Z Transche
Co to jest transza Z?
Transza AZ jest najniżej ocenianą transzą zabezpieczonego zobowiązania hipotecznego (CMO) pod względem starszeństwa. Jego właściciele nie są uprawnieni do żadnych płatności kuponowych,. nie otrzymując żadnych przepływów pieniężnych z instrumentu bazowego kredyty hipoteczne do czasu wycofania lub spłaty bardziej uprzywilejowanych transz.
Zamiast wpłacać odsetki do transzy Z, pieniądze są wykorzystywane na szybszą spłatę kapitału wyższych transz. Z kolei kapitał transzy Z wzrasta w tym czasie ze względu na narosłe odsetki. Transza Z jest również określana jako „transza Z” i określana jako „transza memoriałowa”.
Typowi inwestorzy transzy Z to tacy, którzy posiadają długoterminowe zobowiązania lub obawiają się ryzyka reinwestycji,. możliwości niemożności reinwestowania przepływów pieniężnych w tempie porównywalnym do ich obecnej stopy zwrotu.
Zrozumienie transzy Z
CMO, rodzaj zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS), który zawiera pulę kredytów mieszkaniowych połączonych razem i sprzedawanych jako inwestycja, są rozwarstwione, aby różne potrzeby różnych inwestorów mogły zostać zaspokojone przy użyciu tej samej puli aktywów.
Transze są tworzone w celu podzielenia różnych profili kredytów hipotecznych na plastry, które mają warunki finansowe odpowiednie dla konkretnych inwestorów. Na przykład transza A może oferować krótkoterminowy dochód i krótszy czas do zapadalności. Transza B zapewniłaby wówczas dłuższe ramy czasowe stałego przepływu środków pieniężnych.
Na dole konstrukcji znajduje się transza Z. Transza Z służy głównie poprawie atrakcyjności transz nad nią. Płatności, które trafiłyby do transzy Z, są przeznaczone na przyspieszenie zapadalności transz uprzywilejowanych.
Struktura i płatność Transzy Z
Transze Z są skonstruowane jako ostatnia transza w ramach WOR płac sekwencyjnych. Po umorzeniu wcześniejszych transz serii, transza Z zaczyna wypłacać płatności gotówkowe obejmujące zarówno kapitał, jak i odsetki.
Transza AZ jest skonstruowana w taki sposób, że do czasu zakończenia okresu lokautu i rozpoczęcia spłaty kapitału transza transza nie jest wypłacana. Transza jest uznawana naliczonymi odsetkami, a nominał obligacji powiększany jest o jej stopę kuponową w każdym dniu płatności.
Zalety i wady transzy Z
Transza Z odgrywa kluczową rolę w tworzeniu i długoterminowym sukcesie CMO, pomagając zwiększyć bezpieczeństwo jej starszych transz. Oznacza to również, że nie są skłonni do dokonywania bardzo atrakcyjnych inwestycji. Nie bez powodu transze Z określane są jako najbardziej ryzykowne. Może minąć kilkadziesiąt lat, zanim inwestor zobaczy od nich jakiekolwiek pieniądze, więc ich posiadacze muszą zmierzyć się z wartością pieniądza w czasie.
Transze Z mają średni okres życia od 18 do 22 lat, z czego okres naliczania ma trwać od 8 do 10 lat, chociaż stopa przedpłaty powyżej oczekiwań może znacznie skrócić oba te okresy.
Czekanie, aż wszyscy inni zabiorą się w pierwszej kolejności, wiąże się z kilkoma innymi zastrzeżeniami. Jak widzieliśmy podczas Wielkiej Recesji,. właściciele domów mogą ostatecznie nie spłacać pożyczek. Innym dużym ryzykiem, które z czasem się zwiększa, są salda zaległych kredytów hipotecznych spłacane przed terminem. Zjawisko to, znane jako ryzyko przedpłaty,. uniemożliwia posiadaczom MBS odzyskanie wszystkich płatności odsetkowych, które spodziewali się otrzymać w ramach swojej inwestycji.
Zmienność, której doświadcza transza Z, zapewnia dodatkową stabilność górnych transz, czyniąc z niej najlepszego gracza zespołowego w ramach stratyfikacji CMO.
Transze Z są narażone na dużą zmienność w czasie ich trwania, ponieważ stopy procentowe wahają się, a pula kredytów hipotecznych przechodzi okresy refinansowania i wypalenia refinansowania.
