desapalancamiento

¿Qué es el desapalancamiento?

El desapalancamiento es cuando una empresa o individuo intenta disminuir su apalancamiento financiero total. En otras palabras, el desapalancamiento es la reducción de la deuda y lo contrario del apalancamiento. La forma más directa de desapalancamiento de una entidad es liquidar de inmediato las deudas y obligaciones existentes en su balance. Si no puede hacer esto, la empresa o individuo puede estar en una posición de mayor riesgo de incumplimiento.

Comprender el desapalancamiento

El apalancamiento (o la deuda) tiene ventajas, como beneficios fiscales sobre el interés deducido, desembolsos de efectivo diferidos y evitar la dilución de capital. La deuda se ha convertido en un aspecto integral de nuestra sociedad: en el nivel más básico, las empresas la utilizan para financiar sus operaciones, financiar expansiones y pagar la investigación y el desarrollo.

Sin embargo, si las empresas se endeudan demasiado, los pagos de intereses o el costo del servicio de esa deuda pueden perjudicar financieramente a la empresa. Como resultado, las empresas a veces se ven obligadas a reducir el apalancamiento o pagar la deuda mediante la liquidación o venta de sus activos o la reestructuración de su deuda.

Si se usa correctamente, la deuda puede ser un catalizador para ayudar a una empresa a financiar su crecimiento a largo plazo. Mediante el uso de la deuda, las empresas pueden pagar sus facturas sin emitir más acciones,. evitando así la dilución de las ganancias de los accionistas. La dilución de acciones ocurre cuando las empresas emiten acciones, lo que conduce a una reducción en el porcentaje de propiedad de los accionistas o inversores existentes. Aunque las empresas pueden recaudar capital o fondos mediante la emisión de acciones, el inconveniente es que puede conducir a un precio de las acciones más bajo para los accionistas existentes debido a la dilución de las acciones.

Emisión de Deuda

La alternativa es que las empresas pidan dinero prestado. Una empresa podría emitir deuda directamente a los inversores en forma de bonos. Los inversionistas pagarían a la compañía un monto de capital por adelantado por el bono y, a cambio, recibirían pagos de intereses periódicos , así como también el capital en la fecha de vencimiento del bono. Las empresas también podrían recaudar dinero tomando prestado de un banco o acreedor.

Por ejemplo, si se formó una empresa con una inversión de $5 millones de inversionistas, el capital de la empresa es de $5 millones, el dinero que la empresa usa para operar. Si la empresa incorpora aún más la financiación de la deuda mediante el préstamo de $ 20 millones, la empresa ahora tiene $ 25 millones para invertir en proyectos de presupuesto de capital y más oportunidades de aumentar el valor para el número fijo de accionistas.

Desapalancamiento de la deuda

Las empresas a menudo asumirán cantidades excesivas de deuda para iniciar el crecimiento. Sin embargo, el uso del apalancamiento aumenta sustancialmente el riesgo de la empresa. Si el apalancamiento no promueve el crecimiento según lo planeado, el riesgo puede volverse demasiado para que lo soporte una empresa. En estas situaciones, todo lo que la empresa puede hacer es desapalancarse pagando la deuda. El desapalancamiento puede ser una señal de alerta para los inversores que requieren crecimiento en sus empresas.

El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa que se financia con pasivos. Esencialmente, esto se puede lograr de una de dos maneras. En primer lugar, una empresa o individuo puede recaudar efectivo a través de operaciones comerciales y utilizar ese exceso de efectivo para eliminar pasivos. En segundo lugar, los activos existentes, como equipos, acciones, bonos, bienes raíces, brazos comerciales, por nombrar algunos, pueden venderse y los ingresos resultantes pueden destinarse al pago de deudas. En cualquier caso, se reducirá la porción de deuda del balance general.

La tasa de ahorro personal es un indicador del desapalancamiento, ya que las personas ahorran más dinero, no piden prestado .

Cuando el desapalancamiento sale mal

Wall Street puede saludar favorablemente un desapalancamiento exitoso. Por ejemplo, los anuncios de despidos importantes pueden hacer subir los precios de las acciones. Sin embargo, el desapalancamiento no siempre sale según lo planeado. Cuando la necesidad de reunir capital para reducir los niveles de deuda obliga a las empresas a vender activos que no desean vender a precios de liquidación,. el precio de las acciones de una empresa generalmente sufre a corto plazo.

