डिलेवरेज

डिलीवरेजिंग क्या है?

डिलीवरेजिंग तब होती है जब कोई कंपनी या व्यक्ति अपने कुल वित्तीय उत्तोलन को कम करने का प्रयास करता है। दूसरे शब्दों में, डिलीवरेजिंग ऋण की कमी और उत्तोलन के विपरीत है। एक इकाई के लिए डिलीवरेज का सबसे सीधा तरीका है कि उसकी बैलेंस शीट पर किसी भी मौजूदा ऋण और दायित्वों का तुरंत भुगतान किया जाए । यदि ऐसा करने में असमर्थ है, तो कंपनी या व्यक्ति डिफ़ॉल्ट के बढ़ते जोखिम की स्थिति में हो सकता है ।

डिलेवरेज को समझना

उत्तोलन (या ऋण) के फायदे हैं, जैसे कि कटौती किए गए ब्याज पर कर लाभ, स्थगित नकद परिव्यय, और इक्विटी कमजोर पड़ने से बचना। ऋण हमारे समाज का एक अभिन्न अंग बन गया है - सबसे बुनियादी स्तर पर, व्यवसाय इसका उपयोग अपने संचालन, निधि विस्तार और अनुसंधान और विकास के लिए भुगतान करने के लिए करते हैं ।

हालांकि, अगर कंपनियां बहुत अधिक कर्ज लेती हैं, तो ब्याज भुगतान या सेवा की लागत से कर्ज कंपनी को वित्तीय नुकसान पहुंचा सकता है। नतीजतन, कंपनियों को कभी-कभी अपनी संपत्ति को बेचने या बेचने या अपने ऋण का पुनर्गठन करके ऋण को कम करने या चुकाने के लिए मजबूर किया जाता है ।

यदि ठीक से उपयोग किया जाता है, तो ऋण एक उत्प्रेरक हो सकता है जिससे किसी कंपनी को उसके दीर्घकालिक विकास में मदद मिल सके। ऋण का उपयोग करके, व्यवसाय अधिक इक्विटी जारी किए बिना अपने बिलों का भुगतान कर सकते हैं , इस प्रकार शेयरधारकों की कमाई को कम करने से रोका जा सकता है । शेयर कमजोर पड़ना तब होता है जब कंपनियां स्टॉक जारी करती हैं, जिससे मौजूदा शेयरधारकों या निवेशकों के स्वामित्व के प्रतिशत में कमी आती है। हालाँकि कंपनियां स्टॉक के शेयर जारी करके पूंजी या धन जुटा सकती हैं, लेकिन दोष यह है कि इससे मौजूदा शेयरधारकों के लिए शेयर कमजोर पड़ने के कारण स्टॉक की कीमत कम हो सकती है।

कर्ज जारी करना

विकल्प कंपनियों के लिए पैसा उधार लेना है। एक कंपनी बांड के रूप में निवेशकों को सीधे ऋण जारी कर सकती है । निवेशक कंपनी को बांड के लिए एक मूलधन का अग्रिम भुगतान करेंगे और बदले में, आवधिक ब्याज भुगतान के साथ-साथ बांड की परिपक्वता तिथि पर मूलधन वापस प्राप्त करेंगे । कंपनियां बैंक या लेनदार से उधार लेकर भी पैसा जुटा सकती हैं।

उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी निवेशकों से 5 मिलियन डॉलर के निवेश के साथ बनाई गई है, तो कंपनी में इक्विटी 5 मिलियन डॉलर है- कंपनी संचालित करने के लिए उपयोग की जाने वाली राशि। यदि कंपनी आगे $20 मिलियन का उधार लेकर ऋण वित्तपोषण को शामिल करती है, तो कंपनी के पास अब पूंजीगत बजट परियोजनाओं में निवेश करने के लिए $25 मिलियन और शेयरधारकों की निश्चित संख्या के लिए मूल्य बढ़ाने का अधिक अवसर है।

कर्ज उतारना

विकास शुरू करने के लिए कंपनियां अक्सर अत्यधिक मात्रा में कर्ज लेती हैं। हालांकि, लीवरेज का उपयोग करने से फर्म की जोखिम काफी हद तक बढ़ जाती है। यदि उत्तोलन योजना के अनुसार आगे नहीं बढ़ता है, तो कंपनी के लिए जोखिम बहुत अधिक हो सकता है। इन स्थितियों में, सभी फर्म जो कर सकती हैं, वह है कर्ज का भुगतान करना। डिलेवरेज उन निवेशकों के लिए एक लाल झंडा हो सकता है जिन्हें अपनी कंपनियों में वृद्धि की आवश्यकता होती है।

