Desalavancagem

O que é desalavancagem?

A desalavancagem é quando uma empresa ou indivíduo tenta diminuir sua alavancagem financeira total. Em outras palavras, a desalavancagem é a redução da dívida e o oposto da alavancagem. A maneira mais direta de uma entidade desalavancar é pagar imediatamente quaisquer dívidas e obrigações existentes em seu balanço patrimonial. Se não puder fazer isso, a empresa ou o indivíduo pode estar em uma posição de maior risco de inadimplência.

Entendendo a desalavancagem

A alavancagem (ou dívida) tem vantagens, como benefícios fiscais sobre os juros deduzidos, desembolso de caixa diferido e evitar a diluição do patrimônio. A dívida tornou-se um aspecto integral de nossa sociedade – no nível mais básico, as empresas a usam para financiar suas operações, financiar expansões e pagar por pesquisa e desenvolvimento.

No entanto, se as empresas assumirem muitas dívidas, os pagamentos de juros ou o custo do serviço dessa dívida podem causar danos financeiros à empresa. Como resultado, as empresas às vezes são forçadas a desalavancar ou pagar dívidas liquidando ou vendendo seus ativos ou reestruturando suas dívidas.

Se usada corretamente, a dívida pode ser um catalisador para ajudar uma empresa a financiar seu crescimento a longo prazo. Ao utilizar o endividamento, as empresas podem pagar suas contas sem emitir mais capital,. evitando assim a diluição do lucro dos acionistas. A diluição de ações ocorre quando as empresas emitem ações, o que leva a uma redução no percentual de propriedade dos acionistas ou investidores existentes. Embora as empresas possam levantar capital ou fundos emitindo ações, a desvantagem é que isso pode levar a um preço mais baixo das ações para os acionistas existentes devido à diluição das ações.

Emissão de dívida

A alternativa é que as empresas tomem dinheiro emprestado. Uma empresa poderia emitir dívida diretamente aos investidores na forma de títulos. Os investidores pagariam à empresa um valor principal adiantado pelo título e, em troca, receberiam pagamentos periódicos de juros,. bem como o principal de volta na data de vencimento do título. As empresas também poderiam levantar dinheiro tomando emprestado de um banco ou credor.

Por exemplo, se uma empresa foi formada com um investimento de US$ 5 milhões de investidores, o patrimônio da empresa é de US$ 5 milhões — o dinheiro que a empresa usa para operar. Se a empresa incorporar ainda mais o financiamento da dívida por meio de um empréstimo de US$ 20 milhões, a empresa terá agora US$ 25 milhões para investir em projetos de orçamento de capital e mais oportunidades de aumentar o valor para o número fixo de acionistas.

Desalavancagem da dívida

As empresas geralmente assumem dívidas excessivas para iniciar o crescimento. No entanto, o uso de alavancagem aumenta substancialmente o risco da empresa. Se a alavancagem não promover o crescimento conforme planejado, o risco pode se tornar grande demais para a empresa suportar. Nessas situações, tudo o que a empresa pode fazer é desalavancar pagando dívidas. A desalavancagem pode ser uma bandeira vermelha para investidores que exigem crescimento em suas empresas.

O objetivo da desalavancagem é reduzir a porcentagem relativa do balanço patrimonial de uma empresa que é financiada por passivos. Essencialmente, isso pode ser feito de duas maneiras. Primeiro, uma empresa ou indivíduo pode levantar dinheiro por meio de operações comerciais e usar esse excesso de caixa para eliminar passivos. Em segundo lugar, os ativos existentes, como equipamentos, ações, títulos, imóveis, braços de negócios, para citar alguns, podem ser vendidos, e os rendimentos resultantes podem ser direcionados para o pagamento de dívidas. Em ambos os casos, a parcela da dívida do balanço será reduzida.

A taxa de poupança pessoal é um indicador de desalavancagem, à medida que as pessoas economizam mais dinheiro, elas não estão emprestando .

Quando a desalavancagem dá errado

Wall Street pode receber favoravelmente uma desalavancagem bem-sucedida. Por exemplo, anúncios de grandes demissões podem aumentar os preços das ações. No entanto, a desalavancagem nem sempre sai como planejado. Quando a necessidade de levantar capital para reduzir os níveis de endividamento força as empresas a vender ativos que não desejam vender a preços de liquidação,. o preço das ações de uma empresa geralmente sofre no curto prazo.

