Mognadsfel

Vad är en löptidsfel?

Löptidsobalans är en term som används för att beskriva situationer när det finns en koppling mellan ett företags kortfristiga tillgångar och dess kortfristiga skulder – mer specifikt mer av de senare än de förra. Löptidsfel kan också uppstå när ett säkringsinstrument och den underliggande tillgångens löptider är felaktiga.

En löptidsobalans kan också betecknas som en tillgångs-skuld-obalans.

Förstå en mognadsfel

Termen löptidsobalans hänvisar vanligtvis till situationer som involverar ett företags balansräkning. Ett företag kan inte uppfylla sina finansiella åtaganden om dess kortfristiga skulder överväger dess kortfristiga tillgångar och kommer sannolikt också att stöta på problem om dess långsiktiga tillgångar finansieras av kortfristiga skulder.

Löptidsfel kan belysa ett företags likviditet,. eftersom de visar hur det organiserar löptiden för sina tillgångar och skulder. De kan också betyda att företaget inte använder sina tillgångar effektivt, vilket kan ge upphov till en press på likviditeten.

Felmatchningar kan också ske vid säkring. Detta händer när löptiden för en underliggande tillgång inte matchar säkringsinstrumentet, vilket skapar en ofullkomlig säkring. Till exempel uppstår en obalans när den underliggande obligationen i en ettårig obligationstermin förfaller om tre månader.

Förhindra mognadsfel

lån eller skulder måste övervakas noga av ett företags finanschefer eller kassörer. Så mycket som det är försiktigt kommer de att försöka matcha förväntade kassaflöden med framtida betalningsåtaganden för lån, leasing och pensionsskulder.

En bank kommer inte att ta på sig för mycket av kortfristig finansiering – skulder till insättare – för att finansiera långfristiga bostadslån eller banktillgångar. På samma sätt kommer ett försäkringsbolag inte att investera i för många kortfristiga räntebärande värdepapper för att möta framtida utbetalningar, och en stads- eller statskassör kommer inte att investera i för många kortfristiga värdepapper för att förbereda sig för långsiktiga pensionsutbetalningar.

I en vidare mening har ett icke-finansiellt företag också risk för löptidsmissmatch om det till exempel lånar ett kortfristigt lån för ett projekt eller kapitalutgifter (CapEx) som inte kommer att ge kassaflöden förrän ett senare år. En infrastrukturentreprenör som tar ett lån med en löptid på fem år kommer att skapa löptidsfelsrisk om kassaflödena från projektet börjar om 10 år.

Särskilda överväganden

Exakt matchning av löptider – såsom kassaflöden från tillgångar för att möta skulder när de förfaller – är ibland inte praktiskt och inte nödvändigtvis önskvärt. När det gäller en bank som kräver spread för lönsamhet genererar kortfristigt lån från insättare och långfristigt lån till högre ränta en räntenettomarginal för vinsten.

Finansiella företag kan dra nytta av löptidsobalanser när de lånar från kortfristiga insättare och lånar ut långfristigt till högre räntor eftersom detta borde leda till högre vinstmarginaler.

Exempel på löptidsfel

Företag som lånar mycket måste vara uppmärksamma på sina löptider, vilket illustreras i följande exempel.

Inför kortfristiga löptider för två seniora säkerställda second lien -sedlar 2018 och 2020, emitterade den kämpande husbyggaren K. Hovnanian Enterprises seniora säkerställda skuldebrev 2017. Dessa sedlar har löptider 2022 och 2024 för att betala av de kortare sedlarna löptider.

Denna åtgärd ansågs nödvändig eftersom företaget insåg att det inte skulle generera tillräckligt med likvida medel för att möta 2018 och 2020 års skulder och var tvungna att tillgripa detta för att lindra problemet som uppstod på grund av den initiala löptidsobalansen.

Höjdpunkter

• Löptidens oöverensstämmelse innebär ofta ett företags ineffektiva användning av sina tillgångar.

– En löptidsobalans avser ofta situationer då ett företags kortfristiga skulder överstiger dess kortfristiga tillgångar.

– Löptidsfel är synliga i ett företags balansräkning och kan belysa dess likviditet.

• Löptidsfel kan också uppstå när ett säkringsinstrument och den underliggande tillgångens löptider är felaktiga.