डीलेवरेजिंग का लक्ष्य किसी व्यवसाय की बैलेंस शीट के सापेक्ष प्रतिशत को कम करना है जिसे देनदारियों द्वारा वित्त पोषित किया जाता है । अनिवार्य रूप से, यह दो तरीकों में से एक में पूरा किया जा सकता है। सबसे पहले, एक कंपनी या व्यक्ति व्यवसाय संचालन के माध्यम से नकदी जुटा सकता है और देनदारियों को खत्म करने के लिए उस अतिरिक्त नकदी का उपयोग कर सकता है। दूसरा, मौजूदा संपत्ति जैसे कि उपकरण, स्टॉक, बांड, रियल एस्टेट, व्यावसायिक हथियार, कुछ नाम बेचे जा सकते हैं, और परिणामी आय को ऋण चुकाने के लिए निर्देशित किया जा सकता है। किसी भी मामले में, बैलेंस शीट का ऋण हिस्सा कम हो जाएगा।

व्यक्तिगत बचत दर डिलीवरेजिंग का एक संकेतक है, क्योंकि लोग अधिक पैसा बचाते हैं, वे उधार नहीं ले रहे हैं

जब डिलीवरेजिंग गलत हो जाती है

वॉल स्ट्रीट एक सफल डिलीवरेजिंग को अनुकूल रूप से बधाई दे सकता है। उदाहरण के लिए, बड़ी छंटनी की घोषणाएं शेयर की कीमतों को बढ़ा सकती हैं। हालांकि, डिलीवरेजिंग हमेशा योजना के अनुसार नहीं होती है। जब ऋण के स्तर को कम करने के लिए पूंजी जुटाने की आवश्यकता फर्मों को उन संपत्तियों को बेचने के लिए मजबूर करती है जिन्हें वे आग-बिक्री की कीमतों पर बेचना नहीं चाहते हैं , तो कंपनी के शेयरों की कीमत आमतौर पर अल्पावधि में होती है।

इससे भी बुरी बात यह है कि जब निवेशकों को यह महसूस होता है कि एक कंपनी के पास खराब कर्ज है और वह उसे चुकाने में असमर्थ है, तो उस कर्ज का मूल्य और भी गिर जाता है। कंपनियां तब इसे घाटे में बेचने के लिए मजबूर होती हैं यदि वे इसे बिल्कुल भी बेच सकती हैं। ऋण को बेचने या चुकाने में असमर्थता के परिणामस्वरूप व्यवसाय में विफलता हो सकती है। असफल कंपनियों के जहरीले कर्ज को धारण करने वाली फर्मों को अपनी बैलेंस शीट पर एक बड़ा झटका लग सकता है क्योंकि उन निश्चित आय वाले उपकरणों का बाजार ढह जाता है। 2008 के पतन से पहले लेहमैन ब्रदर्स का कर्ज रखने वाली फर्मों के लिए ऐसा ही मामला था।

डिलीवरेजिंग के आर्थिक प्रभाव

आर्थिक विकास और कॉर्पोरेट विस्तार के अभिन्न अंग हैं । जब बहुत से लोग और फर्म एक ही बार में अपने सभी ऋणों का भुगतान करने का निर्णय लेते हैं और अधिक नहीं लेते हैं, तो अर्थव्यवस्था को नुकसान हो सकता है। हालांकि डिलीवरेजिंग आमतौर पर कंपनियों के लिए अच्छा होता है, अगर यह मंदी या आर्थिक मंदी के दौरान होता है, तो यह अर्थव्यवस्था में क्रेडिट वृद्धि को सीमित कर सकता है। जैसे-जैसे कंपनियां अपनी उधारी घटाती हैं और कटौती करती हैं, अर्थव्यवस्था में नीचे की ओर सर्पिल तेज हो सकता है।

नतीजतन, सरकार को संपत्ति खरीदने और कीमतों के नीचे एक मंजिल रखने या खर्च को प्रोत्साहित करने के लिए कदम उठाने और कर्ज (लीवरेज) लेने के लिए मजबूर होना पड़ता है। यह राजकोषीय प्रोत्साहन कई रूपों में आ सकता है, जिसमें आवास की कीमतों को बढ़ाने के लिए बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदना और बैंक ऋण को प्रोत्साहित करना, कुछ प्रतिभूतियों के मूल्य को बढ़ाने के लिए सरकार समर्थित गारंटी जारी करना, विफल कंपनियों में वित्तीय स्थिति लेना, कर प्रदान करना शामिल है। उपभोक्ताओं को सीधे छूट, टैक्स क्रेडिट के माध्यम से उपकरणों या ऑटोमोबाइल की खरीद पर सब्सिडी, या इसी तरह की कई कार्रवाइयां।