Pior ainda, quando os investidores têm a sensação de que uma empresa está com dívidas incobráveis e incapaz de desalavancar, o valor dessa dívida despenca ainda mais. As empresas são então forçadas a vendê-lo com prejuízo se puderem vendê-lo. A incapacidade de vender ou pagar a dívida pode resultar em falência do negócio. As empresas que detêm a dívida tóxica de empresas falidas podem enfrentar um golpe substancial em seus balanços à medida que o mercado desses instrumentos de renda fixa entra em colapso. Esse foi o caso das empresas que detinham a dívida do Lehman Brothers antes de seu colapso em 2008.

Efeitos econômicos da desalavancagem

Empréstimos e crédito são peças integrantes do crescimento econômico e da expansão corporativa. Quando muitas pessoas e empresas decidem pagar suas dívidas de uma só vez e não assumir mais, a economia pode sofrer. Embora a desalavancagem seja normalmente boa para as empresas, se ocorrer durante uma recessão ou desaceleração econômica, ela pode limitar o crescimento do crédito em uma economia. À medida que as empresas desalavancam e cortam seus empréstimos, a espiral descendente na economia pode acelerar.

Como resultado, o governo é forçado a intervir e assumir dívidas (alavancagem) para comprar ativos e colocar um piso nos preços ou para incentivar os gastos. Esse estímulo fiscal pode vir de várias formas, incluindo a compra de títulos lastreados em hipotecas para aumentar os preços das moradias e incentivar empréstimos bancários, emitir garantias garantidas pelo governo para sustentar o valor de certos títulos, assumir posições financeiras em empresas em falência, fornecer impostos descontos diretos aos consumidores, subsidiando a compra de eletrodomésticos ou automóveis por meio de créditos fiscais, ou uma série de ações semelhantes.

O Federal Reserve também pode reduzir a taxa de fundos federais para tornar menos caro para os bancos emprestar dinheiro uns dos outros, reduzir as taxas de juros e incentivar os bancos a emprestar a consumidores e empresas .

Os contribuintes geralmente são responsáveis pelo pagamento da dívida federal quando os governos socorrem empresas que sofreram e estão passando pelo processo de desalavancagem.

Exemplos de Desalavancagem e Índices Financeiros

Por exemplo, vamos supor que a Empresa X tenha $ 2.000.000 em ativos, dos quais $ 1.000.000 são financiados por dívida e $ 1.000.000 são financiados por capital próprio. Durante o ano, a Empresa X ganha $ 500.000 em lucro líquido ou lucro.

Embora existam muitos índices financeiros disponíveis para medir a saúde financeira de uma empresa, três dos principais índices que usaremos estão descritos abaixo.

• O retorno sobre os ativos (ROA) é o total de ativos dividido pelo lucro líquido, que mostra o quão bem uma empresa ganha dinheiro com seus ativos de longo prazo, como equipamentos.

• O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio líquido, que mostra o quanto uma empresa obtém lucro usando o capital levantado com a emissão de ações.

• O endividamento sobre o patrimônio líquido (D/E) é calculado dividindo-se o passivo da empresa pelo patrimônio líquido. Dívida em capital mostra como uma empresa está financiando seu crescimento e se há ações de capital suficientes para cobrir sua dívida.

Abaixo estão os cálculos do índice usando as informações financeiras da Empresa X.

• Retorno sobre ativos = $ 500.000 / $ 2.000.000 = 25%

• Retorno sobre o patrimônio = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50%

• Dívida sobre capital = $ 1.000.000 / $ 1.000.000 = 100%

Em vez do cenário acima, suponha que no início do ano a empresa decidiu usar $ 800.000 de ativos para pagar $ 800.000 de passivos. Neste cenário, a Empresa X teria agora $ 1.200.000 em ativos, dos quais $ 200.000 são financiados por dívida e $ 1.000.000 são financiados por capital próprio. Se a empresa ganhasse os mesmos $ 500.000 ao longo do ano, seu retorno sobre os ativos, retorno sobre o patrimônio líquido e os valores da dívida em relação ao patrimônio seriam os seguintes:

• Retorno sobre ativos = $ 500.000 / $ 1.200.000 = 41,7%

• Retorno sobre o patrimônio = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50%

• Dívida sobre capital = $ 200.000 / $ 1.000.000 = 20%

O segundo conjunto de índices mostra que a empresa é muito mais saudável e, portanto, investidores ou credores achariam o segundo cenário mais favorável.

Destaques

• Desalavancar é reduzir dívidas pendentes sem incorrer em novas dívidas.

• O objetivo da desalavancagem é reduzir a porcentagem relativa do balanço de uma empresa financiada por passivos.

• Desalavancagem sistêmica excessiva pode levar à recessão financeira e a uma crise de crédito.