Pro Rata tranche

Hvad er en pro-rata tranche?

En pro-rata tranche er en del af et syndikeret lån, der består af to funktioner: en revolverende kreditfacilitet og et amortiserende lån. Pro-rata trancher er almindelige på markedet for gearede lån eller i lån til virksomheder med eksisterende høje gældsbelastninger.

Inden for den forholdsmæssige tranche vil den revolverende kreditlinje typisk have samme slut- eller udløbsdato som løbetiden. Pro-rata trancher har historisk set været meget større end institutionelle trancher med hensyn til deres dollarstørrelse.

Forståelse af en pro-rata tranche

Syndikerede lån

Et syndikeret lån,. også kendt som en syndikeret bankfacilitet , er finansiering, der tilbydes af en gruppe långivere - kaldet et syndikat - som arbejder sammen om at skaffe midler til en enkelt låntager. Låntageren kan være et selskab, et stort projekt eller en suveræn regering.

Lånet kan involvere et fast beløb, en kreditgrænse eller en kombination af begge. Syndikerede lån opstår, når et projekt kræver et for stort lån for en enkelt långiver, eller når et projekt har brug for en specialiseret långiver med ekspertise inden for en bestemt aktivklasse.

Det gearede lån

Et gearet lån er en form for lån, der udvides til virksomheder eller enkeltpersoner, der allerede har betydelige mængder af gæld eller en dårlig kredithistorie. Långivere anser gearede lån for at have en højere risiko for misligholdelse,. og derfor er et gearet lån dyrere for låntageren.

Misligholdelse opstår, når en låntager ikke kan foretage nogen betalinger i en længere periode. Gearede lån til virksomheder eller enkeltpersoner med høje gældsniveauer har en tendens til at have højere renter end typiske lån; den øgede rente afspejler den større risiko, der er forbundet med at udstede lånene.

De fleste gearede lån er struktureret og syndikeret for at imødekomme to primære typer långivere: banker (indenlandske og udenlandske) og institutionelle investeringsselskaber. Så gearede lån består af pro-rata gæld (pro-rata tranchen) og institutionel gæld.

Investorer i pro-rata lån er primært banker og andre finansieringsselskaber. Lån i pro-rata-tranchen giver låntagere mulighed for at trække midler ned, tilbagebetale dem og derefter trække ned igen. Investeringer i institutionelle lån - som for det meste er tidsbegrænsede lån - inkluderer strukturerede finansieringsprodukter, sikkerhedslånsforpligtelser (CLO'er) og gensidige fonde, blandt andre investeringsinstrumenter.

Karakteristika for Pro-Rata-tranchen

I forretning og finans oversættes pro rata fra latin til "i forhold". I denne sammenhæng refererer pro rata til en proces, hvor det, der tildeles, vil blive fordelt i lige store portioner. Så pro-rata-tranchen fordeler gælden mellem en række banker forholdsmæssigt, hvilket i høj grad reducerer hver långivers potentielle tab eller kreditrisiko. Dette anses for at være gunstigt for syndikering af låneinstitutioner.

Pro-rata-tranchen består normalt af långivere af arbejdskapital,. der besidder en forholdsmæssig andel af den revolverende kreditfacilitet og afskrivningslånet med kortere løbetid. Som en generel regel er disse investorer aktivt engageret i udlånsvirksomhed, og størrelsen (dollarbeløb), de har i et bestemt lån, er relativt betydelige sammenlignet med deres institutionelle modparters.

Iboende risiko ved pro-rata-tranchen

Investering i gearede lån har mere iboende risiko end mange andre investeringer, herunder aktier. På grund af dette risikopotentiale er pro-rata-tranchen karakteriseret ved en praktisk tilgang, som ofte udsætter låntageren for strammere overvågning og tilsyn.

En økonomi, der oplever en sammentrækning på sine institutionelle markeder, ville have en tendens til at have en noget risikovillig lånementalitet. Så investorer i denne økonomi - især i mellemmarkedet - vil måske føle sig mere komfortable med en mindre, mere aktiv udlånsgruppe i modsætning til f.eks. det bredt syndikerede, store institutionelle investordrevne lånemarked i 1990'erne.

##Højdepunkter

• Pro-rata trancher er almindelige på markedet for gearede lån.

• En pro-rata tranche er en del af et syndikeret lån, der indeholder en revolverende kreditfacilitet og et amortiserende lån.

• Pro-rata-tranchen fordeler gælden mellem en række banker, hvilket i høj grad reducerer hver långivers potentielle kreditrisiko.