Vipuvaikutteinen takaisinosto
Mikä on vipuvaikutteinen takaisinosto?
Vipuvaikutteinen takaisinosto, joka tunnetaan myös nimellä leveraged share repurchase,. on yritysrahoitustapahtuma, jonka avulla yritys voi ostaa takaisin osan osakkeistaan velalla. Vähentämällä ulkona olevien osakkeiden määrää se kasvattaa jäljellä olevien omistajien osuuksia.
Vipuvaikutteisilla takaisinostoilla on samanlaiset vaikutukset kuin velkaantuneella pääomapohjalla ja osinkopääoman vahvistamisella,. joissa yritykset käyttävät vipuvaikutusta kertaluonteisen osingon maksamiseen. Erona on, että osinkopääomat eivät muuta omistusrakennetta.
Kuinka vipuvaikutteinen takaisinosto toimii
Vipuvaikutteisilla takaisinostoilla ei teoriassa pitäisi olla välitöntä vaikutusta yhtiön osakkeen hintaan ilman uudesta pääomarakenteesta saatavia verohyötyjä ja korkeampia korkomaksuja. Mutta ylimääräinen velka kannustaa johtoa olemaan kurinalaisempi ja parantamaan toiminnan tehokkuutta kustannusleikkauksilla ja supistuksilla, jotta voidaan vastata suurempiin korko- ja pääomamaksuihin ; perustelu äärimmäiselle velkaantumisasteelle velkaantuneissa ostoissa.
Yritykset, joilla on ylimääräistä käteisvaroa, käyttävät joskus velkavaikutteisia takaisinostoja taseidensa pääomittamiseen välttääkseen ylipääoman lisäämisen. Taseen velan lisääminen voi tarjota hain karkotinta suojaa vihamielisiltä valtauksilta.
Vipuvaikutteisten takaisinostojen käyttö erityisesti osakekohtaisen tuloksen ja muiden taloudellisten mittareiden parantamiseksi lisääntyi merkittävästi vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.
Useimmiten kuitenkin vipuvaikutteisia takaisinostoja, kuten muita osakkeiden takaisinostoja, käytetään yksinkertaisesti lisäämään osakekohtaista tulosta (EPS), oman pääoman tuottoa ja hinta/kirjanpito-suhdetta.
Takaisinostot ja EPS
EPS:n nostaminen vipuvaikutteisilla takaisinostoilla voi olla tehokas työkalu yrityksille, mutta se ei tarkoita parannusta taustalla olevassa suorituskyvyssä tai arvossa. Se voi jopa aiheuttaa vahinkoa yritykselle, jos rahoitussuunnittelu tapahtuu sen kustannuksella, että pääomaa ei investoida tuottavasti pitkällä aikavälillä. Johtajien mukaan sijoitusmahdollisuudet eivät riitä. Mutta on selvästi olemassa suuri eturistiriita, koska johdon palkitseminen liittyy EPS:ään useimmissa amerikkalaisissa yrityksissä.
Rahoitusmarkkinat ovat palkitaneet yrityksiä, jotka käyttävät takaisinostoilla toiminnan parantamisen korvikkeena. Ei siis ihme, että takaisinostoista on tullut yksi Wall Streetin suosikkityökaluista maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen.
Takaisinostot ovat sekalaisia, ne voivat lisätä osakekohtaista tulosta ja parantaa muita taloudellisia mittareita, mutta myös vaarantaa yrityksen luottoluokitukset.
Vuosina 2008–2018 yhdysvaltalaiset yritykset käyttivät yli 5 biljoonaa dollaria omien osakkeidensa takaisinostoa eli yli puolet voitoistaan.Ja tällaisten suurten yritysten, kuten Procter & Gamble, Mondelez ja Eli Lilly, noin 40 % osakekohtaisesta tuloksesta kasvu on seurausta takaisinostoista
Vipuvaikutteiset takaisinostopalautukset
Vipuvaikutteiset takaisinostot ovat tehneet suuren paluun Yhdysvalloissa, jossa osakkeiden takaisinostot ovat ylittäneet vapaan kassavirran vuodesta 2014 lähtien.Niillä voidaan myös välttää käteisen kotiuttamista ja Yhdysvaltojen verojen maksamista.
Takaisinostobuumi on lisännyt sekä joukkovelkakirjojen haltijoiden että osakkeenomistajien riskiä. Investointitason yrityksetkin ovat olleet valmiita uhraamaan luottoluokituksensa vähentääkseen osakkeiden määrää. Esimerkiksi McDonald's, jonka johtajat ovat riippuvaisia EPS-mittareista osana tulospalkkionsa, oli ottanut niin paljon lainaa rahoittaakseen takaisinostoja, että sen luottoluokitus putosi A:sta BBB:hen vuosina 2016–2018 .
Nousevat korot voivat tukahduttaa tämän vipuvaikutteisten takaisinostojen nousukauden. Mutta niin voisivat myös poliitikot. Senaatin demokraatit ovat arvostelleet lujasti takaisinostobuumia väittäen, että Trumpin verouudistus ei tihkuu työntekijöille.He haluavat säännellä takaisinostoja, joita pidettiin eräänä markkinoiden manipuloinnin muotona ennen kuin S Securities and Exchange Commission (SEC) antoi heille. vihreä valo vuonna 1982, kun se hyväksyi säännön 10b-18.Tämä suojaa yrityksiä syytteiltä osakemarkkinoiden manipuloinnista, jos takaisinostot jonakin päivänä ovat enintään 25 % edellisen neljän viikon keskimääräisestä päivittäisestä kaupankäynnistä .
Kohokohdat
Prosessi kasvattaa jäljellä olevien omistajien osakkeita rajoittamalla ulkona olevien osakkeiden määrää.
Tällaisten takaisinostojen tarkoituksena on useammin kasvattaa osakekohtaista tulosta (EPS) ja parantaa muita taloudellisia mittareita.
Yritykset käyttävät joskus vipuvaikutteisia takaisinostoja suojautuakseen vihamielisiltä yritysostoilta, sillä niiden taseessa on ylimääräistä velkaa.
Vipuvaikutteinen takaisinosto on rahoitustapahtuma, jonka avulla yritys voi ostaa takaisin osan osakkeistaan käyttämällä velkaa.
