Recompra alavancada
O que é uma recompra alavancada?
Uma recompra alavancada, também conhecida como recompra de ações alavancada , é uma transação de finanças corporativas que permite a uma empresa recomprar algumas de suas ações usando dívida. Ao reduzir o número de ações em circulação, aumenta as respectivas ações dos proprietários remanescentes.
As recompras alavancadas têm impactos semelhantes às recapitalizações alavancadas e recapitalizações de dividendos,. nas quais as empresas empregam alavancagem para pagar um dividendo único. A diferença é que as recapitalizações de dividendos não alteram a estrutura de propriedade.
Como funciona uma recompra alavancada
Teoricamente, as recompras alavancadas não devem ter impacto imediato no preço das ações de uma empresa, líquido de quaisquer benefícios fiscais da nova estrutura de capital e pagamentos de juros mais altos. Mas a dívida extra oferece um incentivo para que a gestão seja mais disciplinada e melhore a eficiência operacional por meio de cortes de custos e downsizing, a fim de atender a pagamentos maiores de juros e principal ; uma justificativa para os níveis extremos de dívida em aquisições alavancadas.
As recompras alavancadas às vezes são usadas por empresas com excesso de caixa para descapitalizar seus balanços patrimoniais e evitar a supercapitalização. Aumentar a dívida no balanço patrimonial pode fornecer proteção repelente de tubarões contra aquisições hostis.
O uso de recompras alavancadas, principalmente para melhorar o EPS e outras métricas financeiras, aumentou significativamente após a crise financeira de 2008.
Mas, na maioria das vezes, as recompras alavancadas, como outras recompras de ações, são simplesmente usadas para aumentar o lucro por ação (EPS), o retorno sobre o patrimônio líquido e a relação preço-conta.
Recompras Alavancadas e EPS
Impulsionar o EPS por meio de recompras alavancadas pode ser uma ferramenta eficaz para as empresas, mas não significa uma melhoria no desempenho ou valor subjacente. Pode até prejudicar o negócio se a engenharia financeira vier à custa de não investir capital de forma produtiva a longo prazo. Executivos dizem que não há oportunidades de investimento suficientes. Mas há claramente um grande conflito de interesses, já que a remuneração dos executivos está ligada ao EPS na maioria das empresas americanas.
Os mercados financeiros recompensaram as empresas que usam recompras como substituto para melhorar o desempenho operacional. Portanto, não é de admirar que as recompras tenham se tornado uma das ferramentas favoritas de Wall Street desde a crise financeira global.
As recompras são um saco misto, elas podem aumentar o lucro por ação e melhorar outras métricas financeiras, mas também colocam em risco as classificações de crédito de uma empresa.
Entre 2008 e 2018, as empresas nos Estados Unidos gastaram mais de US$ 5 trilhões comprando suas próprias ações, ou mais da metade de seus lucros. E para grandes empresas, como Procter & Gamble, Mondelez e Eli Lilly, aproximadamente 40% do EPS o crescimento foi resultado de recompras .
Retornos de recompra alavancados
As recompras alavancadas fizeram um grande retorno nos EUA, onde as recompras de ações excederam o fluxo de caixa livre desde 2014. Elas também podem ser usadas para evitar ter que repatriar dinheiro e pagar impostos nos EUA.
O boom de recompras aumentou o risco tanto para os detentores de títulos quanto para os acionistas. Mesmo as empresas com grau de investimento estão dispostas a sacrificar suas classificações de crédito para reduzir o número de ações. Por exemplo, o McDonald's, cujos executivos dependem das métricas de EPS como um componente de seu pagamento de incentivo de desempenho, havia emprestado tanto para financiar recompras que sua classificação de crédito caiu de A para BBB entre 2016 e 2018 .
O aumento das taxas de juros poderia sufocar esse boom de recompras alavancadas. Mas os políticos também. Os democratas do Senado criticaram fortemente o boom de recompras, argumentando que a reforma tributária de Trump não está chegando aos trabalhadores. a luz verde em 1982, quando adotou a Regra 10b-18. Isso protege as corporações de acusações de manipulação do mercado de ações se as recompras em qualquer dia não forem mais do que 25% do volume médio diário de negociação das quatro semanas anteriores .
Destaques
O processo aumenta as ações dos proprietários restantes, limitando o número de ações em circulação.
Mais frequentemente, o objetivo desses tipos de recompras é aumentar o lucro por ação (EPS) e melhorar outras métricas financeiras.
As empresas às vezes usam recompras alavancadas para se proteger de aquisições hostis, tendo dívidas extras em seus balanços.
Uma recompra alavancada é uma transação financeira que permite a uma empresa recomprar algumas de suas ações usando dívida.
