Kaldıraçlı Geri Alım
Kaldıraçlı Geri Alım Nedir?
Kaldıraçlı hisse geri alımı olarak da bilinen kaldıraçlı geri alım , bir şirketin hisselerinin bir kısmını borç kullanarak geri satın almasını sağlayan bir kurumsal finansman işlemidir. Ödenmemiş hisse sayısını azaltarak, kalan sahiplerin ilgili hisselerini arttırır.
Kaldıraçlı geri alımların, şirketlerin bir kerelik temettü ödemek için kaldıraç kullandığı kaldıraçlı yeniden sermayelendirmeler ve temettü yeniden sermayelendirmeleri üzerinde benzer etkileri vardır. Aradaki fark, temettü yeniden sermayelendirmelerinin mülkiyet yapısını değiştirmemesidir.
Kaldıraçlı Geri Alım Nasıl Çalışır?
Kaldıraçlı geri alımların, teorik olarak, yeni sermaye yapısından kaynaklanan herhangi bir vergi avantajı ve daha yüksek faiz ödemeleri hariç, bir şirketin hisse fiyatı üzerinde ani bir etkisi olmamalıdır. Ancak ekstra borç, daha büyük faiz ve anapara ödemelerini karşılamak için yönetimi daha disiplinli olmaya ve maliyet düşürme ve küçültme yoluyla operasyonel verimliliği artırmaya teşvik eder ; kaldıraçlı satın almalarda aşırı borç seviyeleri için bir gerekçe .
Kaldıraçlı geri alımlar bazen fazla nakdi olan şirketler tarafından aşırı kapitalizasyonu önlemek için bilançolarını kapitalize etmek için kullanılır. Bilançodaki borcun arttırılması, düşmanca devralmalara karşı köpekbalığı kovucu koruma sağlayabilir .
Özellikle EPS ve diğer finansal ölçütleri iyileştirmek için kaldıraçlı geri alımların kullanımı, 2008 mali krizinin ardından önemli ölçüde arttı.
Ancak çoğu zaman, diğer hisse geri alımları gibi kaldıraçlı geri alımlar, hisse başına kazancı (EPS), öz sermaye getirisini ve fiyat-kitap oranını artırmak için kullanılır.
Kaldıraçlı Geri Alımlar ve EPS
Kaldıraçlı geri alımlar yoluyla EPS'yi artırmak, şirketlerin kullanması için etkili bir araç olabilir, ancak temel performans veya değerde bir iyileşme anlamına gelmez. Finans mühendisliği uzun vadede verimli bir sermaye yatırımı yapmama pahasına gelirse, işletmeye bile zarar verebilir. Yöneticiler, yeterli yatırım fırsatı olmadığını söylüyor. Ancak, çoğu Amerikan şirketinde yönetici tazminatının EPS ile bağlantılı olduğu göz önüne alındığında, açıkça büyük bir çıkar çatışması var.
Finansal piyasalar, operasyonel performansı iyileştirmenin bir alternatifi olarak geri alımları kullanan şirketleri ödüllendirdi. Dolayısıyla, küresel mali krizden bu yana geri alımların Wall Streets'in favori araçlarından biri haline gelmesi şaşırtıcı değil .
Geri alımlar karışık bir çantadır, hisse başına kazancı artırabilir ve diğer finansal ölçütleri iyileştirebilir, ancak aynı zamanda bir firmanın kredi notlarını riske atabilir.
2008 ve 2018 yılları arasında Amerika Birleşik Devletleri'ndeki şirketler, kendi hisse senetlerini veya karlarının yarısından fazlasını satın almak için 5 trilyon doların üzerinde harcama yaptı. Ve Procter & Gamble, Mondelez ve Eli Lilly gibi büyük şirketler için EPS'nin yaklaşık %40'ı büyüme geri alımların bir sonucu olmuştur .
Kaldıraçlı Geri Alım İadeleri
Kaldıraçlı geri alımlar, 2014'ten bu yana hisse geri alımlarının serbest nakit akışını aştığı ABD'de büyük bir geri dönüş yaptı .
Geri alım patlaması, hem tahvil sahipleri hem de hissedarlar için riski artırdı. Yatırım düzeyindeki şirketler bile, hisse sayısını azaltmak için kredi notlarını feda etmeye hazır. Örneğin, yöneticileri performans teşvik ödemelerinin bir bileşeni olarak EPS ölçütlerine bağlı olan McDonald's, geri alımları finanse etmek için o kadar ağır borç almıştı ki, 2016 ve 2018 yılları arasında kredi notu A'dan BBB'ye düştü .
Yükselen faiz oranları, kaldıraçlı geri alımlardaki bu patlamayı boğabilir. Ama politikacılar da olabilir. Senato Demokratları,. Trump'ın vergi reformunun işçilere indirilmediğini savunarak geri alım patlamasını şiddetle eleştirdi . 1982'de Kural 10b-18'i kabul ettiğinde yeşil ışık .Bu , herhangi bir gündeki geri alımların önceki dört haftalık ortalama günlük işlem hacminin %25'inden fazla olmaması durumunda, şirketleri borsa manipülasyonu suçlamalarından korur .
Öne Çıkanlar
Süreç, ödenmemiş hisse sayısını sınırlayarak kalan sahiplerin hisselerini artırır.
Daha sık olarak, bu tür geri alımların amacı, hisse başına kazancı (EPS) artırmak ve diğer finansal ölçütleri iyileştirmektir.
Şirketler bazen bilançolarında fazladan borç bırakarak kendilerini düşmanca devralmalardan korumak için kaldıraçlı geri alımlar kullanırlar.
Kaldıraçlı geri alım, bir şirketin hisse senetlerinin bir kısmını borç kullanarak geri almasına izin veren bir finansal işlemdir.
