Частные инвестиции в государственный капитал (PIPE)

Что такое частные инвестиции в акционерный капитал (PIPE)?

Частные инвестиции в публичный капитал (PIPE) — это покупка акций публично торгуемых акций по цене ниже текущей рыночной стоимости (CMV) за акцию. Этот метод покупки является практикой инвестиционных фирм, взаимных фондов и других крупных аккредитованных инвесторов. Традиционная PIPE — это акция, в которой обыкновенные или привилегированные акции выпускаются по установленной цене для инвестора,. в то время как структурированная PIPE выпускает обыкновенные или привилегированные акции конвертируемого долга.

Целью PIPE для эмитента акций является привлечение капитала для публичной компании. Этот метод финансирования более эффективен, чем вторичные предложения, из-за меньшего количества вопросов регулирования с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).

Как работают частные инвестиции в акционерный капитал

Публичная компания может использовать PIPE для обеспечения средств оборотного капитала для финансирования повседневных операций, расширения или приобретений. Компания может выпускать новые акции или использовать часть своего предложения, но акции никогда не поступят в продажу на фондовой бирже.

Вместо этого эти крупные инвесторы покупают акции компании в ходе частного размещения,. а эмитент подает заявление о регистрации перепродажи в SEC.

Эмитентный бизнес обычно получает свое финансирование — то есть деньги инвесторов за акции — в течение двух-трех недель, а не ждет несколько месяцев или дольше, как это было бы при вторичном размещении акций. Регистрация новых акций в SEC обычно вступает в силу в течение месяца после подачи заявки.

Особые соображения для покупателей ТРУБ

Инвесторы PIPE могут покупать акции ниже рыночной цены в качестве хеджирования защиты от падения цены акций после выхода новостей о PIPE. Скидка также действует как компенсация за определенную нехватку ликвидности акций, что означает, что могут быть задержки в продаже или конвертации акций в наличные деньги.

Поскольку это предложение было PIPE, покупатели не могут продать свои акции, пока компания не подаст заявление о регистрации перепродажи в SEC. Однако эмитент, как правило, не может продать более 20% своих акций в обращении со скидкой, не получив предварительного одобрения текущих акционеров.

Традиционное соглашение PIPE позволяет инвесторам покупать обыкновенные акции или привилегированные акции,. которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции по заранее определенной цене или обменному курсу. Если бизнес будет объединен с другим или продан в ближайшее время, инвесторы могут получить дивиденды или другие выплаты. Дивиденды — это денежные выплаты или выплаты акциями от компаний своим акционерам или инвесторам. Из-за этих преимуществ традиционные PIPE обычно оцениваются на уровне или близком к рыночной стоимости акций.

При структурированной PIPE продаются привилегированные акции или долговые ценные бумаги, конвертируемые в обыкновенные акции. Если ценные бумаги содержат оговорку о сбросе, новые инвесторы защищены от рисков убытков, но существующие акционеры подвергаются большему риску размытия стоимости акций. По этой причине для структурированной сделки PIPE может потребоваться предварительное одобрение акционеров.

Преимущества и недостатки PIPE

Частные инвестиции в публичный капитал имеют ряд преимуществ для эмитентов. Большое количество акций обычно продается хорошо осведомленным инвесторам в долгосрочной перспективе, что обеспечивает компании необходимое финансирование. PIPE могут быть особенно выгодны для малых и средних публичных компаний,. которым может быть трудно получить доступ к более традиционным формам акционерного финансирования.

Поскольку акции PIPE не нужно предварительно регистрировать в SEC или выполнять все обычные федеральные регистрационные требования для публичных предложений акций, транзакции проходят более эффективно с меньшими административными требованиями.

Однако с другой стороны, инвесторы могут продать свои акции за короткий промежуток времени, что приведет к снижению рыночной цены. Если рыночная цена упадет ниже установленного порога, компании, возможно, придется выпустить дополнительные акции по значительно сниженной цене. Этот новый выпуск акций снижает стоимость инвестиций акционеров, что может привести к снижению цены акций.

Короткие продавцы могут воспользоваться ситуацией, повторно продавая свои акции и снижая цену акций, что может привести к тому, что инвесторы PIPE получат контрольный пакет акций компании. Установление минимальной цены акций, ниже которой компенсационные акции не выпускаются, может избежать этой проблемы.

ТТТ

Реальный пример PIPE

В феврале 2018 года Yum! Brands (YUM), владелец Taco Bell и KFC, объявил о покупке акций компании GrubHub на сумму 200 миллионов долларов через PIPE. В этом случае Юм! побудила PIPE наладить более тесное партнерство между двумя компаниями, чтобы увеличить продажи в своих ресторанах за счет самовывоза и доставки.

Дополнительная ликвидность позволила GrubHub расширить свою сеть доставки в США и создать более удобный процесс заказа для клиентов обеих компаний. GrubHub также расширил свой совет директоров с девяти до 10 человек, добавив представителя Yum!

Особенности

• Цена акций PIPE со скидкой означает меньший капитал для компании, а их выпуск эффективно разбавляет текущую долю акционеров.

• Поскольку они имеют менее строгие нормативные требования, чем публичные предложения, PIPE экономят время и деньги компаний и быстрее привлекают средства.

• Частные инвестиции в публичный капитал (PIPE) — это когда институциональный или аккредитованный инвестор покупает акции напрямую у публичной компании по цене ниже рыночной.