Deleverage

Apa Itu Penyingkiran?

Deeveraging ialah apabila syarikat atau individu cuba mengurangkan jumlah leverage kewangannya. Dengan kata lain, deleveraging adalah pengurangan hutang dan bertentangan dengan leveraging. Cara paling langsung bagi entiti untuk mendeleverage adalah dengan segera membayar sebarang hutang dan obligasi sedia ada pada kunci kira -kiranya. Jika tidak dapat melakukan ini, syarikat atau individu itu mungkin berada dalam kedudukan risiko lalai yang meningkat.

Memahami Deleverage

Leveraj (atau hutang) mempunyai kelebihan, seperti faedah cukai ke atas faedah yang ditolak, perbelanjaan tunai tertunda dan mengelakkan pencairan ekuiti. Hutang telah menjadi aspek penting dalam masyarakat kita—pada peringkat paling asas, perniagaan menggunakannya untuk membiayai operasi mereka, membiayai pengembangan dan membayar untuk penyelidikan dan pembangunan.

Walau bagaimanapun, jika syarikat mengambil terlalu banyak hutang, bayaran faedah atau kos untuk membayar hutang tersebut boleh mendatangkan kemudaratan kewangan kepada syarikat. Akibatnya, syarikat kadangkala terpaksa mengurangkan atau membayar hutang dengan mencairkan atau menjual aset mereka atau menstruktur semula hutang mereka.

Jika digunakan dengan betul, hutang boleh menjadi pemangkin untuk membantu syarikat membiayai pertumbuhan jangka panjangnya. Dengan menggunakan hutang, perniagaan boleh membayar bil mereka tanpa mengeluarkan lebih banyak ekuiti,. dengan itu menghalang pencairan pendapatan pemegang saham. Pencairan saham berlaku apabila syarikat mengeluarkan saham, yang membawa kepada pengurangan peratusan pemilikan pemegang saham atau pelabur sedia ada. Walaupun syarikat boleh mendapatkan modal atau dana dengan menerbitkan saham saham, kelemahannya ialah ia boleh membawa kepada harga saham yang lebih rendah untuk pemegang saham sedia ada disebabkan oleh pencairan saham.

Mengeluarkan Hutang

Alternatifnya ialah syarikat meminjam wang. Sebuah syarikat boleh mengeluarkan hutang terus kepada pelabur dalam bentuk bon. Pelabur akan membayar syarikat amaun prinsipal pendahuluan untuk bon dan sebagai balasan, akan dibayar bayaran faedah berkala serta prinsipal kembali pada tarikh matang bon. Syarikat juga boleh mengumpul wang dengan meminjam daripada bank atau pemiutang.

Sebagai contoh, jika sebuah syarikat ditubuhkan dengan pelaburan sebanyak $5 juta daripada pelabur, ekuiti dalam syarikat itu ialah $5 juta—wang yang digunakan oleh syarikat untuk beroperasi. Jika syarikat terus menggabungkan pembiayaan hutang dengan meminjam $20 juta, syarikat kini mempunyai $25 juta untuk melabur dalam projek belanjawan modal dan lebih banyak peluang untuk meningkatkan nilai bagi bilangan pemegang saham tetap.

Melunaskan Hutang

Syarikat selalunya akan mengambil jumlah hutang yang berlebihan untuk memulakan pertumbuhan. Walau bagaimanapun, menggunakan leverage dengan ketara meningkatkan risiko firma. Jika leverage tidak terus berkembang seperti yang dirancang, risiko boleh menjadi terlalu banyak untuk ditanggung oleh syarikat. Dalam situasi ini, semua yang boleh dilakukan oleh firma ialah delever dengan membayar hutang. Deleverage mungkin menjadi bendera merah kepada pelabur yang memerlukan pertumbuhan dalam syarikat mereka.

Matlamat pemotongan nilai adalah untuk mengurangkan peratusan relatif kunci kira-kira perniagaan yang dibiayai oleh liabiliti. Pada asasnya, ini boleh dicapai dalam satu daripada dua cara. Pertama, syarikat atau individu boleh mengumpul tunai melalui operasi perniagaan dan menggunakan lebihan tunai itu untuk menghapuskan liabiliti. Kedua, aset sedia ada seperti peralatan, saham, bon, hartanah, cabang perniagaan, untuk menamakan beberapa, boleh dijual, dan hasil yang terhasil boleh diarahkan untuk membayar hutang. Dalam mana-mana kes, bahagian hutang kunci kira-kira akan dikurangkan.

Kadar simpanan peribadi adalah salah satu petunjuk penyahnilaian, kerana orang menyimpan lebih banyak wang, mereka tidak meminjam .

Apabila Penyingkiran Berlaku Salah

Wall Street boleh menyambut penyampaian hasil yang berjaya dengan baik. Sebagai contoh, pengumuman pemberhentian besar-besaran boleh menyebabkan harga saham meningkat. Walau bagaimanapun, pemotongan cukai tidak selalu berjalan seperti yang dirancang. Apabila keperluan untuk mengumpul modal untuk mengurangkan tahap hutang memaksa firma menjual aset yang mereka tidak mahu menjual pada harga jualan api,. harga saham syarikat secara amnya terjejas dalam jangka pendek.

