gulungan dolar

Apakah Itu Gulungan Dolar?

Gulungan dolar ialah perdagangan menurun yang digunakan dalam pasaran sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) yang memberi manfaat kepada peniaga apabila sekuriti MBS tersebut merosot dalam nilai. Gulungan dolar pada masa yang sama menyediakan wang tunai pemula untuk digunakan untuk tempoh masa yang singkat. Dalam istilah yang lebih mudah, roll dolar adalah untuk menjual MBS pendek.

Gulungan dolar tidak boleh dikelirukan dengan kontrak derivatif yang telah tamat tempoh rolling mahupun gulungan jeli,. yang merupakan strategi perdagangan pilihan.

Cara Transaksi Gulungan Dolar Berfungsi

Dalam dunia MBS, roll dolar agak serupa dengan menjual saham pendek. Sama seperti penjual pendek dalam pasaran saham mendapat keuntungan daripada kejatuhan harga saham, pembeli roll dolar boleh mendapat keuntungan daripada penurunan harga sekuriti bersandarkan gadai janji.

Untuk mencapai matlamat ini, pelabur akan memulakan urus niaga belian semula dalam pasaran sekuriti pas-melalui gadai janji di mana mereka, rakan dagangan sebelah belian perdagangan " akan diumumkan " (TBA) bersetuju untuk menjual dagangan yang sama pada bulan semasa dan untuk membeli balik dagangan yang sama pada bulan hadapan.

Secara serentak, pelabur dolar yang memulakan mendapat pulangan tunai daripada jualan mereka. Mereka kemudiannya boleh melabur dana yang mungkin diperlukan untuk menyelesaikan perdagangan belian pada bulan semasa sehingga pembelian balik masa hadapan yang dipersetujui. Bahagian perdagangan yang lain, rakan niaga sebelah jualan,. mendapat manfaat dengan tidak perlu menyerahkan sekuriti bersandarkan gadai janji pada bulan semasa, sekali gus mengekalkan pembayaran prinsipal dan faedah yang biasanya akan diserahkan kepada pemegang sekuriti tersebut.

Pemula gulungan dolar berharap mereka boleh membeli balik sekuriti pada harga yang lebih rendah, atau membuat keuntungan jangka pendek daripada wang yang diperoleh daripada gulungan dolar, atau lebih baik kedua-duanya. Urus niaga gulungan dolar dijalankan dalam sekuriti yang mempunyai produk yang sama dan kadar kupon yang sama tetapi dengan tarikh kontrak yang berbeza, oleh itu istilah gulungan. Tarikh kontrak yang paling biasa dan paling cair ialah gulungan satu bulan dan tiga bulan.

Pertimbangan Khas

Perbezaan harga antara bulan dikenali sebagai penurunan. Apabila penurunan menjadi sangat besar, gulungan dolar dikatakan "khusus". Ini mungkin berlaku atas beberapa sebab, termasuk urus niaga obligasi gadai janji bercagar besar yang meningkatkan permintaan untuk sekuriti lulus gadai janji, atau kejatuhan penutupan gadai janji yang tidak dijangka dalam saluran paip pemula gadai janji .

Dalam kedua-dua kes, institusi kewangan mungkin mempunyai lebih banyak dagangan menjual pada bulan semasa daripada yang mereka boleh menghantar sekuriti ke dalamnya, memaksa mereka untuk "melancarkan" dagangan tersebut ke bulan akan datang. Semakin besar kekurangan sekuriti yang tersedia pada bulan semasa, semakin besar penurunannya. Pelabur yang boleh menjangkakan keadaan sedemikian boleh mendapat keuntungan daripada urus niaga roll dolar.

Gulung boleh dibeli melalui urus niaga baharu di mana pemula ingin menolak lindung nilai mereka ke tarikh yang lebih lanjut. Sebagai contoh, jika pelabur menjual kontrak secara terang-terangan dan ingin menolaknya satu bulan, mereka kemudiannya perlu "membeli dan menjual" dalam pasaran roll sebulan. Kerana tiada kenaikan atau penurunan dalam kedudukan terang-terangan, gulungan dolar tidak membawa, atau sangat sedikit, risiko tempoh . Ia hanyalah lanjutan kontrak, bukan kontrak baru.

##Sorotan

• Gulungan dolar melibatkan repo: jualan pendek awal, untuk dibeli semula pada tarikh kemudian.

• Gulungan dolar ialah perdagangan yang memendekkan sekuriti bersandarkan gadai janji, memperoleh keuntungan apabila nilai sekuriti MBS jatuh.

• Kebanyakan dagangan dolar adalah bersifat jangka pendek, hanya berlangsung beberapa minggu atau kurang.