Plan Aldrich, après avoir parrainé le sénateur Nelson Aldrich, ce plan continuerait à former le cadre de la Federal Reserve Act de 1913 et du Federal Reserve System qu'il créerait.

La Réserve fédérale nouvellement créée agirait comme une autorité prudentielle centrale, contrôlant l'offre de monnaie et de crédit du pays et servant de prêteur de dernier recours pour renflouer les institutions financières surendettées, insolvables et autrement à risque. Le secrétaire au Trésor adjoint de l'époque, Charles Hamlin, en a été le premier président et Benjamin Strong - un membre clé de la société de Morgan - est devenu le président de la Federal Reserve Bank de New York - la plus importante banque de réserve fédérale régionale.

Pourquoi la Réserve fédérale a été créée

La panique de 1907 a fourni toutes les preuves qu'une réforme financière drastique aux États-Unis était nécessaire.

La loi initiale adoptée par le gouvernement fédéral s'appelait la loi Aldrich-Vreeland. Il a été adopté en 1908. Le but du projet de loi était d'agir davantage comme un effort monétaire d'urgence plutôt que comme une réforme du secteur bancaire. Grâce à la loi Aldrich-Vreeland, une organisation appelée "National Currency Associations" a été créée. Il était composé d'un minimum de 10 banques financièrement solides et leur permettait d'émettre des billets de banque d'urgence.

La loi a également conduit à la création de la Commission monétaire nationale, dont les recherches ont ouvert la voie à la création de la Réserve fédérale en 1913. Le gouvernement était convaincu qu'une banque centrale était nécessaire pour garantir la liquidité en période de tension grâce à la réglementation de l'offre monétaire.

Plus précisément, la Fed avait trois objectifs principaux : servir de prêteur en dernier ressort, servir d'agent fiscal pour le gouvernement américain et agir comme chambre de compensation.

Parallèles à la récession financière de 2008

Les parallèles entre la panique bancaire de 1907 et la récession de 2008 sont frappants.

La grande récession de la fin des années 2000 était centrée sur les banques d'investissement et les banques parallèles sans accès direct au système de réserve fédérale, alors que son prédécesseur s'est propagé à partir de sociétés de fiducie qui existaient au-delà de la chambre de compensation de New York. Essentiellement, les deux événements ont commencé en dehors des services bancaires de détail traditionnels, mais ont tout de même suscité la méfiance du grand public envers le secteur bancaire.

Tous deux ont également été précédés d'une période d'excès sur les marchés monétaires et financiers américains. La panique de 1907 a été précédée par l'âge d'or, au cours duquel des monopoles tels que Standard Oil dominaient l'économie. Leur croissance a conduit à la concentration de la richesse parmi des individus sélectionnés. Teddy Roosevelt a fait référence à "l'homme prédateur de la richesse" dans l'un de ses discours.

De même, la période précédant la récession de 2008 a été caractérisée par une politique monétaire accommodante et une croissance des chiffres à Wall Street. Les histoires d'excès dans les institutions de services bancaires et financiers ont abondé alors qu'elles récoltaient des revenus après avoir accordé des prêts douteux aux Américains.

Les conséquences de la panique bancaire de 1907 ont conduit à la création de la Réserve fédérale, tandis que la récession de 2008 a entraîné de nouvelles réformes telles que Dodd-Frank. Ces mécanismes visaient à protéger les principaux intérêts financiers des effets d'un effondrement financier après avoir pris des risques déraisonnables tout en persuadant le public que le gouvernement faisait quelque chose pour résoudre ces problèmes sous-jacents.

En 1907, la Mercantile National Bank reçut un important soutien financier de la New York Clearing House. C'est analogue au sauvetage de la banque d'investissement Bear Stearns au plus fort de la panique en 2008. Pour les non-initiés, Bear Stearns a fait face à une sérieuse ruée de la part de ses prêteurs juste avant d'être finalement rachetée par JP Morgan Chase (avec l'aide d'un prêt de la Réserve fédérale).

L'effondrement de Lehman Brothers en 2008 est également assez analogue à la fermeture de Knickerbocker Trust. Chaque incident a essentiellement marqué le début d'une spirale descendante sur les marchés financiers à l'époque. Mais alors que Knickerbocker a simplement été suspendu pour une courte période afin d'empêcher les déposants d'accéder à leurs comptes, Lehman Brothers s'est complètement effondré car ses clients ont eu besoin d'environ six ans pour recevoir les fonds auxquels ils avaient droit.

FAQ

Quels problèmes la panique de 1907 a-t-elle révélés ?

La panique de 1907 a révélé plusieurs des problèmes de la National Banking Act de 1864. L'un des plus gros problèmes de la loi était qu'elle ne couvrait pas toutes les banques.

Y a-t-il eu une dépression en 1908 ?

La panique de 1907 déclenche une forte récession, le PNB chute de 12 % en 1908. Mais l'économie rebondit assez rapidement, évitant une dépression prolongée.

La panique de 1907 a-t-elle conduit à la Grande Dépression ?

La Grande Dépression a commencé en 1929, plus de deux décennies après la panique de 1907.

Points forts

• La panique de 1907 a exposé plusieurs des problèmes de la Loi sur les banques nationales de 1864 ; le principal d'entre eux était que la loi ne couvrait pas toutes les banques.

• La panique de 1907 a donné une impulsion aux plans visant à imposer davantage de surveillance gouvernementale et de responsabilité publique pour renflouer les marchés financiers, ce qui a conduit à la création du système de réserve fédérale quelques années plus tard.

• La panique a été provoquée par une accumulation d'investissements spéculatifs excessifs entraînés par une politique monétaire accommodante.

• Sans banque centrale gouvernementale sur laquelle se rabattre, les marchés financiers américains ont été sauvés de la crise par des fonds personnels, des garanties et des financiers et investisseurs de premier plan, dont JP Morgan et John D. Rockefeller.

• La Fed avait trois objectifs principaux : servir de prêteur en dernier ressort, servir d'agent fiscal pour le gouvernement américain et agir comme chambre de compensation.

• La panique de 1907 a été une crise bancaire et financière de courte durée aux États-Unis qui s'est produite au début du XXe siècle.