Inversión Privada en Patrimonio Público (PIPE)
驴Qu茅 es una Inversi贸n Privada en Patrimonio P煤blico (PIPE)?
La inversi贸n privada en capital p煤blico (PIPE) es la compra de acciones que cotizan en bolsa a un precio por debajo del valor de mercado actual (CMV) por acci贸n. Este m茅todo de compra es una pr谩ctica de las empresas de inversi贸n, fondos mutuos y otros grandes inversores acreditados. Un PIPE tradicional es aquel en el que se emiten acciones ordinarias o preferentes a un precio fijo para el inversor,. mientras que un PIPE estructurado emite acciones ordinarias o preferentes de deuda convertible.
El prop贸sito de un PIPE es que el emisor de las acciones recaude capital para la empresa p煤blica. Esta t茅cnica de financiamiento es m谩s eficiente que las ofertas secundarias debido a menos problemas regulatorios con la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC).
C贸mo funciona una inversi贸n privada en capital p煤blico
Una empresa que cotiza en bolsa puede utilizar un PIPE cuando obtiene fondos para capital de trabajo para financiar las operaciones diarias, la expansi贸n o las adquisiciones. La empresa puede crear nuevas acciones o utilizar algunas de sus existencias, pero las acciones nunca salen a la venta en una bolsa de valores.
En cambio, estos grandes inversionistas compran las acciones de la compa帽铆a en una colocaci贸n privada y el emisor presenta una declaraci贸n de registro de reventa ante la SEC.
La empresa emisora normalmente obtiene su financiaci贸n, es decir, el dinero de los inversores por las acciones, en un plazo de dos a tres semanas, en lugar de esperar varios meses o m谩s, como suceder铆a con una oferta secundaria de acciones. El registro de las nuevas acciones ante la SEC generalmente se hace efectivo dentro de un mes de la presentaci贸n.
Consideraciones especiales para compradores de PIPE
Los inversores de PIPE pueden comprar acciones por debajo del precio de mercado como una cobertura de protecci贸n contra la ca铆da del precio de las acciones despu茅s de que se conozca la noticia de PIPE. El descuento tambi茅n act煤a como compensaci贸n por cierta falta de liquidez en las acciones, por lo que puede haber retrasos en la venta o conversi贸n de las acciones en efectivo.
Dado que esta oferta fue un PIPE, los compradores no pueden vender sus acciones hasta que la empresa presente su declaraci贸n de registro de reventa ante la SEC. Sin embargo, un emisor generalmente no puede vender m谩s del 20% de sus acciones en circulaci贸n con descuento sin recibir la aprobaci贸n previa de los accionistas actuales.
Un acuerdo PIPE tradicional permite a los inversionistas comprar acciones comunes o acciones preferentes convertibles en acciones comunes a un precio o tipo de cambio predeterminado. Si el negocio se fusiona con otro o se vende pronto, los inversores pueden recibir dividendos u otros beneficios. Los dividendos son pagos en efectivo o en acciones de las empresas a sus accionistas o inversores. Debido a estos beneficios, los PIPE tradicionales suelen tener un precio igual o cercano al valor de mercado de las acciones.
Con un PIPE estructurado, se venden acciones preferentes o t铆tulos de deuda convertibles en acciones ordinarias. Si los valores contienen una cl谩usula de reinicio, los nuevos inversores est谩n protegidos de los riesgos a la baja, pero los accionistas existentes est谩n expuestos a un mayor riesgo de diluci贸n en los valores de las acciones. Por esta raz贸n, una transacci贸n PIPE estructurada puede necesitar la aprobaci贸n previa de los accionistas.
Ventajas y desventajas de los PIPE
La inversi贸n privada en capital p煤blico conlleva varias ventajas para los emisores. Por lo general, se venden grandes cantidades de acciones a inversores informados a largo plazo, lo que garantiza que la empresa obtenga la financiaci贸n que necesita. Los PIPE pueden ser particularmente ventajosos para las peque帽as y medianas empresas p煤blicas que pueden tener dificultades para acceder a formas m谩s tradicionales de financiaci贸n de capital.
Debido a que las acciones de PIPE no necesitan estar registradas por adelantado con la SEC ni cumplir con todos los requisitos de registro federales habituales para las ofertas p煤blicas de acciones, las transacciones se realizan de manera m谩s eficiente con menos requisitos administrativos.
Sin embargo, en el lado negativo, los inversores pueden vender sus acciones en un corto per铆odo de tiempo, lo que reduce el precio de mercado. Si el precio de mercado cae por debajo de un umbral establecido, es posible que la empresa tenga que emitir acciones adicionales a un precio significativamente reducido. Esta nueva emisi贸n de acciones diluye el valor de las inversiones de los accionistas, lo que puede conducir a un precio de las acciones m谩s bajo.
Los vendedores en corto pueden aprovechar la situaci贸n vendiendo repetidamente sus acciones y bajando el precio de las acciones, lo que podr铆a dar como resultado que los inversores de PIPE tengan la propiedad mayoritaria de la empresa. Establecer un precio m铆nimo por acci贸n por debajo del cual no se emiten acciones compensatorias puede evitar este problema.
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Ejemplo del mundo real de un PIPE
En febrero de 2018, 隆mmm! Brands(YUM), el propietario de Taco Bell y KFC, anunci贸 que comprar铆a $200 millones de acciones de la empresa de comida para llevar GrubHub a trav茅s de un PIPE. En este caso, 隆mmm! impuls贸 al PIPE a forjar una asociaci贸n m谩s s贸lida entre las dos empresas para aumentar las ventas en sus restaurantes a trav茅s de retiros y entregas.
La liquidez adicional permiti贸 a GrubHub hacer crecer su red de entrega en EE. UU. y crear una experiencia de pedidos m谩s fluida para los clientes de ambas compa帽铆as. GrubHub tambi茅n ampli贸 su junta directiva de nueve a 10, agregando un representante de Yum!
Reflejos
El precio descontado de las acciones de PIPE significa menos capital para la empresa, y su emisi贸n diluye efectivamente la participaci贸n accionaria actual.
Debido a que tienen requisitos normativos menos estrictos que las ofertas p煤blicas, los PIPE ahorran tiempo y dinero a las empresas y recaudan fondos m谩s r谩pidamente.
La inversi贸n privada en capital p煤blico (PIPE) es cuando un inversor institucional o acreditado compra acciones directamente de una empresa p煤blica por debajo del precio de mercado.
