Uoverensstemmelse med modenhet
Hva er en forfallsmismatch?
Forfallsmismatch er et begrep som brukes for Ä beskrive situasjoner nÄr det er en frakobling mellom et selskaps kortsiktige eiendeler og dets kortsiktige gjeld - nÊrmere bestemt mer av sistnevnte enn fÞrstnevnte. Forfallsmismatch kan ogsÄ oppstÄ nÄr et sikringsinstrument og den underliggende eiendelens lÞpetid er feiljustert.
Et forfallsmisforhold kan ogsÄ refereres til som et eiendel-forpliktelsesmisforhold.
ForstÄ et modenhetsmisforhold
Begrepet forfallsmismatch refererer vanligvis til situasjoner som involverer et selskaps balanse. En virksomhet kan ikke oppfylle sine Þkonomiske forpliktelser hvis dens kortsiktige forpliktelser oppveier dens kortsiktige eiendeler og vil sannsynligvis ogsÄ fÄ problemer hvis dens langsiktige eiendeler er finansiert av kortsiktige forpliktelser.
Forfallsmismatch kan kaste lys over et selskaps likviditet,. da de viser hvordan det organiserer lÞpetiden til sine eiendeler og gjeld. De kan ogsÄ bety at selskapet ikke bruker sine eiendeler effektivt, noe som kan gi opphav til likviditetsskvis.
Mismatch kan ogsÄ skje i sikring. Dette skjer nÄr lÞpetiden til en underliggende eiendel ikke samsvarer med sikringsinstrumentet, og dermed skaper en ufullkommen sikring. For eksempel oppstÄr en mismatch nÄr den underliggende obligasjonen i en ettÄrig obligasjonsfuture forfaller om tre mÄneder.
Forebygging av modenhetsfeil
LÄne- eller ansvarsplaner mÄ overvÄkes nÞye av et selskaps finansansvarlige eller kasserere. SÄ mye som det er forsvarlig, vil de forsÞke Ä matche forventede kontantstrÞmmer med fremtidige betalingsforpliktelser for lÄn, leieavtaler og pensjonsforpliktelser.
En bank vil ikke ta pĂ„ seg for mye av kortsiktig finansiering â forpliktelser til innskytere â for Ă„ finansiere langsiktige boliglĂ„n eller bankeiendeler. PĂ„ samme mĂ„te vil ikke et forsikringsselskap investere i for mange kortsiktige rentepapirer for Ă„ mĂžte fremtidige utbetalinger, og en by eller statskasserer vil ikke investere i for mange kortsiktige verdipapirer for Ă„ forberede seg pĂ„ langsiktige pensjonsutbetalinger.
I bredere forstand har et ikke-finansielt selskap ogsÄ risiko for forfallsmismatch hvis det for eksempel lÄner et kortsiktig lÄn til et prosjekt eller kapitalutgifter (CapEx) som ikke vil produsere kontantstrÞmmer fÞr et senere Är. En infrastrukturentreprenÞr som tar opp lÄn med fem Ärs lÞpetid vil skape en forfallsmismatchrisiko dersom kontantstrÞmmene fra prosjektet starter om 10 Är.
Spesielle hensyn
NĂžyaktig matching av forfall â for eksempel kontantstrĂžmmer fra eiendeler for Ă„ mĂžte gjeld etter hvert som de forfaller â er noen ganger ikke praktisk og heller ikke nĂždvendigvis Ăžnskelig. For en bank som krever spredning for lĂžnnsomhet, gir kortsiktig lĂ„n fra innskytere og langsiktig utlĂ„n til hĂžyere rente en netto rentemargin for overskudd.
Finansielle selskaper kan dra nytte av forfallsmismatch nÄr de lÄner fra kortsiktige innskytere og lÄner ut langsiktig til hÞyere rente, da dette bÞr fÞre til hÞyere fortjenestemarginer.
Eksempel pÄ forfallsmismatch
Selskaper som lÄner mye mÄ vÊre oppmerksomme pÄ forfallsplanene sine, som illustrert i fÞlgende eksempel.
Overfor kortsiktig forfall av to senior sikrede second lien notes i 2018 og 2020, utstedte den slitende boligbyggeren K. Hovnanian Enterprises senior sikrede notes i 2017. Disse sedlene har forfall i 2022 og 2024 for Ä betale ned pÄ sedlene med de kortere. forfall.
Denne handlingen ble ansett som nÞdvendig fordi selskapet erkjente at det ikke ville generere tilstrekkelig kontanter til Ä dekke 2018- og 2020-forpliktelsene, og mÄtte ty til dette for Ä lindre problemet som fÞlge av den opprinnelige forfallsmismatchen.
##HĂžydepunkter
- Forfallsmismatch indikerer ofte et selskaps ineffektive bruk av sine eiendeler.
â En forfallsmismatch refererer ofte til situasjoner der et selskaps kortsiktige gjeld overstiger kortsiktige eiendeler.
â Forfallsmismatch er synlig pĂ„ et selskaps balanse og kan kaste lys over dets likviditet.
- Forfallsmismatch kan ogsÄ oppstÄ nÄr et sikringsinstrument og den underliggende eiendelens lÞpetid er feiljustert.
