디레버리지

디레버리징이란?

은 회사 또는 개인이 전체 재무 레버리지를 줄이려고 시도하는 경우입니다. 즉, 디레버리징은 부채를 줄이는 것이고 레버리지의 반대입니다. 기업이 차입하는 가장 직접적인 방법은 대차대조표 에 있는 기존 부채와 의무를 즉시 상환하는 것 입니다. 이를 수행할 수 없는 경우 회사 또는 개인은 채무 불이행 위험이 증가할 수 있습니다.

디레버리지 이해하기

레버리지(또는 부채)는 공제된 이자에 대한 세금 혜택, 현금 지출 이연, 자본 희석 방지와 같은 이점이 있습니다. 부채는 우리 사회의 필수 요소가 되었습니다. 가장 기본적인 수준에서 기업은 이를 운영 자금 조달, 확장 자금 조달, 연구 및 개발 비용 지불에 사용 합니다.

그러나 회사가 너무 많은 부채를 떠맡게 되면 이자 지불이나 부채 상환 비용이 회사에 재정적 피해를 줄 수 있습니다. 결과적으로 기업은 자산을 청산 또는 매각하거나 부채를 구조 조정하여 부채 를 축소하거나 상환해야 하는 경우가 있습니다.

부채를 적절하게 사용하면 회사가 장기적인 성장에 자금을 조달하는 데 도움이 되는 촉매제가 될 수 있습니다. 부채를 사용함으로써 기업은 더 많은 자본 을 발행하지 않고 청구서를 지불할 수 있으므로 주주 수익 이 희석 되는 것을 방지할 수 있습니다. 주식희석은 기업이 주식을 발행할 때 발생하며, 이는 기존 주주나 투자자의 지분율을 감소시키는 결과를 낳습니다. 기업은 주식을 발행하여 자금을 조달하거나 자금을 조달할 수 있지만, 주식 희석으로 인해 기존 주주의 주가가 하락할 수 있다는 단점이 있습니다.

부채 발행

대안은 기업이 돈을 빌리는 것입니다. 회사는 채권 형태로 투자자에게 직접 부채를 발행할 수 있습니다 . 투자자는 회사에 채권에 대한 원금 을 선불로 지불하고 그 대가로 채권 만기일 에 원금과 함께 정기적인 이자 를 지급받습니다. 기업은 은행이나 채권자로부터 차입하여 자금을 조달할 수도 있습니다.

예를 들어, 투자자로부터 500만 달러를 투자하여 회사를 설립했다면 회사의 자기 자본은 500만 달러, 즉 회사가 운영하는 데 사용하는 돈입니다. 회사가 2천만 달러를 차입하여 부채 파이낸싱을 추가로 통합하면 이제 회사는 자본 예산 책정 프로젝트 에 투자할 2천 5백만 달러 와 고정된 주주의 가치를 높일 수 있는 더 많은 기회를 갖게 됩니다.

부채 디레버리징

기업은 성장을 시작하기 위해 종종 과도한 부채를 떠맡게 됩니다. 그러나 레버리지를 사용하면 회사의 위험이 크게 증가합니다. 레버리지가 계획대로 더 이상 성장하지 않으면 회사가 감당하기에는 위험이 너무 커질 수 있습니다. 이러한 상황에서 회사가 할 수 있는 일은 부채를 상환하는 것뿐입니다. 디레버리지는 회사의 성장이 필요한 투자자에게 위험 신호일 수 있습니다 .

부채 로 자금을 조달하는 비즈니스 대차대조표의 상대적 비율을 줄이는 것입니다 . 기본적으로 이것은 두 가지 방법 중 하나로 수행할 수 있습니다. 첫째, 회사 또는 개인은 사업 운영을 통해 현금을 조달하고 그 초과 현금을 부채를 제거하는 데 사용할 수 있습니다. 둘째, 장비, 주식, 채권, 부동산, 사업 부문과 같은 기존 자산을 매각할 수 있으며 결과 수익은 부채 상환에 사용될 수 있습니다. 두 경우 모두 대차 대조표의 부채 부분이 감소합니다.

개인 저축률은 사람들이 더 많은 돈을 저축할수록 차입하지 않기 때문에 디레버리징의 한 지표입니다 .

디레버리징이 잘못되었을 때

월가 는 성공적인 디레버리징을 호의적으로 맞이할 수 있습니다. 예를 들어, 대규모 정리해고 발표는 주가를 상승시킬 수 있습니다. 그러나 디레버리징이 항상 계획대로 진행되는 것은 아닙니다. 부채 수준을 낮추기 위해 자본 을 조달해야 하기 때문에 기업이 매각하고 싶지 않은 자산을 엄청난 가격에 매각 해야 하는 경우 회사 주식 가격은 일반적으로 단기적으로 하락합니다.

