Modenhedsmismatch
Hvad er en modenhedsmismatch?
Løbetidsmismatch er et udtryk, der bruges til at beskrive situationer, hvor der er en afbrydelse mellem en virksomheds kortfristede aktiver og dens kortfristede passiver - specifikt mere af sidstnævnte end førstnævnte. Løbetidsmismatch kan også opstå, når et sikringsinstrument og det underliggende aktivs løbetider er forkert tilpasset.
Et løbetidsmismatch kan også betegnes som et aktiv-passivmismatch.
ForstĂĄelse af en modenhedsmismatch
Udtrykket løbetidsmismatch hentyder almindeligvis til situationer, der involverer en virksomheds balance. En virksomhed kan ikke opfylde sine finansielle forpligtelser, hvis dens kortfristede forpligtelser opvejer dens kortfristede aktiver og vil sandsynligvis også løbe ind i problemer, hvis dens langsigtede aktiver finansieres af kortfristede forpligtelser.
Løbetidsmismatch kan kaste lys over en virksomheds likviditet,. da de viser, hvordan den organiserer løbetiden på sine aktiver og passiver. De kan også betyde, at virksomheden ikke bruger sine aktiver effektivt, hvilket kan give anledning til et pres på likviditeten.
Der kan også forekomme uoverensstemmelser i hedging. Dette sker, når løbetiden af et underliggende aktiv ikke matcher sikringsinstrumentet, hvilket skaber en ufuldkommen sikring. For eksempel opstår et mismatch, når den underliggende obligation i en etårig obligationsfuture udløber om tre måneder.
Forebyggelse af modenhedsuoverensstemmelser
Forfaldsplaner for lån eller forpligtelser skal overvåges nøje af en virksomheds økonomiske ledere eller kasserere. Så meget som det er forsigtigt, vil de forsøge at matche forventede pengestrømme med fremtidige betalingsforpligtelser for lån, leasingkontrakter og pensionsforpligtelser.
En bank vil ikke påtage sig for meget i kortfristet finansiering - forpligtelser til indskydere - for at finansiere langfristede realkreditlån eller bankaktiver. På samme måde vil et forsikringsselskab ikke investere i for mange kortfristede værdipapirer til at imødekomme fremtidige udbetalinger, og en by- eller statskasserer vil ikke investere i for mange kortfristede værdipapirer for at forberede sig på langsigtede pensionsudbetalinger.
I en bredere forstand har en ikke-finansiel virksomhed også risiko for løbetidsmismatch, hvis den for eksempel låner et kortfristet lån til et projekt eller kapitaludgifter (CapEx), der først vil producere pengestrømme et senere år. En infrastrukturentreprenør, der optager et lån med fem års løbetid, vil skabe risiko for løbetidsmismatch, hvis pengestrømmene fra projektet begynder om 10 år.
Særlige overvejelser
Nøjagtig matchning af løbetider - såsom pengestrømme fra aktiver for at opfylde forpligtelser, efterhånden som de forfalder - er nogle gange ikke praktisk og heller ikke nødvendigvis ønskelig. I tilfælde af en bank, der kræver spredning for rentabilitet, genererer kortfristet lån fra indskydere og langfristet udlån til en højere rente en nettorentemargin for overskud.
Finansielle virksomheder kan drage fordel af løbetidsmismatch, når de låner fra kortfristede indskydere og låner langsigtet ud til højere renter, da dette burde føre til højere fortjenstmargener.
Eksempel på Løbetidsuoverensstemmelse
Virksomheder, der låner meget, skal være opmærksomme på deres løbetidsplaner, som illustreret i følgende eksempel.
Stillet over for den kortsigtede løbetid på to senior sikrede second lien notes i 2018 og 2020, udstedte den kæmpende boligbygger K. Hovnanian Enterprises senior sikrede obligationer i 2017. Disse noter har løbetider i 2022 og 2024 for at betale af på de kortere sedler. løbetider.
Denne handling blev anset for nødvendig, fordi virksomheden erkendte, at den ikke ville generere tilstrækkelige likvide midler til at opfylde 2018- og 2020-forpligtelserne og måtte ty til dette for at afhjælpe problemet, der opstod som følge af den oprindelige løbetidsmismatch.
Højdepunkter
Løbetidsmismatch betyder ofte en virksomheds ineffektive brug af sine aktiver.
Et løbetidsmismatch refererer ofte til situationer, hvor en virksomheds kortfristede forpligtelser overstiger dens kortfristede aktiver.
Løbetidsmismatch er synlige på en virksomheds balance og kan kaste lys over dens likviditet.
Løbetidsmismatch kan også opstå, når et sikringsinstrument og det underliggende aktivs løbetider er forkert tilpasset.
