Désendettement

Qu'est-ce que le désendettement ?

Le désendettement se produit lorsqu'une entreprise ou un individu tente de réduire son levier financier total. En d'autres termes, le désendettement est la réduction de la dette et le contraire de l'effet de levier. Le moyen le plus direct pour une entité de se désendetter est de rembourser immédiatement toutes les dettes et obligations existantes figurant sur son bilan. S'il n'est pas en mesure de le faire, l'entreprise ou l'individu peut se trouver dans une situation de risque accru de défaillance.

Comprendre le désendettement

L'effet de levier (ou la dette) présente des avantages, tels que des avantages fiscaux sur les intérêts déduits, des décaissements différés et le fait d'éviter la dilution des capitaux propres. La dette est devenue un aspect intégral de notre société - au niveau le plus élémentaire, les entreprises l'utilisent pour financer leurs opérations, financer des expansions et payer pour la recherche et le développement.

Cependant, si les entreprises s'endettent trop, les paiements d'intérêts ou le coût du service de cette dette peuvent nuire financièrement à l'entreprise. En conséquence, les entreprises sont parfois contraintes de se désendetter ou de rembourser leur dette en liquidant ou en vendant leurs actifs ou en restructurant leur dette.

Utilisée correctement, la dette peut être un catalyseur pour aider une entreprise à financer sa croissance à long terme. En utilisant la dette, les entreprises peuvent payer leurs factures sans émettre davantage de capitaux propres,. évitant ainsi la dilution des bénéfices des actionnaires. La dilution des actions se produit lorsque les entreprises émettent des actions, ce qui entraîne une réduction du pourcentage de propriété des actionnaires ou investisseurs existants. Bien que les entreprises puissent lever des capitaux ou des fonds en émettant des actions, l'inconvénient est que cela peut entraîner une baisse du cours des actions pour les actionnaires existants en raison de la dilution des actions.

Émission de dette

L'alternative est que les entreprises empruntent de l'argent. Une entreprise pourrait émettre des titres de créance directement aux investisseurs sous forme d' obligations. Les investisseurs paieraient à l'entreprise un montant en principal pour l'obligation et, en retour, recevraient des paiements d' intérêts périodiques ainsi que le principal à la date d'échéance de l'obligation. Les entreprises pourraient également lever des fonds en empruntant auprès d'une banque ou d'un créancier.

Par exemple, si une entreprise est créée avec un investissement de 5 millions de dollars d'investisseurs, les capitaux propres de l'entreprise sont de 5 millions de dollars, l'argent que l'entreprise utilise pour fonctionner. Si la société intègre davantage le financement par emprunt en empruntant 20 millions de dollars, la société dispose désormais de 25 millions de dollars à investir dans des projets de budgétisation des immobilisations et davantage de possibilités d'augmenter la valeur pour le nombre fixe d'actionnaires.

Désendettement

Les entreprises contractent souvent des dettes excessives pour amorcer leur croissance. Cependant, l'utilisation de l'effet de levier augmente considérablement le risque de l'entreprise. Si l'effet de levier ne poursuit pas la croissance comme prévu, le risque peut devenir trop lourd à supporter pour une entreprise. Dans ces situations, tout ce que l'entreprise peut faire est de se désendetter en remboursant la dette. Le désendettement peut être un signal d'alarme pour les investisseurs qui ont besoin de croissance dans leurs entreprises.

L'objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d'une entreprise qui est financé par des passifs. Essentiellement, cela peut être accompli de deux manières. Premièrement, une entreprise ou un individu peut lever des fonds par le biais d'opérations commerciales et utiliser cet excédent de trésorerie pour éliminer ses dettes. Deuxièmement, les actifs existants tels que l'équipement, les actions, les obligations, l'immobilier, les armes commerciales, pour n'en nommer que quelques-uns, peuvent être vendus et le produit qui en résulte peut être affecté au remboursement de la dette. Dans les deux cas, la partie dette du bilan sera réduite.

Le taux d'épargne personnelle est un indicateur du désendettement, car les gens épargnent plus d'argent, ils n'empruntent pas .

Quand le désendettement tourne mal

Wall Street peut accueillir favorablement un désendettement réussi. Par exemple, les annonces de licenciements importants peuvent faire grimper les cours des actions. Cependant, le désendettement ne se déroule pas toujours comme prévu. Lorsque la nécessité de lever des capitaux pour réduire le niveau d'endettement oblige les entreprises à vendre des actifs qu'elles ne souhaitent pas vendre à des prix bradés, le cours des actions d'une entreprise en souffre généralement à court terme.

