Nedgiring

Hva er deleveraging?

Nedgiring er når et selskap eller individ forsøker å redusere sin totale økonomiske innflytelse. Med andre ord er deleveraging reduksjon av gjeld og det motsatte av gearing. Den mest direkte måten for en foretak å nedbringe er å umiddelbart betale ned eksisterende gjeld og forpliktelser på balansen. Hvis ikke kan gjøre dette, kan selskapet eller enkeltpersonen være i en posisjon med økt risiko for mislighold.

Forstå deleverage

Belåning (eller gjeld) har fordeler, for eksempel skattefordeler på fratrukket rente, utsatte kontantutlegg og unngåelse av egenkapitalutvanning. Gjeld har blitt en integrert del av samfunnet vårt – på det mest grunnleggende nivået bruker bedrifter den til å finansiere sin virksomhet, finansiere utvidelser og betale for forskning og utvikling.

Men hvis selskaper tar på seg for mye gjeld, kan rentebetalingene eller kostnadene for å betjene den gjelden gjøre økonomisk skade for selskapet. Som et resultat blir selskaper noen ganger tvunget til å redusere eller betale ned gjeld ved å likvidere eller selge eiendelene eller restrukturere gjelden.

Hvis den brukes riktig, kan gjeld være en katalysator for å hjelpe et selskap med å finansiere sin langsiktige vekst. Ved å bruke gjeld kan bedrifter betale regningene sine uten å utstede mer egenkapital,. og dermed forhindre utvanning av aksjonærenes inntjening. Aksjeutvanning oppstår når selskaper utsteder aksjer, noe som fører til en reduksjon i andelen eierskap til eksisterende aksjonærer eller investorer. Selv om selskaper kan skaffe kapital eller midler ved å utstede aksjer, er ulempen at det kan føre til en lavere aksjekurs for eksisterende aksjonærer på grunn av utvanning av aksjer.

Utstedelse av gjeld

Alternativet er at bedriftene låner penger. Et selskap kan utstede gjeld direkte til investorer i form av obligasjoner. Investorene ville betale selskapet en hovedstol på forhånd for obligasjonen og til gjengjeld få betalt periodiske rentebetalinger samt hovedstolen tilbake på obligasjonens forfallsdato. Bedrifter kunne også skaffe penger ved å låne fra en bank eller kreditor.

For eksempel, hvis et selskap dannet med en investering på 5 millioner dollar fra investorer, er egenkapitalen i selskapet 5 millioner dollar - pengene selskapet bruker til å drive. Hvis selskapet ytterligere inkorporerer gjeldsfinansiering ved å låne 20 millioner dollar, har selskapet nå 25 millioner dollar til å investere i kapitalbudsjetteringsprosjekter og flere muligheter til å øke verdien for det faste antallet aksjonærer.

Nedgiring av gjeld

Selskaper vil ofte ta på seg for store mengder gjeld for å sette i gang vekst. Bruk av innflytelse øker imidlertid risikoen til firmaet betydelig. Hvis gearing ikke øker videre som planlagt, kan risikoen bli for stor for et selskap å bære. I disse situasjonene er alt firmaet kan gjøre ved å betale ned gjeld. Deleverage kan være et rødt flagg for investorer som krever vekst i sine selskaper.

Målet med deleveraging er å redusere den relative prosentandelen av en virksomhets balanse som er finansiert av gjeld. I hovedsak kan dette oppnås på en av to måter. For det første kan et selskap eller enkeltperson skaffe penger gjennom forretningsdrift og bruke det overskytende kontanter til å eliminere forpliktelser. For det andre kan eksisterende eiendeler som utstyr, aksjer, obligasjoner, eiendom, forretningsvåpen, for å nevne noen, selges, og de resulterende inntektene kan brukes til å betale ned gjeld. I begge tilfeller vil gjeldsdelen av balansen reduseres.

Den personlige spareraten er en indikator på nedbelåning, ettersom folk sparer mer penger, låner de ikke .

Når deleveraging går galt

Wall Street kan hilse en vellykket deleveraging positivt. For eksempel kan kunngjøringer om store permitteringer få aksjekursene til å stige. Det går imidlertid ikke alltid som planlagt. Når behovet for å skaffe kapital for å redusere gjeldsnivået tvinger bedrifter til å selge av eiendeler som de ikke ønsker å selge til brannsalgspriser,. lider prisen på et selskaps aksjer generelt på kort sikt.

Enda verre, når investorer får følelsen av at et selskap har dårlig gjeld og ikke er i stand til å nedbringe, synker verdien av den gjelden ytterligere. Selskaper blir da tvunget til å selge den med tap hvis de i det hele tatt kan selge den. Manglende evne til å selge eller betjene gjelden kan føre til forretningssvikt. Bedrifter som har den giftige gjelden til sviktende selskaper kan møte et betydelig slag i balansen deres når markedet for disse renteinstrumentene kollapser. Slik var tilfellet for firmaer som hadde gjelden til Lehman Brothers før kollapsen i 2008.

