Spread intermarché
Qu'est-ce qu'un spread intermarché ?
Un spread intermarché est une stratégie d' arbitrage pour négocier divers instruments corrélés sur le marché à terme des matières premières. En utilisant cette méthode, un négociant passe des ordres pour l'achat simultané d'un contrat à terme sur matières premières avec un mois d'expiration donné et vend également le même mois d'expiration d'un contrat à terme sur une matière première étroitement liée (par exemple, acheter des contrats à terme sur le pétrole brut pour vendre des contrats à terme sur l'essence). L'objectif est de profiter des variations relatives de l'écart, ou de l' écart,. entre les deux prix à terme des matières premières.
Comprendre le spread intermarché
La stratégie de spread intermarché utilise une plate-forme d'échange pour compléter le spread. Une stratégie de spread à terme consiste à négocier une position longue et une position courte,. ou les jambes,. simultanément. L'idée est d'atténuer les risques de ne détenir qu'une position longue ou courte sur l'actif.
Ces transactions sont exécutées pour produire une transaction nette globale avec une valeur positive appelée spread. Un écart intermarché consiste à placer des contrats à terme longs sur un produit et des contrats à terme courts sur un autre produit dans lesquels les deux jambes ont le même mois d'expiration.
Un contrat à terme sur marchandises est un accord d'achat ou de vente d'une quantité prédéterminée d'une marchandise à un prix spécifique à une date donnée dans le futur.
Un exemple d'écart à terme sur matières premières intermarchés est le cas où un négociant achète des contrats de maïs fourrager du Chicago Board of Trade (CBOT) de mai et vend simultanément les contrats de bétail vivant de mai. Le meilleur profit viendra si le prix sous-jacent de la position longue augmente et que le prix de la position courte baisse. Un autre exemple consiste à utiliser la plate-forme CBOT pour acheter des contrats courts pour le soja d'avril et des contrats longs pour le maïs de juin.
Les risques des échanges de spreads intermarchés
Le trading à l'aide de spreads peut être moins risqué car le trade correspond à la différence entre les deux prix d'exercice, et non à une position à terme pure et simple. De plus, les marchés connexes ont tendance à évoluer dans la même direction, un côté de l'écart étant plus affecté que l'autre. Cependant, il y a des moments où les spreads peuvent être aussi volatils.
Connaître les fondamentaux économiques du marché, y compris les modèles de prix saisonniers et historiques, est essentiel. Être capable de reconnaître le potentiel de changements de propagation peut également être un facteur de différenciation.
Le risque est que les deux jambes du spread évoluent dans la direction opposée à ce à quoi le trader aurait pu s'attendre. De plus, les exigences de marge ont tendance à être plus faibles en raison de la nature plus averse au risque de cet arrangement.
Exemple de spread intermarché
Le « crack spread » fait référence à l'écart intermarché entre un baril de pétrole brut et les différents produits pétroliers raffinés à partir de celui-ci. Le « crack » fait référence à un terme utilisé par l'industrie pour décomposer le pétrole brut en ses composants. Cela comprend des gaz comme le propane, le mazout et l'essence, ainsi que des distillats comme le carburéacteur, le carburant diesel, le kérosène et la graisse.
Le prix du baril de pétrole brut et les différents prix des produits raffinés à partir de celui-ci ne sont pas toujours parfaitement synchronisés. Selon la période de l'année, la météo, les approvisionnements mondiaux et de nombreux autres facteurs, l'offre et la demande de distillats particuliers entraînent des changements de prix qui peuvent avoir un impact sur les marges bénéficiaires sur un baril de pétrole brut pour le raffineur. Pour atténuer les risques liés aux prix, les raffineurs utilisent des contrats à terme pour couvrir la propagation du craquage. Les traders de contrats à terme et d'options peuvent également utiliser le crack spread pour couvrir d'autres investissements ou spéculer sur les variations potentielles des prix du pétrole et des produits pétroliers raffinés.
En tant que négociant en spread intermarché, vous achetez ou vendez le crack spread. Si vous l'achetez, vous vous attendez à ce que l'écart de craquage se renforce, ce qui signifie que les marges de raffinage augmentent parce que les prix du pétrole brut baissent et/ou que la demande de produits raffinés augmente. Vendre le spread de crack signifie que vous vous attendez à ce que la demande de produits raffinés s'affaiblisse ou que le spread lui-même se resserre en raison de l'évolution des prix du pétrole, vous vendez donc les contrats à terme sur les produits raffinés et achetez des contrats à terme sur le brut.
Autres stratégies de propagation des produits de base
D'autres types de stratégies de spreads sur matières premières comprennent les spreads intra-marché et les spreads interboursiers.
Spreads intra-marché
Les spreads intra-marché, créés uniquement sous forme de spreads calendaires,. signifient qu'un trader est dans des contrats à terme longs et courts sur la même matière première sous-jacente. Les jambes auront le même prix d'exercice mais expireront dans des mois différents. Un exemple de ceci serait un investisseur qui prend une position longue sur le soja de janvier et une position courte sur le soja de juillet.
Spreads interbourses
Un spread inter-bourse utilise des contrats sur des matières premières similaires, mais sur des plateformes de change différentes. Il peut s'agir de spreads calendaires avec des mois différents ou de spreads utilisant le même mois d'expiration. Les matières premières peuvent être similaires, mais les contrats se négocient sur des bourses différentes. Revenant à notre exemple ci-dessus, le négociant achètera les contrats de maïs fourrager du CBOT de mai et vendra simultanément les bovins vivants de mai sur Euronext. Cependant, les commerçants ont besoin d'une autorisation pour échanger des produits sur les deux bourses.
Points forts
Le crack spread, utilisé sur les marchés à terme du pétrole, est une stratégie commune de spread intermarché entre le pétrole brut et ses produits raffinés.
Un trader qui exécute un spread inter-échanges négocie des contrats sur des matières premières similaires sur différentes plateformes d'échange.
Un trader qui exécute un spread intra-marché négocie des spreads calendaires et est en contrats à terme longs et courts sur la même marchandise sous-jacente.
Un écart intermarché fait référence à l'écart de prix entre deux contrats à terme sur matières premières étroitement liés.
Les traders peuvent employer une stratégie de spread intermarché en achetant et en vendant simultanément ces contrats étroitement liés, en pensant que le spread va s'élargir ou se resserrer.