Lebih teruk lagi, apabila pelabur mendapat perasaan bahawa syarikat sedang memegang hutang lapuk dan tidak dapat mengurangkan, nilai hutang itu menjunam lebih jauh. Syarikat kemudiannya terpaksa menjualnya dengan kerugian jika mereka boleh menjualnya sama sekali. Ketidakupayaan untuk menjual atau membayar hutang boleh mengakibatkan kegagalan perniagaan. Firma yang memegang hutang toksik syarikat yang gagal boleh menghadapi tamparan hebat kepada kunci kira-kira mereka apabila pasaran untuk instrumen pendapatan tetap tersebut runtuh. Begitulah keadaannya bagi firma yang memegang hutang Lehman Brothers sebelum keruntuhannya pada 2008.

Kesan Ekonomi daripada Penyingkiran

Pinjaman dan kredit adalah bahagian penting pertumbuhan ekonomi dan pengembangan korporat. Apabila terlalu ramai orang dan firma memutuskan untuk membayar hutang mereka sekali gus dan tidak menanggungnya lagi, ekonomi boleh terjejas. Walaupun deleveraging biasanya baik untuk syarikat, jika ia berlaku semasa kemelesetan atau kemelesetan ekonomi, ia boleh mengehadkan pertumbuhan kredit dalam ekonomi. Apabila syarikat mengurangkan dan mengurangkan pinjaman mereka, lingkaran menurun dalam ekonomi boleh dipercepatkan.

Akibatnya, kerajaan terpaksa campur tangan dan mengambil hutang (leverage) untuk membeli aset dan meletakkan harga di bawah harga atau untuk menggalakkan perbelanjaan. Rangsangan fiskal ini boleh datang dalam pelbagai bentuk, termasuk membeli sekuriti bersandarkan gadai janji untuk menaikkan harga perumahan dan menggalakkan pinjaman bank, mengeluarkan jaminan yang disokong kerajaan untuk menaikkan nilai sekuriti tertentu, mengambil kedudukan kewangan dalam syarikat yang gagal, menyediakan cukai rebat terus kepada pengguna, mensubsidi pembelian peralatan atau kereta melalui kredit cukai, atau pelbagai tindakan yang serupa.

Rizab Persekutuan juga boleh menurunkan kadar dana persekutuan untuk menjadikannya lebih murah bagi bank untuk meminjam wang antara satu sama lain, menolak kadar faedah dan menggalakkan bank memberi pinjaman kepada pengguna dan perniagaan .

Pembayar cukai biasanya bertanggungjawab untuk membayar hutang persekutuan apabila kerajaan menyelamatkan perniagaan yang telah menderita dan sedang melalui proses penyahhargaan.

Contoh Nisbah Penyingkiran dan Kewangan

Sebagai contoh, mari kita anggap Syarikat X mempunyai $2,000,000 dalam aset, yang mana, $1,000,000 dibiayai oleh hutang dan $1,000,000 dibiayai oleh ekuiti. Pada tahun tersebut, Syarikat X memperoleh $500,000 dalam pendapatan atau keuntungan bersih.

Walaupun terdapat banyak nisbah kewangan yang tersedia untuk mengukur kesihatan kewangan syarikat, tiga daripada nisbah utama yang akan kami gunakan digariskan di bawah.

• Pulangan atas aset (ROA) ialah jumlah aset dibahagikan dengan pendapatan bersih, yang menunjukkan sejauh mana syarikat memperoleh wang daripada aset jangka panjangnya seperti peralatan.

• Pulangan atas ekuiti (ROE) dikira dengan membahagikan pendapatan bersih dengan ekuiti pemegang saham, yang menunjukkan sejauh mana syarikat memperoleh keuntungan dengan menggunakan modal yang diperoleh daripada penerbitan saham ekuiti.

• Hutang kepada ekuiti (D/E) dikira dengan membahagikan liabiliti syarikat dengan ekuiti pemegang saham. Hutang-ke-ekuiti menunjukkan bagaimana syarikat membiayai pertumbuhannya dan sama ada terdapat saham ekuiti yang mencukupi untuk menampung hutangnya.

Di bawah ialah pengiraan nisbah menggunakan maklumat kewangan daripada Syarikat X.

• Pulangan atas aset = $500,000 / $2,000,000 = 25%

• Pulangan atas ekuiti = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• Hutang kepada ekuiti = $1,000,000 / $1,000,000 = 100%

Daripada senario di atas, anggap bahawa pada awal tahun syarikat memutuskan untuk menggunakan $800,000 aset untuk membayar $800,000 liabiliti. Dalam senario ini, Syarikat X kini akan mempunyai $1,200,000 dalam aset, yang mana $200,000 dibiayai oleh hutang dan $1,000,000 dibiayai oleh ekuiti. Jika syarikat membuat $500,000 yang sama sepanjang tahun tersebut, pulangan ke atas aset, pulangan ke atas ekuiti dan nilai hutang kepada ekuitinya adalah seperti berikut:

• Pulangan atas aset = $500,000 / $1,200,000 = 41.7%

• Pulangan atas ekuiti = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• Hutang kepada ekuiti = $200,000 / $1,000,000 = 20%

Set nisbah kedua menunjukkan syarikat menjadi lebih sihat, dan pelabur atau pemberi pinjaman akan mendapati senario kedua lebih menguntungkan.

Sorotan

• Deleverage adalah untuk mengurangkan hutang tertunggak tanpa menanggung sebarang hutang baru.

• Matlamat pemotongan cukai adalah untuk mengurangkan peratusan relatif kunci kira-kira perniagaan yang dibiayai oleh liabiliti.

• Terlalu banyak pelunasan sistemik boleh membawa kepada kemelesetan kewangan dan krisis kredit.