Einkafjárfesting í opinberu fé (PIPE)

Hvað er einkafjárfesting í opinberu fé (PIPE)?

Einkafjárfesting í opinberu fé (PIPE) er kaup á hlutabréfum í hlutabréfum sem eru í almennum viðskiptum á verði undir núverandi markaðsvirði (CMV) á hlut. Þessi kaupaðferð er venja fjárfestingarfyrirtækja, verðbréfasjóða og annarra stórra, viðurkenndra fjárfesta. Hefðbundið PIPE er það þar sem almennt eða forgangshlutabréf er gefið út á ákveðnu verði til fjárfestisins,. en skipulagt PIPE gefur út almenna eða forgangshluta í breytanlegum skuldum.

Tilgangur PIPE er að útgefandi hlutabréfa afli hlutafjár fyrir hlutafélagið. Þessi fjármögnunartækni er skilvirkari en aukaútboð vegna færri eftirlitsmála hjá Securities and Exchange Commission (SEC).

Hvernig einkafjárfesting í opinberu fé virkar

Fyrirtæki með hlutabréf í viðskiptum getur notað PIPE þegar það tryggir fjármuni fyrir veltufé til að fjármagna daglegan rekstur, stækkun eða yfirtökur. Fyrirtækið gæti búið til ný hlutabréf eða notað hluta af framboði sínu, en hlutabréfin fara aldrei í sölu í kauphöll.

Þess í stað kaupa þessir stóru fjárfestar hlutabréf félagsins í lokuðu útboði og útgefandinn skráir endursöluskráningu hjá SEC.

Útgáfufyrirtækið fær venjulega fjármögnun sína - það er peninga fjárfestanna fyrir hlutabréfin - innan tveggja til þriggja vikna, frekar en að bíða í nokkra mánuði eða lengur, eins og það myndi gera með aukahlutabréfaútboði. Skráning nýju hlutabréfanna hjá SEC tekur venjulega gildi innan mánaðar frá umsókn.

Sérstök atriði fyrir PIPE kaupendur

PIPE fjárfestar geta keypt hlutabréf undir markaðsverði sem vörn gegn því að hlutabréfaverð lækki eftir að fréttir af PIPE berast. Afslátturinn virkar einnig sem bætur fyrir ákveðinn lausafjárskort í bréfunum, sem þýðir að tafir geta orðið á sölu eða umbreytingu bréfanna í reiðufé.

Þar sem þetta útboð var PIPE geta kaupendur ekki selt hlutabréf sín fyrr en fyrirtækið leggur fram endursöluskráningaryfirlýsingu sína til SEC. Hins vegar getur útgefandi almennt ekki selt meira en 20% af útistandandi hlutabréfum sínum með afslætti án þess að fá fyrirfram samþykki frá núverandi hluthöfum.

Hefðbundinn PIPE samningur gerir fjárfestum kleift að kaupa almenn hlutabréf eða forgangshlutabréf sem hægt er að breyta í almenna hluti á fyrirfram ákveðnu verði eða gengi. Ef fyrirtækið er sameinað öðru eða selt fljótlega geta fjárfestar fengið arð eða aðrar greiðslur. Arður er reiðufé eða hlutabréfagreiðslur frá fyrirtækjum til hluthafa eða fjárfesta. Vegna þessara kosta eru hefðbundnar PIPEs venjulega verðlagðar á eða nálægt markaðsvirði hlutabréfa.

Með uppbyggðri PIPE eru valin hlutabréf eða skuldabréf sem hægt er að breyta í almenn hlutabréf seld. Ef verðbréfin innihalda endurstillingarákvæði, eru nýir fjárfestar varðir fyrir lækkandi áhættu, en núverandi hluthafar verða fyrir meiri hættu á þynningu á virði hlutabréfa. Af þessum sökum gætu skipulögð PIPE viðskipti þurft fyrirfram samþykki hluthafa.

Kostir og gallar PIPEs

Einkafjárfesting í opinberu fé hefur nokkra kosti í för með sér fyrir útgefendur. Mikið magn hlutabréfa er venjulega selt til fróðra fjárfesta til lengri tíma litið, sem tryggir að fyrirtækið tryggi sér þá fjármögnun sem það þarfnast. PIPEs geta verið sérstaklega hagstæðar fyrir lítil og meðalstór opinber fyrirtæki sem gætu átt erfitt með að nálgast hefðbundnari form hlutafjármögnunar.

Vegna þess að PIPE hlutir þurfa ekki að vera skráðir fyrirfram hjá SEC eða uppfylla allar venjulegar alríkisskráningarkröfur fyrir almennt hlutabréfaútboð, ganga viðskipti á skilvirkari hátt með færri stjórnunarkröfum.

Hins vegar geta fjárfestar selt hlutabréf sín á stuttum tíma, sem keyrir niður markaðsverðið. Ef markaðsverð fer niður fyrir ákveðin viðmiðunarmörk gæti fyrirtækið þurft að gefa út viðbótarhlutabréf á verulega lækkuðu verði. Þessi nýja hlutafjárútgáfa þynnir út verðmæti fjárfestinga hluthafa sem getur leitt til lægra hlutabréfaverðs.

Skortseljendur geta nýtt sér stöðuna með því að selja hlutabréf sín ítrekað og lækka hlutabréfaverðið, sem getur hugsanlega leitt til þess að PIPE fjárfestar hafi meirihlutaeigu í fyrirtækinu. Með því að setja lágmarksverð hlutabréfa undir því sem engin jöfnunarhlutur er gefinn út getur komið í veg fyrir þetta vandamál.

TTT

Raunverulegt dæmi um PIPE

Í febrúar 2018, Yum! Brands(YUM), eigandi Taco Bell og KFC, tilkynnti að það væri að kaupa 200 milljónir Bandaríkjadala af hlutabréfum GrubHub í gegnum PIPE. Í þessu tilfelli, Yum! rak PIPE til að mynda sterkara samstarf milli fyrirtækjanna tveggja til að auka sölu á veitingastöðum sínum með afhendingum og afhendingu.

Aukið lausafé gerði GrubHub kleift að stækka afhendingarnet sitt í Bandaríkjunum og skapa óaðfinnanlegri pöntunarupplifun fyrir viðskiptavini beggja fyrirtækja. GrubHub stækkaði einnig stjórn sína úr níu í 10 og bætti við fulltrúa frá Yum!

Hápunktar

• Afslátturverð PIPE hlutabréfa þýðir minna fjármagn fyrir fyrirtækið og útgáfa þeirra þynnir í raun út núverandi hluthafa.

• Vegna þess að þeir hafa vægari eftirlitskröfur en almenn útboð, spara PIPEs fyrirtækjum tíma og peninga og safna fé hraðar.

• Einkafjárfesting í opinberu fé (PIPE) er þegar fagfjárfestir eða viðurkenndur fjárfestir kaupir hlutabréf beint af opinberu fyrirtæki undir markaðsverði.