Skuldsett uppkaup

Hvað er skuldsett uppkaup?

Skuldsett uppkaup, einnig þekkt sem skuldsett endurkaup á hlutabréfum, eru fjármögnunarviðskipti fyrirtækja sem gera fyrirtæki kleift að endurkaupa hluta af hlutabréfum sínum með því að nota skuldir. Með því að fækka útistandandi hlutum eykst hlutur þeirra eigenda sem eftir eru.

Skuldsett uppkaup hafa svipuð áhrif og skuldsett endurfjármögnun og endurfjármögnun arðs,. þar sem fyrirtæki nota skuldsetningu til að greiða arð í eitt skipti. Munurinn er sá að endurfjármögnun arðs breytir ekki eignarhaldinu.

Hvernig skuldsett uppkaup virkar

Skuldsett uppkaup ættu fræðilega ekki að hafa tafarlaus áhrif á gengi hlutabréfa í fyrirtæki, að frádregnum hvers kyns skattalegum ávinningi af nýju fjármagnsskipulagi og hærri vaxtagreiðslum. En aukaskuldirnar hvetja stjórnendur til að vera agaðri og bæta rekstrarhagkvæmni með kostnaðarskerðingu og niðurskurði til að mæta hærri vaxta- og höfuðstólsgreiðslum ; réttlæting fyrir miklum skuldum í skuldsettum yfirtökum.

Skuldsett uppkaup eru stundum notuð af fyrirtækjum með umfram reiðufé til að affjármagna efnahagsreikninga sína til að forðast offjármögnun. Aukning skulda á efnahagsreikningi getur veitt hákarlavörn gegn fjandsamlegum yfirtökum.

Notkun skuldsettra uppkaupa, einkum til að bæta EPS og aðrar fjárhagslegar mælingar, jókst verulega í kjölfar fjármálakreppunnar 2008.

En oftar en ekki eru skuldsett uppkaup, eins og önnur endurkaup hlutabréfa, einfaldlega notuð til að auka hagnað á hlut (EPS), arðsemi eigin fjár og verð-til-bókarhlutfall.

Skuldsett uppkaup og EPS

Að efla EPS með skuldsettum uppkaupum getur verið áhrifaríkt tæki fyrir fyrirtæki til að nota, en það þýðir ekki að bæta undirliggjandi frammistöðu eða verðmæti. Það getur jafnvel skaðað fyrirtækið ef fjármálaverkfræði kemur á kostnað þess að fjárfesta ekki á afkastamikinn hátt til lengri tíma litið. Stjórnendur segja að það séu ekki næg fjárfestingartækifæri. En það er greinilega mikill hagsmunaárekstrar í ljósi þess að laun stjórnenda eru tengd EPS í flestum bandarískum fyrirtækjum.

Fjármálamarkaðir hafa umbunað fyrirtækjum að nota uppkaup í staðinn fyrir að bæta rekstrarafkomu. Það er því engin furða að uppkaup hafi orðið eitt af uppáhaldsverkfærum Wall Streets síðan í alþjóðlegu fjármálakreppunni.

Uppkaup eru blandaður baggi, þær geta aukið hagnað á hlut og bætt aðrar fjárhagslegar mælingar en einnig sett lánshæfismat fyrirtækja í hættu.

Milli 2008 og 2018 eyddu fyrirtæki í Bandaríkjunum yfir 5 billjónum Bandaríkjadala í að kaupa til baka eigin hlutabréf, eða meira en helming hagnaðar þeirra. Og fyrir svona stór fyrirtæki, eins og Procter & Gamble, Mondelez og Eli Lilly, um það bil 40% af EPS vöxtur hefur verið afleiðing uppkaupa

Skuldsett endurkaupaávöxtun

Skuldsett uppkaup hafa gert mikla endurkomu í Bandaríkjunum, þar sem endurkaup hlutabréfa hafa farið fram úr frjálsu sjóðstreymi síðan 2014. Einnig er hægt að nota þau til að forðast að þurfa að flytja til baka reiðufé og borga bandaríska skatta.

Uppkaupauppsveiflan hefur aukið áhættuna fyrir bæði skuldabréfaeigendur og hluthafa. Jafnvel fjárfestingarfyrirtæki hafa verið tilbúin að fórna lánshæfiseinkunnum sínum til að fækka hlutabréfum. Til dæmis, McDonald's, þar sem stjórnendur eru háðir EPS-mælingum sem hluti af frammistöðuhvetjandi útborgun þeirra, höfðu tekið svo mikið lán til að fjármagna uppkaup að lánshæfismat þess lækkaði úr A í BBB á milli 2016 og 2018 .

Hækkandi vextir gætu kæft þessa uppsveiflu í skuldsettum uppkaupum. En það gætu stjórnmálamenn líka. Demókratar í öldungadeildinni hafa harðlega gagnrýnt uppkaupauppsveifluna og haldið því fram að skattaumbætur Trumps séu ekki að renna niður til launafólks. Þeir vilja setja reglur um uppkaup, sem litið var á sem form markaðsmisnotkunar áður en verðbréfaeftirlitið (SEC) gaf þeim græna ljósið árið 1982 þegar það samþykkti reglu 10b-18. Þetta verndar fyrirtæki gegn ákærum um markaðsmisnotkun ef uppkaup á hverjum degi eru ekki meira en 25% af meðaltali daglegs viðskiptamagns síðustu fjögurra vikna .

Hápunktar

Ferlið eykur hlut þeirra eigenda sem eftir eru með því að takmarka fjölda hluta sem eru útistandandi.
Oftar er tilgangurinn með svona uppkaupum að auka hagnað á hlut (EPS) og bæta aðrar fjárhagslegar mælingar.
Fyrirtæki nota stundum skuldsett uppkaup til að verjast fjandsamlegum yfirtökum með því að vera með aukaskuldir á efnahagsreikningum sínum.
Skuldsett uppkaup eru fjárhagsleg viðskipti sem gera fyrirtæki kleift að endurkaupa hluta af hlutabréfum sínum með því að nota skuldir.