फेडरल रिजर्व बैंकों के लिए एक-दूसरे से पैसे उधार लेने, ब्याज दरों को कम करने और बैंकों को उपभोक्ताओं और व्यवसायों को उधार देने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए संघीय निधि दर को कम कर सकता है।

करदाता आमतौर पर संघीय ऋण का भुगतान करने के लिए जिम्मेदार होते हैं, जब सरकारें उन व्यवसायों को जमानत देती हैं जो पीड़ित हैं और डिलीवरेजिंग प्रक्रिया से गुजर रहे हैं।

डिलीवरेजिंग और वित्तीय अनुपात के उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि कंपनी एक्स के पास संपत्ति में $ 2,000,000 है, जिसमें से $ 1,000,000 ऋण द्वारा वित्त पोषित है और $ 1,000,000 इक्विटी द्वारा वित्त पोषित है। वर्ष के दौरान, कंपनी X शुद्ध आय या लाभ में $500,000 कमाती है।

हालांकि कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य को मापने के लिए कई वित्तीय अनुपात उपलब्ध हैं, लेकिन हम जिन तीन प्रमुख अनुपातों का उपयोग करेंगे, वे नीचे दिए गए हैं।

• संपत्ति पर वापसी (आरओए) कुल संपत्ति को शुद्ध आय से विभाजित किया जाता है, जो दर्शाता है कि कंपनी अपनी लंबी अवधि की संपत्ति जैसे कि उपकरण पर कितना अच्छा पैसा कमाती है।

• इक्विटी पर रिटर्न (आरओई) की गणना शेयरधारकों की इक्विटी द्वारा शुद्ध आय को विभाजित करके की जाती है, जो यह दर्शाता है कि कंपनी इक्विटी शेयर जारी करने से जुटाई गई पूंजी का उपयोग करके कितना अच्छा लाभ कमाती है।

• डेट-टू-इक्विटी (डी/ई) की गणना कंपनी की देनदारियों को शेयरधारकों की इक्विटी से विभाजित करके की जाती है। डेट-टू-इक्विटी से पता चलता है कि कैसे एक कंपनी अपने विकास को वित्तपोषित कर रही है और क्या उसके कर्ज को कवर करने के लिए पर्याप्त इक्विटी शेयर हैं।

कंपनी X की वित्तीय जानकारी का उपयोग करते हुए अनुपात की गणना नीचे दी गई है।

• संपत्ति पर वापसी = $500,000 / $2,000,000 = 25%

• इक्विटी पर वापसी = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• ऋण-से-इक्विटी = $1,000,000 / $1,000,000 = 100%

उपरोक्त परिदृश्य के बजाय, मान लें कि वर्ष की शुरुआत में कंपनी ने $800,000 की देनदारियों का भुगतान करने के लिए $800,000 की संपत्ति का उपयोग करने का निर्णय लिया। इस परिदृश्य में, कंपनी X के पास अब $1,200,000 की संपत्ति होगी, जिसमें से $200,000 को ऋण द्वारा और $1,000,000 को इक्विटी द्वारा वित्त पोषित किया जाएगा। यदि कंपनी ने वर्ष के दौरान समान $500,000 कमाए, तो संपत्ति पर इसकी वापसी, इक्विटी पर वापसी, और ऋण-से-इक्विटी मूल्य निम्नानुसार होंगे:

• संपत्ति पर वापसी = $500,000 / $1,200,000 = 41.7%

• इक्विटी पर वापसी = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• ऋण-से-इक्विटी = $200,000 / $1,000,000 = 20%

अनुपात का दूसरा सेट कंपनी को अधिक स्वस्थ दिखाता है, और इस प्रकार निवेशक या ऋणदाता दूसरे परिदृश्य को अधिक अनुकूल पाएंगे।

हाइलाइट्स

• डिलीवरेज का अर्थ है बिना किसी नए कर्ज के बकाया कर्ज को कम करना।

• डिलीवरेजिंग का लक्ष्य देनदारियों द्वारा वित्त पोषित व्यवसाय की बैलेंस शीट के सापेक्ष प्रतिशत को कम करना है।

• बहुत अधिक प्रणालीगत डिलीवरेजिंग से वित्तीय मंदी और ऋण संकट हो सकता है।