Право на оценку

Что такое право на оценку?

Право на оценку — это установленное законом право акционеров корпорации на то, чтобы судебный процесс или независимый оценщик определяли справедливую цену акций и обязывали приобретающую корпорацию покупать акции по этой цене.

Право на оценку — это политика защиты акционеров, не позволяющая корпорациям, участвующим в слиянии , платить акционерам меньше, чем стоит компания.

Понимание права на оценку

Акционеры обычно ссылаются на свое право на оценку, когда они будут вынуждены отказаться от своих акций против своей воли, чаще всего при слиянии или поглощении. Акционер предпочел бы остаться на своем месте, но руководство решило осуществить слияние или поглощение, или акционер считает, что цена, предлагаемая за акции, слишком низкая. В любом случае акционер воспользуется своим правом на оценку и потребует, чтобы суд правильно оценил акции.

Аналитики могут использовать несколько методов оценки при определении справедливой цены акций и стоимости приобретенной компании, включая методы, основанные на активах, методы доходов или денежных потоков, сопоставимые модели рыночных данных, а также гибридные или формульные методы.

После проведения оценки акций и если оценка установит, что стоимость акций выше той, что была предложена или оплачена, акционеру будет выплачена соответствующая компенсация.

Право на оценку является важнейшим элементом прав инвесторов, особенно для миноритарных акционеров, чей голос заглушается одним контролирующим акционером или группой акционеров. Право на оценку защищает инвестиции акционеров от необоснованных, оппортунистических или несвоевременных предложений о покупке компании.

Хотя в большинстве случаев права на оценку основаны на консолидации или слиянии, они также могут применяться к случаям, когда корпорация предпринимает какие-либо экстраординарные действия, которые акционеры считают вредными для своих интересов. При слияниях и поглощениях право на оценку гарантирует, что акционеры получат адекватную компенсацию, если слияние или поглощение преобладает над их желанием.

Права на оценку и методы оценки бизнеса

Как отмечалось выше, существует несколько способов оценить бизнес и получить справедливую цену акций, чтобы успокоить акционеров. Одним из способов является оценка на основе активов, которая фокусируется на стоимости чистых активов компании (СЧА) или справедливой рыночной стоимости ее совокупных активов за вычетом совокупных обязательств.

По сути, этот метод определяет стоимость физического воссоздания бизнеса. Возможности интерпретации существуют с точки зрения принятия решения о том, какие активы и обязательства компании следует включить в оценку и как измерить стоимость каждого из них. Например, некоторые методы оценки стоимости запасов (например, ЛИФО или ФИФО) будут оценивать запасы компании по-разному, что приводит к изменениям в общей стоимости активов компании.

Другой формой оценки бизнеса является использование сопоставимых коэффициентов прибыли, таких как отношение цены к прибыли (P/E), чтобы определить, как бизнес выглядит по сравнению с конкурентами. Например, если коэффициент P/E компании является самым высоким среди ее аналогов, либо она действительно имеет многообещающее преимущество в этой области (возможно, новая технология или приобретение в новой рыночной нише), либо она переоценена (т. е. ее цена слишком высока по сравнению с его реальной прибылью).

Наконец, независимые оценщики могут использовать метод дисконтированных денежных потоков (DCF) для получения объективной цены акций при выпуске прав на оценку. В отличие от метода сравнения, который является относительным методом оценки,. метод DCF считается внутренним методом, независимым от конкурентов. По своей сути метод DCF основан на прогнозах будущих денежных потоков. Затем они корректируются, чтобы получить текущую рыночную стоимость компании.

Особенности

• Права на оценку являются важными правами инвесторов, которые защищают инвестиции акционеров от необоснованных, оппортунистических или несвоевременных предложений по их акциям.

• Право на оценку – это законное право акционеров компании требовать судебного разбирательства или независимой оценки акций компании с целью определения справедливой стоимости акций.

• Акционеры обычно ссылаются на свои права на оценку, когда их компания приобретается или сливается, и они считают, что предлагаемая цена слишком низкая.

• Для определения справедливой цены могут использоваться различные методы оценки, включая методы, основанные на активах, методы доходов или денежных потоков, сопоставимые рыночные показатели, а также гибридные методы или методы формулы.