Prywatne inwestycje w kapitał publiczny (PIPE)
Co to jest prywatna inwestycja w kapitał publiczny (PIPE)?
Prywatne inwestycje w akcje publiczne (PIPE) to kupowanie akcji notowanych na giełdzie po cenie poniżej bieżącej wartości rynkowej (CMV) za akcję. Ta metoda zakupu jest praktyką firm inwestycyjnych, funduszy inwestycyjnych i innych dużych, akredytowanych inwestorów. Tradycyjna PIPE to taka, w której akcje zwykłe lub uprzywilejowane są emitowane po ustalonej cenie dla inwestora,. podczas gdy strukturyzowana PIPE emituje akcje zwykłe lub uprzywilejowane długu zamiennego.
Celem RUR jest pozyskiwanie przez emitenta akcji kapitału dla spółki publicznej. Ta technika finansowania jest bardziej wydajna niż oferty wtórne ze względu na mniej kwestii regulacyjnych z Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
Jak działa prywatna inwestycja w kapitał publiczny
Spółka notowana na giełdzie może wykorzystać PIPE do pozyskiwania środków na kapitał obrotowy na finansowanie bieżącej działalności, ekspansji lub przejęć. Firma może tworzyć nowe akcje lub wykorzystywać część z jej zasobów, ale akcje nigdy nie trafiają do sprzedaży na giełdzie.
Zamiast tego ci duzi inwestorzy kupują akcje spółki w ramach oferty prywatnej,. a emitent składa w SEC oświadczenie o rejestracji odsprzedaży.
Firma emitująca zazwyczaj uzyskuje finansowanie – to znaczy pieniądze inwestorów na akcje – w ciągu dwóch do trzech tygodni, zamiast czekać kilka miesięcy lub dłużej, jak w przypadku oferty wtórnej akcji. Rejestracja nowych akcji w SEC zwykle staje się skuteczna w ciągu miesiąca od zgłoszenia.
Specjalne uwagi dla kupujących PIPE
Inwestorzy PIPE mogą kupować akcje poniżej ceny rynkowej jako zabezpieczenie przed spadkiem kursu akcji po ukazaniu się informacji o PIPE. Dyskonto służy również jako rekompensata za pewien brak płynności akcji, co oznacza, że mogą wystąpić opóźnienia w sprzedaży lub zamianie akcji na gotówkę.
Ponieważ ta oferta była PIPE, nabywcy nie mogą sprzedawać swoich akcji, dopóki firma nie złoży wniosku o rejestrację odsprzedaży w SEC. Jednak emitent na ogół nie może sprzedać więcej niż 20% swoich akcji z dyskontem bez uprzedniej zgody obecnych akcjonariuszy.
Tradycyjna umowa PIPE umożliwia inwestorom zakup akcji zwykłych lub uprzywilejowanych,. które można wymienić na akcje zwykłe po z góry określonej cenie lub kursie wymiany. Jeśli firma zostanie połączona z inną lub wkrótce sprzedana, inwestorzy mogą otrzymać dywidendy lub inne wypłaty. Dywidendy to wypłaty gotówki lub akcji od spółek na rzecz ich akcjonariuszy lub inwestorów. Ze względu na te korzyści, tradycyjne PIPE są zazwyczaj wyceniane na poziomie lub w pobliżu wartości rynkowej akcji.
W przypadku strukturyzowanej PIPE sprzedawane są akcje uprzywilejowane lub dłużne papiery wartościowe zamienne na akcje zwykłe. Jeżeli papiery wartościowe zawierają klauzulę resetu, nowi inwestorzy są chronieni przed ryzykiem spadkowym, ale dotychczasowi akcjonariusze są narażeni na większe ryzyko rozmycia wartości akcji. Z tego powodu transakcja strukturyzowana PIPE może wymagać uprzedniej zgody akcjonariusza.
Zalety i wady RUR
Prywatne inwestycje w kapitał publiczny niosą ze sobą szereg korzyści dla emitentów. Duże ilości akcji są zazwyczaj sprzedawane doświadczonym inwestorom przez długi czas, zapewniając firmie zabezpieczenie potrzebnego finansowania. PIPE mogą być szczególnie korzystne dla małych i średnich spółek publicznych, które mogą mieć trudności z dostępem do bardziej tradycyjnych form finansowania kapitałowego.
Ponieważ akcje PIPE nie muszą być wcześniej rejestrowane w SEC ani spełniać wszystkich zwykłych federalnych wymogów rejestracyjnych dotyczących publicznych ofert akcji, transakcje przebiegają sprawniej przy mniejszych wymaganiach administracyjnych.
Jednak z drugiej strony inwestorzy mogą sprzedać swoje akcje w krótkim czasie, obniżając cenę rynkową. Jeśli cena rynkowa spadnie poniżej ustalonego progu, firma może być zmuszona do wyemitowania dodatkowych akcji po znacznie obniżonej cenie. Ta nowa emisja akcji osłabia wartość inwestycji akcjonariuszy, co może prowadzić do obniżenia ceny akcji.
Krótcy sprzedawcy mogą skorzystać z sytuacji, sprzedając wielokrotnie swoje akcje i obniżając cenę akcji, co potencjalnie może spowodować, że inwestorzy PIPE będą mieli większościowy udział w spółce. Ustalenie minimalnej ceny akcji, poniżej której nie są emitowane akcje wyrównawcze, może uniknąć tego problemu.
TTT
Przykład ze świata rzeczywistego RURY
W lutym 2018 r. Yum! Brands (YUM), właściciel Taco Bell i KFC, ogłosił, że kupuje akcje firmy GrubHub o wartości 200 milionów dolarów za pośrednictwem PIPE. W tym przypadku Yum! zmusiło PIPE do nawiązania silniejszego partnerstwa między obiema firmami w celu zwiększenia sprzedaży w swoich restauracjach poprzez odbiór i dostawę.
Dodana płynność pozwoliła GrubHubowi rozwinąć sieć dostaw w USA i zapewnić bardziej płynne zamawianie dla klientów obu firm. GrubHub powiększył również zarząd z dziewięciu do dziesięciu, dodając przedstawiciela Yum!
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zdyskontowana cena akcji PIPE oznacza dla spółki mniej kapitału, a ich emisja skutecznie rozwadnia dotychczasowy udział akcjonariuszy.
Ponieważ mają mniej rygorystyczne wymogi regulacyjne niż oferty publiczne, PIPE oszczędzają firmom czas i pieniądze oraz szybciej pozyskują fundusze.
Prywatne inwestycje w akcje publiczne (PIPE) mają miejsce, gdy inwestor instytucjonalny lub akredytowany kupuje akcje bezpośrednio od spółki publicznej poniżej ceny rynkowej.
