Combinaison

Qu'est-ce qu'une combinaison ?

Dans le trading d'options, une combinaison est un terme général pour toute transaction d'options qui est construite avec plus d'un type d'option, prix d'exercice ou date d'expiration sur le même actif sous-jacent. Les traders et les investisseurs utilisent des combinaisons pour une grande variété de stratégies de trading car elles peuvent être construites pour fournir des gains de risque spécifiques qui conviennent à la tolérance au risque de l'individu et à ses préférences et attentes pour l'environnement de marché actuel.

Comment fonctionne une combinaison

Les combinaisons sont composées de plus d'un contrat d'option. Les combinaisons simples incluent les opérations sur spread d'options telles que les spreads verticaux,. les spreads calendaires (ou horizontaux) et les spreads diagonaux. Les combinaisons plus impliquées incluent des transactions telles que les spreads Condor ou Butterfly qui sont en fait des combinaisons de deux spreads verticaux. Certaines transactions sur spread n'ont pas de noms reconnus et peuvent simplement être désignées de manière générique sous le nom de spread combiné ou de transaction combinée.

Des combinaisons reconnues telles que les écarts verticaux sont souvent disponibles pour le commerce en tant que groupement prédéfini. Mais les combinaisons personnalisées doivent être assemblées par le commerçant individuel et peuvent nécessiter plusieurs commandes pour les mettre en place.

Selon les besoins de l'individu, les combinaisons d'options peuvent créer des profils de risque et de récompense qui limitent le risque ou tirent parti des caractéristiques spécifiques des options telles que la volatilité et la décroissance dans le temps. Les stratégies de combinaison d'options tirent parti des nombreux choix disponibles dans les séries d'options pour un actif sous-jacent donné.

Les combinaisons comprennent un large éventail d'approches larges, en commençant par des combinaisons relativement simples de deux options comme dans les colliers , jusqu'aux métiers plus difficiles à chevaucher et à étrangler . Des stratégies plus avancées comprennent quatre options de deux types différents, comme une propagation de condor de fer. Ceux-ci peuvent affiner davantage les profils de risque et de récompense pour profiter de changements plus spécifiques du prix de l'actif sous-jacent, comme un mouvement limité à une faible volatilité.

Le principal inconvénient de ces stratégies complexes est l'augmentation des frais de commission. Il est important pour tout trader de comprendre la structure de commission de son courtier pour voir si elle est propice aux combinaisons de trading.

Certaines combinaisons sont régulièrement utilisées par les teneurs de marché d'options et d'autres traders professionnels, car les transactions peuvent être construites pour capturer les primes de risque tout en protégeant leur propre capital contre les risques étendus.

Pour tout actif sous-jacent donné,. le trader individuel, le teneur de marché commercial ou l'investisseur institutionnel a probablement deux objectifs principaux. L'un des objectifs est de spéculer sur le mouvement futur du prix de l'actif (qu'il soit plus élevé, plus bas ou qu'il reste le même). Le deuxième objectif est de limiter les pertes à un montant défini lorsque cela est possible. La protection contre les risques se fait au détriment de la récompense potentielle, soit en plafonnant cette récompense, soit en ayant un coût plus élevé en primes et commissions des options supplémentaires impliquées.

Exemple de combinaison

Pour illustrer le concept de combinaison, il est utile d'examiner la construction d'un exemple de commerce. L'exemple suivant d'un commerce de papillon de fer montre comment cette combinaison de quatre contrats d'option se réunit pour former une stratégie unique, à savoir, tirer profit d'un stock qui ne se déplace pas en dehors d'une fourchette donnée.

L'investisseur utilisant cette combinaison estime que le prix de l'actif sous-jacent restera dans une fourchette étroite jusqu'à l'expiration des options. Le papillon en fer est un excellent exemple pour montrer le spectre complet des combinaisons possibles car il se compose de deux combinaisons plus simples définies dans la structure plus complexe du papillon. Plus précisément, il s'agit d'une combinaison de deux spreads verticaux de types différents : un bull put spread et un bear call spread. Ces spreads peuvent partager ou non un prix d'exercice central.

Un papillon de fer est une stratégie d'options courtes créée avec quatre options composées de deux options de vente, deux options d'achat et trois prix d'exercice, toutes avec la même date d'expiration. Son objectif est de profiter de la faible volatilité de l'actif sous-jacent. En d'autres termes, il réalise le profit maximum lorsque l'actif sous-jacent clôture au prix d'exercice moyen à l'expiration.

La stratégie du papillon de fer a un risque limité à la hausse et à la baisse car les options de frappe haute et basse, les ailes, protègent contre les mouvements importants dans les deux sens. En raison de ce risque limité, son potentiel de profit est également limité. La commission pour placer ce commerce peut être un facteur notable ici, car il y a quatre options impliquées, ce qui augmentera les frais.

Points forts

• Les combinaisons offrent des stratégies soigneusement adaptées aux conditions de marché spécifiques.

• Les combinaisons sont des transactions d'options construites à partir de plusieurs contrats d'options différentes.

• Ces transactions peuvent avoir une grande variété de stratégies, y compris l'extraction de bénéfices à partir de tendances à la hausse, à la baisse ou latérales sur le marché.