Pro Rata Tranche

Vad är en pro-rata tranche?

En pro-rata tranche är en del av ett syndikerat lån som består av två funktioner: en revolverande kreditfacilitet och ett amorterande löptidslån. Pro-rata trancher är vanliga inom marknaden för belånade lån eller i lån till företag med befintliga höga skulder.

Inom den proportionella tranchen kommer den revolverande kreditgränsen vanligtvis att ha samma slut- eller förfallodag som löptidslånet. Pro-rata trancher har historiskt sett varit mycket större än institutionella trancher när det gäller deras storlek i dollar.

Förstå en pro-rata tranche

Syndikerade lån

Ett syndikerat lån,. även känt som en syndikerad bankfacilitet,. är finansiering som erbjuds av en grupp långivare – kallade ett syndikat – som arbetar tillsammans för att tillhandahålla pengar till en enda låntagare. Låntagaren kan vara ett företag, ett stort projekt eller en suverän regering.

Lånet kan innebära ett fast belopp, en kreditgräns eller en kombination av båda. Syndikerade lån uppstår när ett projekt kräver ett för stort lån för en enskild långivare eller när ett projekt behöver en specialiserad långivare med expertis inom en specifik tillgångsklass.

Lånet med hävstång

Ett lån med hävstång är en typ av lån som utvidgas till företag eller individer som redan har betydande skuldbelopp eller en dålig kredithistorik. Långivare anser att hävstångslån medför en högre risk för fallissemang,. och därför är ett hävstångslån dyrare för låntagaren.

Default uppstår när en låntagare inte kan göra några betalningar under en längre period. Lån med hävstång för företag eller individer med höga skuldnivåer tenderar att ha högre räntor än vanliga lån; den ökade räntan återspeglar den högre risknivån som är förknippad med att ge ut lånen.

De flesta hävstångslån är strukturerade och syndikerade för att tillgodose två primära typer av långivare: banker (inhemska och utländska) och institutionella investeringsbolag. Så, hävstångslån består av pro-rata skuld (pro-rata tranchen) och institutionell skuld.

Investerare i pro-rata lån är främst banker och andra finansieringsföretag. Lån i pro-rata tranchen gör det möjligt för låntagare att dra av medel, betala tillbaka dem och sedan dra ut igen. Investeringar i institutionella lån – som till största delen är löptidslån – inkluderar strukturerade finansieringsprodukter, säkerhetslåneförpliktelser (CLOs) och värdepappersfonder, bland andra investeringsinstrument.

Egenskaper för Pro-Rata-tranchen

Inom företag och finans översätts pro rata från latin till "i proportion". I detta sammanhang avser pro rata en process där allt som tilldelas kommer att fördelas i lika delar. Så pro-rata-tranchen fördelar skulden mellan ett antal banker proportionellt, vilket i hög grad minskar varje långivares potentiella förlust eller kreditrisk. Detta ses som gynnsamt för syndikering av låneinstitut.

Pro-rata-tranchen består vanligtvis av långivare med rörelsekapital som innehar en proportionell andel av den revolverande kreditfaciliteten och amorteringslånet med kortare löptid. Som en allmän regel är dessa investerare aktivt engagerade i utlåningsverksamheten, och storleken (dollarbelopp) de har i ett visst lån är relativt betydande jämfört med deras institutionella motsvarigheter.

Inneboende risk för den pro-rata tranchen

Att investera i lån med hävstång har mer inneboende risk än många andra investeringar, inklusive aktier. På grund av denna riskpotential kännetecknas pro-rata-tranchen av ett praktiskt tillvägagångssätt, vilket ofta utsätter låntagaren för strängare övervakning och tillsyn.

En ekonomi som upplever en sammandragning på sina institutionella marknader skulle tendera att ha en något riskvillig utlåningsmentalitet. Så investerare i den här ekonomin – särskilt på mellanmarknaden – kan känna sig mer bekväma med en mindre, mer aktiv utlåningsgrupp, i motsats till den brett syndikerade, stora institutionella investerardrivna marknaden för lån med hävstång på 1990-talet, till exempel.

##Höjdpunkter

• Pro-rata trancher är vanliga inom marknaden för belånade lån.

• En pro-rata tranche är en del av ett syndikerat lån som innehåller en revolverande kreditfacilitet och ett amorterande löptidslån.

– Pro-rata-tranchen fördelar skulden på ett antal banker, vilket kraftigt minskar varje långivares potentiella kreditrisk.