EBIT/EV berbilang
Apakah Berbilang EBIT/EV?
Gandaan EBIT/EV, singkatan untuk pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) dibahagikan dengan nilai perusahaan (EV), ialah nisbah kewangan yang digunakan untuk mengukur "hasil pendapatan" syarikat.
Konsep gandaan EBIT/EV sebagai proksi untuk hasil dan nilai pendapatan telah diperkenalkan oleh Joel Greenblatt, seorang pelabur dan profesor yang terkenal di Columbia Business School.
Memahami Pelbagai EBIT/EV
Nilai perusahaan (EV) ialah ukuran yang digunakan untuk menilai syarikat. Pelabur sering menggunakan EV apabila membandingkan syarikat dengan satu sama lain untuk kemungkinan pelaburan kerana EV memberikan gambaran yang lebih jelas tentang nilai sebenar syarikat berbanding hanya mempertimbangkan permodalan pasaran.
EV ialah komponen penting dalam beberapa nisbah yang boleh digunakan oleh pelabur untuk membandingkan syarikat, seperti berbilang EBIT/EV dan EV/Jualan. EV perniagaan boleh dikira menggunakan formula berikut:
​EV = Permodalan Pasaran Ekuiti + Jumlah Hutang − Tunai (& Kesetaraan Tunai)
Keputusan EV menunjukkan jumlah wang yang diperlukan untuk membeli keseluruhan syarikat. Beberapa pengiraan EV termasuk penambahan kepentingan minoriti dan saham pilihan. Walau bagaimanapun, bagi sebahagian besar syarikat, kepentingan minoriti dan saham pilihan dalam struktur modal adalah jarang berlaku. Oleh itu, EV biasanya dikira tanpa mereka.
EBIT/EV sepatutnya menjadi hasil pendapatan, jadi lebih tinggi gandaan, lebih baik untuk pelabur. Terdapat kecenderungan tersirat terhadap syarikat yang mempunyai tahap hutang yang lebih rendah dan jumlah tunai yang lebih tinggi. Syarikat dengan kunci kira- kira berleveraj,. semuanya sama, lebih berisiko daripada syarikat dengan leverage yang kurang. Syarikat yang mempunyai jumlah hutang yang sederhana dan/atau pegangan tunai yang lebih besar akan mempunyai EV yang lebih kecil, yang akan menghasilkan hasil pendapatan yang lebih tinggi.
Faedah Berbilang EBIT/EV
Nisbah EBIT/EV boleh memberikan perbandingan yang lebih baik daripada nisbah keuntungan yang lebih konvensional, seperti pulangan atas ekuiti (ROE) atau pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC). Walaupun nisbah EBIT/EV tidak biasa digunakan, ia mempunyai beberapa kelebihan utama dalam membandingkan syarikat.
Pertama, EBIT sebagai ukuran keuntungan, berbanding dengan pendapatan bersih (NI), menghapuskan kesan yang berpotensi memesongkan perbezaan dalam kadar cukai. Kedua, menggunakan EBIT/EV menormalkan untuk kesan struktur modal yang berbeza.
Greenblatt menyatakan bahawa EBIT "membolehkan kami meletakkan syarikat dengan tahap hutang yang berbeza dan kadar cukai yang berbeza pada kedudukan yang sama apabila membandingkan hasil pendapatan." Pada pandangannya, EV lebih sesuai sebagai penyebut kerana ia mengambil kira nilai hutang,. serta permodalan pasaran.
Kelemahan nisbah EBIT/EV ialah ia tidak normal untuk kos susut nilai dan pelunasan . Oleh itu, masih terdapat potensi kesan herotan apabila syarikat menggunakan kaedah perakaunan yang berbeza untuk aset tetap.
Contoh Berbilang EBIT/EV
Katakan Syarikat X mempunyai:
EBIT sebanyak $3.5 bilion;
Permodalan pasaran $40 bilion;
hutang $7 bilion; dan
Wang tunai $1.5 bilion.
Syarikat Z mempunyai:
EBIT sebanyak $1.3 bilion;
Paras pasaran $18 bilion;
hutang $12 bilion; dan
Wang tunai $0.6 bilion.
EBIT/EV untuk Syarikat X ialah kira-kira 7.7%, manakala hasil pendapatan untuk Syarikat Z ialah kira-kira 4.4%. Hasil pendapatan Syarikat X adalah lebih baik bukan sahaja kerana ia mempunyai EBIT yang lebih besar, tetapi juga kerana ia mempunyai leverage yang lebih rendah.
##Sorotan
Pelabur dan penganalisis menggunakan berbilang EBIT/EV untuk memahami cara hasil pendapatan diterjemahkan kepada nilai syarikat.
Lebih tinggi gandaan EBIT/EV, lebih baik untuk pelabur kerana ini menunjukkan syarikat mempunyai tahap hutang yang rendah dan jumlah tunai yang lebih tinggi.
Pelbagai EBIT/EV membolehkan pelabur membandingkan hasil pendapatan dengan berkesan antara syarikat dengan tahap hutang dan kadar cukai yang berbeza, antara lain.