Pire encore, lorsque les investisseurs ont le sentiment qu'une entreprise détient des créances irrécouvrables et est incapable de se désendetter, la valeur de cette dette chute encore plus. Les entreprises sont alors obligées de le vendre à perte si elles peuvent le vendre du tout. L'incapacité de vendre ou de rembourser la dette peut entraîner la faillite de l'entreprise. Les entreprises qui détiennent la dette toxique d'entreprises en faillite peuvent faire face à un coup dur pour leurs bilans alors que le marché de ces instruments à revenu fixe s'effondre. Tel était le cas pour les entreprises détenant la dette de Lehman Brothers avant son effondrement en 2008.

Effets économiques du désendettement

L'emprunt et le crédit font partie intégrante de la croissance économique et de l'expansion des entreprises. Lorsque trop de personnes et d'entreprises décident de rembourser toutes leurs dettes d'un coup et de ne plus en assumer, l'économie peut en souffrir. Bien que le désendettement soit généralement bon pour les entreprises, s'il se produit pendant une récession ou un ralentissement économique, il peut limiter la croissance du crédit dans une économie. À mesure que les entreprises se désendettent et réduisent leurs emprunts, la spirale descendante de l'économie peut s'accélérer.

En conséquence, le gouvernement est obligé d'intervenir et de s'endetter (effet de levier) pour acheter des actifs et mettre un plancher sous les prix ou pour encourager les dépenses. Cette relance budgétaire peut prendre diverses formes, notamment l'achat de titres adossés à des créances hypothécaires pour soutenir les prix de l'immobilier et encourager les prêts bancaires, l'émission de garanties soutenues par l'État pour soutenir la valeur de certains titres, la prise de positions financières dans des entreprises en difficulté, l'octroi d'impôts remises directement aux consommateurs, subventionnement de l'achat d'appareils électroménagers ou d'automobiles par le biais de crédits d'impôt, ou une foule d'actions similaires.

La Réserve fédérale peut également abaisser le taux des fonds fédéraux pour qu'il soit moins coûteux pour les banques d'emprunter de l'argent les unes aux autres, faire baisser les taux d'intérêt et encourager les banques à prêter aux consommateurs et aux entreprises .

Les contribuables sont généralement responsables du remboursement de la dette fédérale lorsque les gouvernements renflouent les entreprises qui ont souffert et traversent le processus de désendettement.

Exemples de désendettement et de ratios financiers

Par exemple, supposons que la société X possède 2 000 000 $ d'actifs, dont 1 000 000 $ sont financés par la dette et 1 000 000 $ sont financés par les capitaux propres. Au cours de l'année, la société X gagne 500 000 $ en revenu net ou bénéfice.

Bien qu'il existe de nombreux ratios financiers disponibles pour mesurer la santé financière d'une entreprise, trois des principaux ratios que nous utiliserons sont décrits ci-dessous.

Le rendement des actifs (ROA) est le total des actifs divisé par le revenu net, ce qui montre à quel point une entreprise gagne de l'argent sur ses actifs à long terme tels que l'équipement.
Le rendement des capitaux propres (ROE) est calculé en divisant le bénéfice net par les capitaux propres, ce qui montre dans quelle mesure une entreprise réalise un profit en utilisant le capital qu'elle a levé en émettant des actions.
Le ratio d'endettement (D/E) est calculé en divisant le passif d'une entreprise par les capitaux propres. Le ratio d'endettement montre comment une entreprise finance sa croissance et s'il existe suffisamment d'actions pour couvrir sa dette.

Vous trouverez ci-dessous les calculs de ratio utilisant les informations financières de la société X.

Rendement des actifs = 500 000 $ / 2 000 000 $ = 25 %
Retour sur capitaux propres = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50 %
Rapport d'endettement = 1 000 000 $ / 1 000 000 $ = 100 %

Au lieu du scénario ci-dessus, supposons qu'au début de l'année, l'entreprise décide d'utiliser 800 000 $ d'actifs pour rembourser 800 000 $ de passif. Dans ce scénario, la société X aurait maintenant 1 200 000 $ d'actifs, dont 200 000 $ sont financés par la dette et 1 000 000 $ sont financés par les capitaux propres. Si l'entreprise gagnait les mêmes 500 000 $ au cours de l'année, son rendement des actifs, le rendement des capitaux propres et les valeurs de la dette aux capitaux propres seraient les suivants :

Rendement des actifs = 500 000 $ / 1 200 000 $ = 41,7 %
Retour sur capitaux propres = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50 %
Rapport d'endettement = 200 000 $ / 1 000 000 $ = 20 %

Le deuxième ensemble de ratios montre que l'entreprise est beaucoup plus saine, et les investisseurs ou les prêteurs trouveraient donc le deuxième scénario plus favorable.

Points forts

Se désendetter, c'est réduire l'encours de la dette sans contracter de nouvelle dette.
L'objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d'une entreprise financé par les passifs.
Trop de désendettement systémique peut conduire à une récession financière et à un resserrement du crédit.