Peor aún, cuando los inversores tienen la sensación de que una empresa tiene deudas incobrables y no puede desapalancarse, el valor de esa deuda se desploma aún más. Luego, las empresas se ven obligadas a venderlo con pérdidas si es que pueden venderlo. La incapacidad para vender o pagar la deuda puede resultar en la quiebra del negocio. Las empresas que tienen la deuda tóxica de empresas en quiebra pueden enfrentar un golpe sustancial en sus balances a medida que se derrumba el mercado de esos instrumentos de renta fija . Tal fue el caso de las empresas que tenían la deuda de Lehman Brothers antes de su colapso en 2008.

Efectos económicos del desapalancamiento

Los préstamos y el crédito son piezas integrales del crecimiento económico y la expansión empresarial. Cuando demasiadas personas y empresas deciden pagar sus deudas de una sola vez y no asumir más, la economía puede sufrir. Aunque el desapalancamiento suele ser bueno para las empresas, si ocurre durante una recesión o una recesión económica, puede limitar el crecimiento del crédito en una economía. A medida que las empresas se desapalancan y reducen su endeudamiento, la espiral descendente de la economía puede acelerarse.

Como resultado, el gobierno se ve obligado a intervenir y endeudarse (apalancamiento) para comprar activos y poner un piso a los precios o alentar el gasto. Este estímulo fiscal puede presentarse en una variedad de formas, incluida la compra de valores respaldados por hipotecas para apuntalar los precios de la vivienda y fomentar los préstamos bancarios, la emisión de garantías respaldadas por el gobierno para apuntalar el valor de ciertos valores, la toma de posiciones financieras en empresas en quiebra, la provisión de impuestos devoluciones directamente a los consumidores, subsidiando la compra de electrodomésticos o automóviles a través de créditos fiscales, o un sinfín de acciones similares.

La Reserva Federal también puede reducir la tasa de fondos federales para que sea menos costoso para los bancos pedir prestado dinero entre sí, bajar las tasas de interés y alentar a los bancos a prestar a consumidores y empresas .

Los contribuyentes suelen ser responsables de pagar la deuda federal cuando los gobiernos rescatan empresas que han sufrido y están pasando por el proceso de desapalancamiento.

Ejemplos de desapalancamiento y ratios financieros

Por ejemplo, supongamos que la Compañía X tiene $2,000,000 en activos, de los cuales $1,000,000 están financiados por deuda y $1,000,000 por capital. Durante el año, la Compañía X gana $500,000 en ingresos netos o utilidades.

Aunque hay muchos índices financieros disponibles para medir la salud financiera de una empresa, a continuación se describen tres de los índices clave que usaremos.

• El rendimiento de los activos (ROA) es el total de activos dividido por los ingresos netos, lo que muestra qué tan bien una empresa gana dinero con sus activos a largo plazo, como los equipos.

• El retorno sobre el capital (ROE) se calcula dividiendo los ingresos netos por el capital de los accionistas, lo que muestra qué tan bien una empresa obtiene ganancias al usar el capital que obtuvo de la emisión de acciones de capital.

• La deuda a capital (D/E) se calcula dividiendo los pasivos de una empresa por el capital de los accionistas. Deuda a capital muestra cómo una empresa está financiando su crecimiento y si hay suficientes acciones de capital para cubrir su deuda.

A continuación se muestran los cálculos de la relación utilizando la información financiera de la empresa X.

• Retorno sobre activos = $500,000 / $2,000,000 = 25%

• Retorno sobre capital = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• Deuda a capital = $1,000,000 / $1,000,000 = 100%

En lugar del escenario anterior, suponga que al comienzo del año la compañía decidió usar $800 000 de activos para pagar $800 000 de pasivos. En este escenario, la Compañía X ahora tendría $1,200,000 en activos, de los cuales $200,000 están financiados por deuda y $1,000,000 están financiados por capital. Si la empresa ganó los mismos $500 000 durante el transcurso del año, su rendimiento sobre los activos, el rendimiento sobre el capital y los valores de deuda a capital serían los siguientes:

• Retorno sobre activos = $500 000 / $1 200 000 = 41,7 %

• Retorno sobre capital = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• Deuda a capital = $200,000 / $1,000,000 = 20%

El segundo conjunto de índices muestra que la empresa es mucho más saludable y, por lo tanto, los inversores o prestamistas encontrarían el segundo escenario más favorable.

Reflejos

• Desapalancarse es reducir la deuda pendiente sin incurrir en ninguna nueva deuda.

• El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa financiado por pasivos.

• Demasiado desapalancamiento sistémico puede provocar una recesión financiera y una contracción del crédito.