설상가상으로 투자자들이 회사가 부실채권을 보유하고 있어 차입금을 회수할 수 없다고 느끼면 해당 부채의 가치는 더욱 하락합니다. 그런 다음 회사는 판매할 수 있는 경우 손실을 보고 판매해야 합니다. 부채를 판매하거나 상환할 수 없으면 사업 실패로 이어질 수 있습니다. 부실 기업의 유독성 부채 를 보유한 기업은 해당 채권 시장이 붕괴되면서 대차대조표에 상당한 타격을 입을 수 있습니다 . 2008년 파산하기 전에 리먼 브라더스의 부채를 보유하고 있던 기업의 경우가 그러했습니다.

디레버리징의 경제적 효과

차입과 신용은 경제 성장 과 기업 확장의 필수 요소입니다. 너무 많은 사람과 기업이 부채를 한꺼번에 갚고 더 이상 부담하지 않기로 결정하면 경제가 어려움을 겪을 수 있습니다. 디레버리징은 일반적으로 기업에 좋지만 경기 침체 나 경기 침체기에 발생하면 경제의 신용 성장을 제한할 수 있습니다. 기업이 차입금을 축소하고 차입금을 줄임에 따라 경제의 하향 곡선이 가속화될 수 있습니다.

결과적으로 정부는 자산을 구매하고 가격을 낮추거나 지출을 장려하기 위해 개입하고 부채(레버리지)를 떠맡아야 합니다. 이러한 재정 부양책 은 주택 가격을 지지하고 은행 대출을 장려하기 위해 모기지 담보부 증권 을 구매 하는 것, 특정 증권의 가치를 지원하기 위해 정부가 보증하는 보증을 발행하는 것, 부실 기업에 대한 재정적 입장을 취하는 것, 세금을 제공하는 것을 포함하여 다양한 형태로 올 수 있습니다. 소비자에게 직접 리베이트, 세금 공제 또는 유사한 조치 를 통해 가전 제품 또는 자동차 구매에 보조금을 지급합니다 .

연방 준비 은행 은 또한 연방 기금 금리 를 낮추어 은행이 서로 돈을 빌리는 비용을 낮추고 금리를 낮추며 은행이 소비자와 기업에 대출하도록 장려할 수 있습니다 .

납세자는 일반적으로 정부가 어려움을 겪고 있고 디레버리징 프로세스를 진행 중인 기업을 구제할 때 연방 부채를 상환할 책임이 있습니다.

디레버리징 및 재무 비율의 예

예를 들어 X 회사의 자산이 $2,000,000이고 그 중 $1,000,000는 부채로, $1,000,000는 자기 자본으로 조달한다고 가정해 보겠습니다. 한 해 동안 X사는 순이익 또는 이익으로 $500,000를 벌었습니다.

회사의 재무 건전성을 측정하는 데 사용할 수 있는 재무 비율이 많이 있지만 우리가 사용할 주요 비율 중 세 가지가 아래에 요약되어 있습니다.

• 자산 수익률(ROA) 은 총 자산을 순이익으로 나눈 것으로 회사가 장비와 같은 장기 자산에 대해 얼마나 잘 돈을 벌고 있는지 보여줍니다.

• 자기자본이익률(ROE) 은 당기순이익을 자기자본으로 나누어 산출하며, 이는 회사가 자기주식을 발행하여 조달한 자본을 사용하여 얼마나 이익을 내고 있는지를 나타냅니다.

• 부채비율(D/E) 은 회사의 부채를 자기자본으로 나누어 계산합니다. 부채 비율은 회사가 성장에 자금을 조달하는 방법과 부채를 충당하기에 충분한 지분이 있는지 여부를 보여줍니다.

아래는 X사의 재무 정보를 사용한 비율 계산입니다.

• 자산 수익률 = $500,000 / $2,000,000 = 25%

• 자기자본이익률 = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• 자기자본 대비 부채 = $1,000,000 / $1,000,000 = 100%

위의 시나리오 대신 연초에 회사가 $800,000의 자산을 사용하여 $800,000의 부채를 상환하기로 결정했다고 가정합니다. 이 시나리오에서 회사 X는 이제 $1,200,000의 자산을 보유하게 되며, 그 중 $200,000는 부채로, $1,000,000는 자본으로 조달됩니다. 회사가 한 해 동안 동일한 $500,000를 벌어들인 경우 자산 수익률, 자기자본 수익률 및 부채 가치는 다음과 같습니다.

• 자산 수익률 = $500,000 / $1,200,000 = 41.7%

• 자기자본이익률 = $500,000 / $1,000,000 = 50%

• 자기자본 대비 부채 = $200,000 / $1,000,000 = 20%

두 번째 비율 세트는 회사가 훨씬 더 건강하다는 것을 보여주므로 투자자나 대출 기관은 두 번째 시나리오가 더 유리하다고 생각할 것입니다.

하이라이트

• 디레버리지는 새로운 부채가 발생하지 않고 미결제 부채를 줄이는 것입니다.

• 디레버리징의 목표는 부채로 조달되는 기업의 대차대조표의 상대적 비율을 줄이는 것입니다.

• 지나치게 체계적인 디레버리징은 금융위기와 신용경색으로 이어질 수 있다.