Niezgodność zapadalności

Co to jest niedopasowanie zapadalności?

Niedopasowanie terminów zapadalności to termin używany do opisania sytuacji, w których istnieje rozbieżność między aktywami krótkoterminowymi firmy a jej zobowiązaniami krótkoterminowymi — w szczególności tymi ostatnimi. Niedopasowanie terminów zapadalności może również wystąpić, gdy instrument zabezpieczający i terminy zapadalności aktywów bazowych są niedopasowane.

Niedopasowanie terminów zapadalności może być również określane jako niedopasowanie aktywów do pasywów.

Zrozumienie niedopasowania dojrzałości

Termin niedopasowanie terminów zapadalności zwykle odnosi się do sytuacji związanych z bilansem firmy. Firma nie może wywiązać się ze swoich zobowiązań finansowych, jeśli jej zobowiązania krótkoterminowe przewyższają aktywa krótkoterminowe i prawdopodobnie również popadną w problemy, jeśli jej aktywa długoterminowe są finansowane przez zobowiązania krótkoterminowe.

Niedopasowania terminów zapadalności mogą rzucić światło na płynność firmy,. ponieważ pokazują, w jaki sposób organizuje ona terminy zapadalności swoich aktywów i pasywów. Mogą również oznaczać, że firma nie wykorzystuje efektywnie swoich aktywów, co może spowodować zmniejszenie płynności.

Niedopasowania mogą mieć również miejsce w przypadku hedgingu. Dzieje się tak, gdy termin zapadalności aktywów bazowych nie jest zgodny z instrumentem zabezpieczającym, tworząc w ten sposób niedoskonałe zabezpieczenie. Na przykład niedopasowanie ma miejsce, gdy bazowa obligacja w rocznej przyszłości obligacji zapada w ciągu trzech miesięcy.

Zapobieganie niedopasowaniu dojrzałości

pożyczek lub zobowiązań muszą być ściśle monitorowane przez urzędników finansowych lub skarbników firmy. O ile jest to ostrożne, będą starać się dopasować oczekiwane przepływy pieniężne do przyszłych zobowiązań płatniczych z tytułu kredytów, leasingu i zobowiązań emerytalnych.

Bank nie zaangażuje się zbytnio w finansowanie krótkoterminowe – zobowiązania wobec deponentów – w celu sfinansowania długoterminowych kredytów hipotecznych lub aktywów bankowych. Podobnie firma ubezpieczeniowa nie zainwestuje w zbyt wiele krótkoterminowych papierów wartościowych o stałym dochodzie,. aby sprostać przyszłym wypłatom, a urząd skarbowy miasta lub stanu nie zainwestuje w zbyt wiele krótkoterminowych papierów wartościowych, aby przygotować się na długoterminowe wypłaty emerytury.

W szerszym znaczeniu, firma niefinansowa również ponosi ryzyko niedopasowania terminów zapadalności, jeśli na przykład pożycza krótkoterminową pożyczkę na projekt lub nakłady inwestycyjne (CapEx), które nie przyniosą przepływów pieniężnych do późniejszego roku. Wykonawca infrastruktury, który zaciąga pożyczkę z pięcioletnim terminem zapadalności, stworzy ryzyko niedopasowania terminów zapadalności, jeśli przepływy pieniężne z projektu rozpoczną się za 10 lat.

Uwagi specjalne

Dokładne dopasowanie terminów zapadalności – takich jak przepływy pieniężne z aktywów w celu spłaty zobowiązań w terminie ich wymagalności – czasami nie jest ani praktyczne, ani koniecznie pożądane. W przypadku banku, który wymaga spreadu dla rentowności, pożyczanie krótkoterminowe od deponentów i pożyczanie długoterminowe na wyższe oprocentowanie generuje marżę odsetkową netto dla zysków.

Firmy finansowe mogą czerpać korzyści z niedopasowania terminów zapadalności, gdy pożyczają od krótkoterminowych deponentów i udzielają pożyczek długoterminowych na wyższe stopy procentowe, ponieważ powinno to prowadzić do wyższych marż zysku.

Przykład niedopasowania zapadalności

Firmy, które dużo pożyczają, muszą pamiętać o swoich harmonogramach zapadalności, co ilustruje poniższy przykład.

W obliczu zbliżających się terminów zapadalności dwóch niepodporządkowanych zabezpieczonych obligacji z drugim zastawem w 2018 i 2020 r., firma budująca domy K. Hovnanian Enterprises wyemitowała niepodporządkowane zabezpieczone papiery dłużne w 2017 r. Obligacje te mają zapadalność w 2022 i 2024 r., aby spłacić obligacje krótszymi terminy zapadalności.

Działanie to uznano za konieczne, ponieważ spółka uznała, że nie wygeneruje wystarczających środków pieniężnych na spłatę zobowiązań za 2018 i 2020 r. i musiała się do tego odwołać, aby złagodzić problem wynikający z niedopasowania początkowego terminu zapadalności.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Niedopasowanie terminów zapadalności często oznacza nieefektywne wykorzystanie przez firmę jej aktywów.

• Niedopasowanie terminów zapadalności często odnosi się do sytuacji, w których zobowiązania krótkoterminowe firmy przewyższają jej aktywa krótkoterminowe.

• Niedopasowania terminów zapadalności są widoczne w bilansie firmy i mogą rzucić światło na jej płynność.

• Niedopasowanie terminów zapadalności może również wystąpić, gdy instrument zabezpieczający i terminy zapadalności aktywów bazowych są niedopasowane.