Vurderingsrett
Hva er en vurderingsrett?
En vurderingsrett er den lovfestede retten til et selskaps aksjonærer til å få en rettslig prosedyre eller uavhengig takstmann til å bestemme en rettferdig aksjekurs og forplikte det overtakende selskapet til å kjøpe aksjer til den prisen.
En vurderingsrett er en beskyttelsespolicy for aksjonærer, som hindrer selskaper involvert i en fusjon i å betale mindre enn selskapet er verdt til aksjonærene.
Forstå en vurderingsrett
Aksjonærer påberoper seg typisk vurderingsrett når de vil bli tvunget til å gi fra seg aksjene sine motvillig, oftest i en fusjon eller oppkjøp. Aksjonæren foretrekker å forbli i sin stilling, men ledelsen har besluttet å gå videre med fusjonen eller oppkjøpet, eller aksjonæren mener at prisen som tilbys for aksjene er for lav. I begge tilfeller vil en aksjonær utøve sin vurderingsrett og kreve at en domstol verdsetter aksjen riktig.
Analytikere kan bruke flere verdsettelsesmetoder for å bestemme den virkelige aksjekursen og verdien til det oppkjøpte selskapet, inkludert aktivabaserte metoder, inntekts- eller kontantstrømmetoder, sammenlignbare markedsdatamodeller og hybrid- eller formelmetoder.
Når en verdivurdering av aksjene er foretatt og dersom verdivurderingen fastslår at verdien av aksjene er høyere enn det som ble tilbudt eller betalt, vil aksjonæren bli kompensert tilsvarende.
En vurderingsrett er et avgjørende element for investorrettigheter, spesielt for minoritetsaksjonærer, hvis stemme overdøves av en enkelt kontrollerende aksjonær eller gruppe aksjonærer. Vurderingsrettigheter beskytter aksjonærenes investering mot urimelige, opportunistiske eller dårlig tidsbestemte tilbud om kjøp av et selskap.
Mens de fleste forekomster av vurderingsrettigheter er basert på konsolidering eller fusjoner, kan de også gjelde for tilfeller der selskapet tar noen ekstraordinære handlinger som aksjonærene anser som skadelige for deres interesser. Ved fusjoner og oppkjøp garanterer takstrett at aksjonærene får tilstrekkelig kompensasjon dersom en fusjon eller oppkjøp overstyrer deres ønsker.
Vurderingsrettigheter og forretningsvurderingsmetoder
Som nevnt ovenfor, er det flere måter å verdsette en virksomhet og komme frem til en rettferdig aksjekurs for å blidgjøre aksjonærene. En måte er en aktivabasert verdivurdering, som fokuserer på et selskaps netto aktivaverdi (NAV), eller den virkelige markedsverdien av dets totale eiendeler minus dets totale forpliktelser.
I hovedsak bestemmer denne metoden kostnaden for å gjenskape virksomheten fysisk. Det er rom for tolkninger når det gjelder å bestemme hvilke av selskapets eiendeler og forpliktelser som skal inkluderes i verdsettelsen, og hvordan man skal måle verdien av hver. For eksempel vil visse inventarkostnadsmetoder (f.eks. LIFO eller FIFO) verdsette selskapets varelager på forskjellige måter, noe som fører til endringer i den samlede verdien av selskapets eiendeler.
En annen form for verdivurdering er å bruke sammenlignbare inntjeningsforhold, for eksempel pris-til-inntektsforholdet (P/E), for å bestemme hvordan en virksomhet står opp mot konkurrentene. For eksempel, hvis et selskaps P/E-forhold er det høyeste blant sine jevnaldrende, har det enten et lovende forsprang på feltet (kanskje en ny teknologi eller oppkjøp i en ny markedsnisje) eller det er overvurdert (dvs. prisen er for høy sammenlignet med den faktiske fortjenesten).
Til slutt kan uavhengige evaluatorer bruke metoden diskontert kontantstrøm (DCF) for å komme frem til en objektiv aksjekurs i en utstedelse av vurderingsrettigheter. I motsetning til sammenligningsmetoden, som er en relativ verdsettelsesmetode,. anses DCF-metoden som en egenmetode,. uavhengig av eventuelle konkurrenter. I kjernen er DCF-metoden avhengig av anslag på fremtidige kontantstrømmer. Disse justeres så for å få dagens markedsverdi av selskapet.
##Høydepunkter
Takseringsrettigheter er viktige investorrettigheter som beskytter aksjonærenes investeringer mot urimelige, opportunistiske eller dårlige tilbud på deres aksjer.
En takstrett er en juridisk rett for et selskaps aksjonærer til å kreve en rettslig behandling eller uavhengig verdivurdering av selskapets aksjer med mål om å fastsette en virkelig verdi av aksjekursen.
Aksjonærer påberoper seg vanligvis sine vurderingsrettigheter når selskapet deres blir kjøpt opp eller fusjonert, og de mener prisen som tilbys er for lav.
Ulike verdsettelsesmetoder kan brukes for å bestemme den virkelige prisen, inkludert aktivabaserte metoder, inntekts- eller kontantstrømmetoder, sammenlignbare markedsmålinger og hybrid- eller formelmetoder.
