Eurostrip

Qu'est-ce qu'un Eurostrip ?

Un eurostrip, abréviation de "eurodollar futures strip", est un type de dérivé de taux d'intérêt qui permet au détenteur de se couvrir contre les variations des taux d'intérêt. Il consiste à acheter une série de contrats à terme à trois mois appelés eurodollars. Par conséquent, si un trader souhaite couvrir son risque pendant un an, il achètera quatre contrats eurodollars consécutifs, chacun d'une durée de trois mois.

Comprendre les Eurostrips

Eurostrips est un nom familier utilisé par les négociants en produits dérivés pour désigner une série de transactions impliquant des contrats à terme en eurodollars. Les eurodollars sont essentiellement des dépôts libellés en dollars américains détenus dans des banques étrangères ou dans des succursales de banques américaines à l'étranger.

Comme c'est souvent le cas dans la finance moderne, il existe un marché dérivé actif basé sur ces dépôts en eurodollars. Plus précisément, depuis 1981, le Chicago Mercantile Exchange (CME) a facilité la négociation des dépôts en eurodollars en utilisant des contrats à terme en eurodollars réglés en espèces .

Ces contrats ont pour actif sous-jacent des dépôts en eurodollars d'une valeur principale de 1 million de dollars et d'échéances de trois mois. La valeur de ces contrats à terme fluctue en fonction du Londo n Interbank Offered Rate (LIBOR) à trois mois en dollars américains. Par conséquent, les traders peuvent utiliser les contrats à terme sur l'eurodollar pour se protéger ou spéculer sur les variations des taux d'intérêt.

L'Intercontinental Exchange, l'autorité responsable du LIBOR, cessera de publier le LIBOR USD à une semaine et à deux mois après le 31 décembre 2021. Tous les autres LIBOR seront interrompus après le 30 juin 2023 .

Les eurostrips sont une transaction dérivée dans laquelle le trader achète une série de contrats à terme adossés sur l'eurodollar. La longueur de la chaîne variera en fonction des intentions du commerçant. Par exemple, un trader souhaitant se couvrir ou spéculer sur un an dans le futur construirait un eurotrip basé sur quatre contrats à terme sur l'eurodollar (trois mois chacun, 12 mois au total), un trader prévoyant six mois à l'avance achèterait deux contrats à terme, etc. .

Le résultat final de la couverture à l'aide d'eurostrips est le même que celui de l'utilisation de swaps de taux d'intérêt,. mais les deux contrats sont négociés différemment et ont un ensemble de flux de trésorerie différent. Un choix peut être plus souhaitable qu'un autre à un moment donné pour atteindre un objectif d'investissement spécifique, ou les deux peuvent être utilisés ensemble. Les Eurostrips sont populaires en raison de leur flexibilité à être structurés de différentes manières pour répondre à une variété de besoins de couverture.

Bien que les eurostrips soient le plus souvent utilisés pour couvrir les risques de taux d'intérêt, ils peuvent également être utilisés pour spéculer sur le LIBOR ou sur la forme de la courbe des taux d'intérêt.

Exemple réel d'un Eurostrip

Par exemple, supposons que vous exploitiez une banque d'investissement mondiale basée à Paris, qui détient des dépôts en dollars américains dans ses succursales européennes. Vous n'êtes pas sûr de l'orientation future des taux d'intérêt et souhaitez donc vous couvrir contre le risque de change associé à ces avoirs en dollars.

Pour vous couvrir contre ce risque, vous créez une position sur l'eurostrip en prenant une position longue sur quatre contrats à terme consécutifs sur l'eurodollar. Étant donné que chaque contrat a une durée de trois mois, cette position en eurostrip couvre efficacement votre exposition aux taux d'intérêt pendant un an.

Points forts

• Bien qu'ils soient principalement utilisés pour couvrir le risque de change, les eurostrips sont également utilisés par les traders qui souhaitent spéculer sur l'évolution des taux d'intérêt.

• Les Eurostrips sont une transaction dérivée populaire.

• Ils consistent en une série, ou "strip", de contrats à terme consécutifs sur l'eurodollar.