EBIT/EV-kerroin
Mikä on EBIT/EV Multiple?
EBIT/EV-kerroin, lyhenne tuloksista ennen korkoja ja veroja (EBIT) jaettuna yrityksen arvolla (EV), on taloudellinen suhdeluku, jota käytetään mittaamaan yrityksen "tulostuottoa".
arvosijoittaja ja Columbia Business Schoolin professori , esitteli EBIT/EV-kertoimen käsitteen tulostuoton ja arvon välitysnä .
EBIT/EV Multiplen ymmärtäminen
Yrityksen arvo (EV) on mitta, jota käytetään yrityksen arvon määrittämiseen. Sijoittajat käyttävät usein sähköä vertaillessaan yrityksiä keskenään mahdollisissa sijoituksissa, koska EV antaa selkeämmän kuvan yrityksen todellisesta arvosta sen sijaan, että harkitsisi vain markkina-arvoa.
EV on tärkeä osa useissa tunnusluvuissa, joita sijoittajat voivat käyttää yritysten vertailuun, kuten EBIT/EV-kerroin ja EV/Sales. Yrityksen EV voidaan laskea seuraavalla kaavalla:
EV = osakemarkkina-arvo + kokonaisvelka − käteinen (ja käteisvarat)
EV-tulos osoittaa, kuinka paljon rahaa tarvittaisiin koko yrityksen ostamiseen. Jotkut EV - laskelmat sisältävät vähemmistöosuuden ja etuoikeutetun osakkeen lisäämisen. Valtaosalla yrityksistä vähemmistöosuus ja etuoikeutetut osakkeet pääomarakenteessa ovat kuitenkin harvinaisia. Näin ollen EV lasketaan yleensä ilman niitä.
EBIT/EV:n oletetaan olevan voittotuotto, joten mitä suurempi kerroin, sitä parempi sijoittajalle. On epäsuoraa ennakkoasennetta yrityksiä kohtaan, joilla on alhaisempi velka ja suuremmat käteismäärät. Yritys, jolla on vipuvaikutteinen tase,. kun kaikki muu on sama, on riskialtisempi kuin yritys, jolla on vähemmän vipuvaikutusta. Yrityksellä, jolla on vaatimaton määrä velkaa ja/tai enemmän kassavaroja, on pienempi EV, mikä tuottaisi korkeamman tuloksen.
EBIT/EV Multiplen edut
EBIT/EV-suhde voi tarjota paremman vertailun kuin perinteiset kannattavuussuhteet, kuten oman pääoman tuotto (ROE) tai sijoitetun pääoman tuotto (ROIC). Vaikka EBIT/EV-suhdetta ei yleisesti käytetä, sillä on pari keskeistä etua yritysten vertailussa.
Ensinnäkin EBIT kannattavuuden mittarina, toisin kuin nettotulo (NI), eliminoi verokantojen erojen mahdollisesti vääristävät vaikutukset. Toiseksi EBIT/EV normalisoi eri pääomarakenteiden vaikutuksille.
Greenblatt toteaa, että EBIT "antaa meille mahdollisuuden asettaa yritykset, joilla on erilainen velka ja erilaiset verokannat,. tasavertaisesti vertailussa tulostuottoja". Hänen silmissään EV on sopivampi nimittäjäksi, koska se ottaa huomioon velan arvon sekä markkina-arvon.
EBIT/EV-suhteen haittapuoli on, että se ei normalisoi poistojen ja poistojen osalta. Mahdollisia vääristäviä vaikutuksia on siis edelleen, kun yritykset käyttävät erilaisia käyttöomaisuuden kirjanpitomenetelmiä.
Esimerkki EBIT/EV Multiplesta
Oletetaan, että yrityksellä X on:
3,5 miljardin dollarin liiketulos;
40 miljardin dollarin markkina-arvo;
7 miljardia dollaria velkaa; ja
1,5 miljardia dollaria käteisenä.
Yrityksellä Z on:
1,3 miljardin dollarin liiketulos;
18 miljardin dollarin markkina-arvo;
12 miljardia dollaria velkaa; ja
0,6 miljardia dollaria käteisenä.
Yrityksen X EBIT/EV olisi noin 7,7 %, kun taas yrityksen Z tulostuotto olisi noin 4,4 %. Yritys X:n tuotto on parempi, ei vain siksi, että sillä on suurempi liiketulos, vaan myös siksi, että sillä on pienempi vipuvaikutus.
##Kohokohdat
Sijoittajat ja analyytikot käyttävät EBIT/EV-kerrointa ymmärtääkseen, kuinka tuotto muuttuu yrityksen arvoksi.
Mitä korkeampi EBIT/EV-kerroin, sitä parempi sijoittajalle, koska tämä osoittaa, että yrityksellä on alhainen velka ja suurempi käteisvara.
EBIT/EV-kerroin antaa sijoittajille mahdollisuuden verrata tehokkaasti muun muassa erilaista velkaa ja verotusta omaavien yritysten tulostuottoa.
