Investimento Privado em Ações Públicas (PIPE)
O que é um Investimento Privado em Patrimônio Público (PIPE)?
O investimento privado em capital público (PIPE) é a compra de ações de capital aberto a um preço abaixo do valor de mercado atual (CMV) por ação. Este método de compra é uma prática de empresas de investimento, fundos mútuos e outros grandes investidores credenciados. Um PIPE tradicional é aquele em que ações ordinárias ou preferenciais são emitidas a um preço definido para o investidor,. enquanto um PIPE estruturado emite ações ordinárias ou preferenciais de dívida conversível.
O objetivo de um PIPE é que o emissor da ação levante capital para a companhia aberta. Essa técnica de financiamento é mais eficiente do que as ofertas secundárias devido a menos problemas regulatórios com a Securities and Exchange Commission (SEC).
Como funciona um investimento privado em ações públicas
Uma empresa de capital aberto pode utilizar um PIPE ao garantir recursos para capital de giro para financiar operações, expansões ou aquisições do dia-a-dia. A empresa pode criar novas ações ou usar algumas de sua oferta, mas as ações nunca são vendidas em bolsa de valores.
Em vez disso, esses grandes investidores compram as ações da empresa em uma colocação privada e o emissor arquiva uma declaração de registro de revenda na SEC.
A empresa emissora normalmente obtém seu financiamento – ou seja, o dinheiro dos investidores pelas ações – dentro de duas a três semanas, em vez de esperar vários meses ou mais, como faria com uma oferta secundária de ações. O registro das novas ações na SEC normalmente entra em vigor dentro de um mês após o arquivamento.
Considerações Especiais para Compradores de PIPE
Os investidores do PIPE podem comprar ações abaixo do preço de mercado como um hedge de proteção contra a queda do preço das ações após a divulgação da notícia do PIPE. O desconto também funciona como compensação por uma certa falta de liquidez nas ações, o que significa que pode haver atrasos na venda ou conversão das ações em dinheiro.
Como essa oferta foi um PIPE, os compradores não podem vender suas ações até que a empresa arquive sua declaração de registro de revenda na SEC. No entanto, um emissor geralmente não pode vender mais de 20% de suas ações em circulação com desconto sem receber a aprovação prévia dos atuais acionistas.
Um acordo tradicional do PIPE permite que os investidores comprem ações ordinárias ou preferenciais conversíveis em ações ordinárias a um preço ou taxa de câmbio predeterminados. Se o negócio for fundido com outro ou vendido em breve, os investidores poderão receber dividendos ou outros pagamentos. Os dividendos são pagamentos em dinheiro ou ações de empresas para seus acionistas ou investidores. Devido a esses benefícios, os PIPEs tradicionais costumam ter preços iguais ou próximos ao valor de mercado da ação.
Com um PIPE estruturado, são vendidas ações preferenciais ou títulos de dívida conversíveis em ações ordinárias. Se os títulos contiverem uma cláusula de redefinição, os novos investidores estarão protegidos dos riscos negativos, mas os acionistas existentes estarão expostos ao maior risco de diluição dos valores das ações. Por esse motivo, uma operação estruturada de PIPE pode precisar de aprovação prévia dos acionistas.
Vantagens e Desvantagens dos PIPEs
O investimento privado em ações públicas traz várias vantagens para os emissores. Grandes quantidades de ações são normalmente vendidas a investidores experientes no longo prazo, garantindo que a empresa garanta o financiamento de que precisa. Os PIPEs podem ser particularmente vantajosos para empresas públicas de pequeno e médio porte que podem ter dificuldade em acessar formas mais tradicionais de financiamento de capital.
Como as ações do PIPE não precisam ser registradas antecipadamente na SEC ou atender a todos os requisitos normais de registro federal para ofertas públicas de ações, as transações são realizadas de forma mais eficiente e com menos requisitos administrativos.
No entanto, no lado negativo, os investidores podem vender suas ações em um curto período de tempo, reduzindo o preço de mercado. Se o preço de mercado cair abaixo de um limite definido, a empresa pode ter que emitir ações adicionais a um preço significativamente reduzido. Esta nova emissão de ações dilui o valor dos investimentos dos acionistas, o que pode levar a um preço mais baixo das ações.
vendedores a descoberto podem tirar vantagem da situação vendendo repetidamente suas ações e reduzindo o preço das ações, potencialmente resultando em investidores do PIPE tendo participação majoritária da empresa. Estabelecer um preço mínimo de ação abaixo do qual nenhuma ação compensatória é emitida pode evitar esse problema.
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Exemplo do mundo real de um PIPE
Em fevereiro de 2018, Yum! A Brands (YUM), proprietária da Taco Bell e da KFC, anunciou que estava comprando US$ 200 milhões em ações da empresa de delivery GrubHub por meio de um PIPE. Neste caso, hum! impulsionou o PIPE a firmar uma parceria mais forte entre as duas empresas para aumentar as vendas em seus restaurantes por meio de coleta e entrega.
A liquidez adicional permitiu que o GrubHub aumentasse sua rede de entrega nos EUA e criasse uma experiência de pedidos mais perfeita para os clientes de ambas as empresas. O GrubHub também expandiu seu conselho de administração de nove para 10, adicionando um representante da Yum!
##Destaques
O preço com desconto das ações do PIPE significa menos capital para a empresa, e sua emissão efetivamente dilui a participação dos atuais acionistas.
Por terem requisitos regulatórios menos rigorosos do que ofertas públicas, os PIPEs economizam tempo e dinheiro das empresas e arrecadam fundos mais rapidamente.
Investimento privado em capital público (PIPE) é quando um investidor institucional ou credenciado compra ações diretamente de uma empresa pública abaixo do preço de mercado.