Økonomiske effekter av nedbringing

Lån og kreditt er integrerte deler av økonomisk vekst og bedriftsekspansjon. Når for mange mennesker og firmaer bestemmer seg for å betale ned gjelden på en gang og ikke ta på seg mer, kan økonomien lide. Selv om nedbelåning vanligvis er bra for selskaper, kan det begrense kredittveksten i en økonomi hvis det oppstår under en resesjon eller en økonomisk nedgang. Etter hvert som selskapene gir ned belåningen og kutter låneopptaket, kan den nedadgående spiralen i økonomien akselerere.

Som et resultat blir regjeringen tvunget til å gå inn og ta på seg gjeld (leverage) for å kjøpe eiendeler og sette et gulv under prisene eller for å oppmuntre til pengebruk. Denne finanspolitiske stimulansen kan komme i en rekke former, inkludert kjøp av pantesikrede verdipapirer for å øke boligprisene og oppmuntre til banklån, utstede statsstøttede garantier for å opprettholde verdien av visse verdipapirer, ta finansielle posisjoner i sviktende selskaper, gi skatt rabatter direkte til forbrukere, subsidiering av kjøp av apparater eller biler gjennom skattefradrag, eller en rekke lignende handlinger.

Federal Reserve kan også senke federal funds-renten for å gjøre det rimeligere for banker å låne penger av hverandre, presse ned renten og oppmuntre bankene til å låne ut til forbrukere og bedrifter .

Skattebetalere er vanligvis ansvarlige for å betale ned føderal gjeld når regjeringer redder bedrifter som har lidd og går gjennom nedbetalingsprosessen.

Eksempler på deleveraging og økonomiske forhold

La oss for eksempel anta at selskap X har $2 000 000 i eiendeler, hvorav $1 000 000 er finansiert av gjeld og $1 000 000 er finansiert av egenkapital. I løpet av året tjener selskap X $500 000 i nettoinntekt eller fortjeneste.

Selv om det er mange økonomiske nøkkeltall tilgjengelig for å måle et selskaps økonomiske helse, er tre av nøkkeltallene som vi skal bruke skissert nedenfor.

• Avkastning på eiendeler (ROA) er totalkapitalen delt på nettoinntekt, som viser hvor godt et selskap tjener penger på sine langsiktige eiendeler som utstyr.

• Egenkapitalavkastning (ROE) beregnes ved å dele nettoinntekt på egenkapital, som viser hvor godt et selskap tjener overskudd ved å bruke kapitalen det hentet inn fra utstedelse av egenkapitalandeler.

• Gjeld til egenkapital (D/E) beregnes ved å dele et selskaps gjeld på egenkapitalen. Gjeld til egenkapital viser hvordan et selskap finansierer sin vekst og om det er tilstrekkelig med egenkapitalandeler til å dekke gjelden.

Nedenfor er forholdstallsberegningene ved hjelp av finansiell informasjon fra selskap X.

• Avkastning på eiendeler = 500 000 USD / 2 000 000 USD = 25 %

• Avkastning på egenkapital = 500 000 USD / 1 000 000 USD = 50 %

• Gjeld til egenkapital = $1 000 000 / $1 000 000 = 100 %

I stedet for scenariet ovenfor, anta at i begynnelsen av året bestemte selskapet seg for å bruke $800 000 av eiendeler for å betale ned $800 000 i gjeld. I dette scenariet vil selskap X nå ha $1.200.000 i eiendeler, hvorav $200.000 er finansiert av gjeld og $1.000.000 er finansiert av egenkapital. Hvis selskapet tjente de samme $500 000 i løpet av året, ville dets avkastning på eiendeler, avkastning på egenkapital og gjeld-til-aksje-verdier være som følger:

• Avkastning på eiendeler = 500 000 USD / 1 200 000 USD = 41,7 %

• Avkastning på egenkapital = 500 000 USD / 1 000 000 USD = 50 %

• Gjeld til egenkapital = 200 000 USD / 1 000 000 USD = 20 %

Det andre settet med forhold viser at selskapet er mye sunnere, og investorer eller långivere vil dermed finne det andre scenariet mer gunstig.

Høydepunkter

– Å nedbringe er å redusere utestående gjeld uten å pådra seg ny gjeld.

– Målet med nedbelåning er å redusere den relative prosentandelen av en virksomhets balanse finansiert av gjeld.

– For mye systemisk deleveraging kan føre til finansiell resesjon og kredittklemme.