Pomimo tych wad istnieje rynek na transze Z, co wskazuje, że są ludzie, którzy decydują się w nie inwestować. Osoby te zwykle mają pod ręką kapitał i chcą go zaparkować, zamiast regularnie reinwestować.
TTT
Przykład Transzy Z
Aby podać przykład transzy Z, powiedzmy, że otrzymujesz kredyt hipoteczny od First Example Bank. Bank decyduje o przelaniu pieniędzy na Twoje konto na podstawie Twojej umowy. Zgadzasz się spłacać tę kwotę w czasie zgodnie z harmonogramem spłat kredytu hipotecznego. Pierwszy przykład Bank niekoniecznie musi utrzymywać kredyt hipoteczny we własnym portfelu i może zdecydować się go sprzedać.
Jeśli Pierwszy Przykładowy Bank sprzeda kredyt hipoteczny Drugiemu Przykładowemu Bankowi, będzie mógł wykorzystać pieniądze ze sprzedaży na inne inwestycje. Gdy Second Example Bank otrzyma zakupiony kredyt hipoteczny, zgrupuje je razem. Nazywa się to łączeniem kredytów hipotecznych. Drugi przykład Bank będzie następnie sprzedawać papiery wartościowe inwestorom, które reprezentują pulę kredytów hipotecznych.
Dokonujesz płatności zgodnie z planem do First Example Bank. Zatrzymują niewielką kwotę, a resztę płatności przekazują do Second Example Bank, który również pobiera niewielką kwotę w postaci opłaty, przekazując resztę kapitału i odsetek inwestorom, którzy kupili papiery wartościowe stanowiące pulę kredytów hipotecznych. Są one podzielone na transze, przy czym transza Z jest ostatnia. W związku z tym inwestorzy, którzy kupili transzę Z, otrzymują odsetki i raty kapitałowe dopiero po przejściu (zapłaceniu) wszystkich pozostałych transz.
Podsumowanie
Transza AZ jest najbardziej ryzykowną transzą w CMO, a jej wypłata zajmuje najwięcej czasu. Inwestorzy zazwyczaj rozważają transze Z, jeśli chcą zaparkować swoje pieniądze w inwestycji i nie muszą się martwić o ich dostosowywanie w czasie. Transze Z są jednak nadal uważane za ryzyko i mogą na nie wpływać zmiany w otoczeniu stóp procentowych oraz terminowe regulowanie płatności.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Transza AZ to część strukturyzowanego produktu finansowego, która otrzymuje płatności dopiero po wycofaniu wszystkich pozostałych transz.
Zamiast wpłacać odsetki do transzy Z, pieniądze są przeznaczane na szybszą spłatę kapitału wyższych transz.
Oczekiwanie, aż wszyscy inni zabiorą pierwszy oznacza, że posiadacze transz Z najczęściej wyjdą puste.
Transza AZ jest powszechnie stosowana, aby transze, które są pierwsze, lub transze młodsze, wydawały się bardziej atrakcyjne.
Wspólna długość zapadalności transzy Z może wynosić 20 lat lub więcej.
##FAQ
Która transza CMO ma największe ryzyko przedpłaty?
Transza CMO obarczona największym ryzykiem przedpłat to pierwsza transza, która jest najmniej młodsza. W miarę dokonywania większej liczby płatności i wycofywania transz zmniejsza się ryzyko wcześniejszej spłaty.
Czy CMO jest zabezpieczeniem przelotowym?
CMO nie jest zabezpieczeniem tranzytowym,. chociaż są one podobne pod tym względem, że oba są zabezpieczeniami utworzonymi z pul kredytów hipotecznych.
Jak mogę kupić CMO?
CMO to produkty dostępne bez recepty, które można nabyć za pośrednictwem instytucji wydającej. Poza inwestorami indywidualnymi, fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe, banki komercyjne, SKOK-i, kasy oszczędnościowe i inne instytucje finansowe również kupują OZZ.
Jakie rodzaje ryzyka mają CMO?
OZZ niosą ze sobą szczególne ryzyko, takie jak możliwość, że nie wszystkie płatności zostaną dokonane na czas, może nastąpić utrata premii z powodu przedpłat, ryzyko wzrostu stóp procentowych i wpływu, jaki miałoby to na papiery wartościowe, oraz przedłużenia, gdy kapitał zostanie zwrócony wcześniej lub później niż oczekiwano.
