Yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan (PIPE)
Mikä on yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan (PIPE)?
Yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan (PIPE) on julkisen kaupankäynnin kohteena olevien osakkeiden osakkeiden ostamista hintaan, joka on alle senhetkisen markkina-arvon (CMV) per osake. Tämä ostotapa on sijoituspalveluyritysten, sijoitusrahastojen ja muiden suurten akkreditoitujen sijoittajien käytäntö. Perinteinen PIPE on sellainen, jossa kanta- tai etuosakkeet lasketaan liikkeeseen määrätyllä hinnalla sijoittajalle,. kun taas strukturoitu PIPE laskee liikkeeseen vaihtovelkakirjalainan kanta- tai etuoikeutettuja osakkeita.
PIPE:n tarkoituksena on, että osakkeen liikkeeseenlaskija hankkii pääomaa julkiselle yhtiölle. Tämä rahoitustekniikka on tehokkaampi kuin toissijaiset tarjoukset , koska Securities and Exchange Commissionin (SEC) kanssa on vähemmän sääntelykysymyksiä .
Kuinka yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan toimii
Julkisesti noteerattu yritys voi käyttää PIPE:tä hankkiessaan varoja käyttöpääomaan rahoittaakseen päivittäistä toimintaa, laajentumista tai yritysostoja. Yhtiö voi luoda uusia osakkeita tai käyttää niitä tarjonnastaan, mutta osakkeet eivät koskaan mene pörssiin.
Sen sijaan nämä suuret sijoittajat ostavat yhtiön osakkeita suunnatussa annissa,. ja liikkeeseenlaskija jättää jälleenmyynnin rekisteröintiilmoituksen SEC:lle.
Liikkeeseenlaskijayritys saa tyypillisesti rahoituksensa – eli sijoittajien rahat osakkeista – kahdessa tai kolmessa viikossa sen sijaan, että odottaisi useita kuukausia tai pidempään, kuten toissijaisen osakeannin yhteydessä. Uusien osakkeiden rekisteröinti SEC:ssä tulee yleensä voimaan kuukauden kuluessa hakemuksen jättämisestä.
Erityisiä huomioita PIPE-ostajien kannalta
PIPE-sijoittajat voivat ostaa osakkeita alle markkinahinnan suojatakseen osakekurssin laskua PIPE-uutisten julkistamisen jälkeen. Alennus toimii myös korvauksena osakkeiden tietystä likviditeetin puutteesta, jolloin osakkeiden myynti tai rahaksi muuttaminen voi viivästyä.
Koska tämä tarjous oli PIPE, ostajat eivät voi myydä osakkeitaan ennen kuin yritys toimittaa jälleenmyyntirekisteröintiilmoituksensa SEC:lle. Liikkeeseenlaskija ei kuitenkaan yleensä voi myydä enempää kuin 20 prosenttia ulkona olevista osakkeistaan alennuksella ilman ennakkohyväksyntää nykyisiltä osakkeenomistajilta.
Perinteinen PIPE-sopimus antaa sijoittajille mahdollisuuden ostaa kantaosakkeita tai etuoikeutettuja osakkeita,. jotka voidaan vaihtaa kantaosakkeiksi ennalta määrätyllä hinnalla tai vaihtokurssilla. Jos yritys sulautuu toiseen tai myydään pian, sijoittajat voivat saada osinkoja tai muita voittoja. Osingot ovat käteis- tai osakemaksuja yrityksiltä osakkeenomistajilleen tai sijoittajilleen. Näiden etujen vuoksi perinteiset PIPE:t hinnoitellaan tyypillisesti osakkeen markkina-arvolla tai lähellä sitä.
Strukturoidulla PIPE:llä myydään etuoikeutettuja osakkeita tai kantaosakkeiksi vaihdettavia velkapapereita. Jos arvopaperit sisältävät reset-lausekkeen, uudet sijoittajat suojataan heikentyviltä riskeiltä, mutta nykyiset osakkeenomistajat ovat alttiina suuremmalle osakkeen arvon laimentumisriskille. Tästä syystä strukturoitu PIPE-transaktio voi vaatia osakkeenomistajien ennakkohyväksynnän.
PUTKIEN edut ja haitat
Yksityinen sijoittaminen julkiseen pääomaan tuo useita etuja liikkeeseenlaskijoille. Suuria määriä osakkeita myydään tyypillisesti asiantunteville sijoittajille pitkällä aikavälillä, mikä varmistaa, että yhtiö saa tarvitsemansa rahoituksen. PIPE-järjestelyt voivat olla erityisen edullisia pienille ja keskisuurille julkisille yrityksille,. joilla voi olla vaikeuksia saada perinteisempiä oman pääoman ehtoisia rahoitusmuotoja.
Koska PIPE-osakkeita ei tarvitse rekisteröidä etukäteen SEC:ssä tai täyttää kaikkia tavanomaisia liittovaltion julkisen osakeannin rekisteröintivaatimuksia, liiketoimet etenevät tehokkaammin vähemmillä hallinnollisilla vaatimuksilla.
Huono puoli on kuitenkin se, että sijoittajat voivat myydä osakkeensa lyhyessä ajassa, mikä laskee markkinahintaa. Jos markkinahinta putoaa alle asetetun kynnysarvon, yritys saattaa joutua laskemaan liikkeeseen lisäosakkeita merkittävästi alennetulla hinnalla. Tämä uusi osakeanti laimentaa osakkeenomistajien sijoitusten arvoa, mikä voi johtaa osakekurssin laskuun.
Lyhyeksi myyjät voivat hyödyntää tilannetta myymällä toistuvasti osakkeitaan ja alentamalla osakkeen hintaa, mikä voi johtaa siihen, että PIPE-sijoittajat saavat enemmistön yhtiöstä. Tämä ongelma voidaan välttää asettamalla osakkeen vähimmäishinta, jonka alapuolella ei lasketa liikkeeseen kompensaatioosakkeita.
TTT
Tosimaailman esimerkki PIPEstä
Helmikuussa 2018 Yum! Brands(YUM), Taco Bellin ja KFC:n omistaja, ilmoitti ostavansa 200 miljoonan dollarin arvosta noutoyhtiö GrubHubin osakkeita PIPE:n kautta. Tässä tapauksessa Yum! sai PIPEn solmimaan vahvemman kumppanuuden näiden kahden yrityksen välille lisätäkseen ravintoloidensa myyntiä noutojen ja toimitusten avulla.
Lisätty likviditeetti mahdollisti GrubHubin kasvattaa toimitusverkostoaan Yhdysvalloissa ja luoda saumattomamman tilauskokemuksen molempien yritysten asiakkaille. GrubHub myös laajensi johtokuntaansa yhdeksästä kymmeneen ja lisäsi edustajan Yum!
##Kohokohdat
PIPEn osakkeiden diskontattu hinta merkitsee yhtiölle vähemmän pääomaa ja niiden liikkeeseenlasku laimentaa tehokkaasti nykyisten osakkeenomistajien omistusosuutta.
Koska PIPE:llä on vähemmän tiukat sääntelyvaatimukset kuin julkisilla tarjouksilla, ne säästävät yritysten aikaa ja rahaa ja keräävät varoja nopeammin.
Yksityinen sijoitus julkiseen pääomaan (PIPE) tarkoittaa sitä, että institutionaalinen tai valtuutettu sijoittaja ostaa osakkeita suoraan julkiselta yhtiöltä alle markkinahinnan.
