Arviointi oikein

Mikä on arviointioikeus?

Arviointioikeus on yhtiön osakkeenomistajien lakisääteinen oikeus saada oikeudenkäynti tai riippumaton arvioija määrittää käypä osakekurssi ja velvoittaa vastaanottavan yhteisön ostamaan osakkeita kyseisellä hinnalla.

Arviointioikeus on osakkeenomistajien suojapolitiikka, jolla estetään sulautumiseen osallistuvia yhtiöitä maksamasta osakkeenomistajille vähemmän kuin yhtiön arvo on.

Arviointioikeuden ymmärtäminen

Osakkeenomistajat vetoavat tyypillisesti arviointioikeuteensa silloin, kun heidän on pakko luovuttaa osakkeistaan tahattomasti, useimmiten sulautumisen tai yrityskaupan yhteydessä. Osakkeenomistaja haluaisi jatkaa tehtävässään, mutta johto on päättänyt edetä sulautumisen tai yrityskaupan toteuttamiseen tai osakkeenomistaja uskoo, että osakkeista tarjottava hinta on liian alhainen. Kummassakin tapauksessa osakkeenomistaja käyttäisi arviointioikeuttaan ja vaatisi tuomioistuinta arvioimaan osakkeen oikein.

Analyytikot voivat käyttää useita arvostusmenetelmiä määrittäessään ostetun yrityksen käyvän osakehinnan ja arvon, mukaan lukien omaisuuseriin perustuvat menetelmät, tulo- tai kassavirtamenetelmät, vertailukelpoiset markkinatietomallit sekä hybridi- tai kaavamenetelmät.

Kun osakkeiden arvostus on suoritettu ja jos arvonmäärityksen perusteella osakkeiden arvo on korkeampi kuin tarjottu tai maksettu, osakkeenomistajalle maksetaan vastaava korvaus.

Arviointioikeus on olennainen osa sijoittajan oikeuksia, erityisesti vähemmistöosakkaille, joiden ääni vaimenee yhden määräysvaltaisen osakkeenomistajan tai osakkeenomistajien ryhmän. Arviointioikeudet suojaavat osakkeenomistajien sijoitusta kohtuuttomilta, opportunistisilta tai huonosti ajoitetuilta yrityksen ostotarjouksilta.

Vaikka useimmat arviointioikeudet perustuvat yhdistämiseen tai sulautumiseen, ne voivat koskea myös tapauksia, joissa yhtiö ryhtyy poikkeuksellisiin toimiin, jotka osakkeenomistajat pitävät heidän etujensa kannalta haitallisena. Sulautumisissa ja yrityskaupoissa arviointioikeudet takaavat, että osakkeenomistajat saavat riittävän korvauksen, jos sulautuminen tai yrityskauppa ohittaa heidän toiveensa.

Arviointioikeudet ja liiketoiminnan arvostusmenetelmät

Kuten edellä todettiin, on olemassa useita tapoja arvostaa yritystä ja saavuttaa oikeudenmukainen osakekurssi osakkeenomistajien rauhoittamiseksi. Yksi tapa on omaisuusperusteinen arvostus, jossa keskitytään yrityksen nettoarvoon (NAV) tai sen loppusumman käypään markkina-arvoon vähennettynä sen kokonaisvelat.

Pohjimmiltaan tämä menetelmä määrittää yrityksen fyysisen uudelleen luomisen kustannukset. Tulkintavaraa on sen suhteen, mitkä yrityksen varat ja velat sisällytetään arvostukseen ja miten kunkin arvo mitataan. Esimerkiksi tietyt varastokustannusmenetelmät (esim. LIFO tai FIFO) arvostavat yrityksen varastoa eri tavoilla, mikä johtaa muutoksiin yrityksen omaisuuden kokonaisarvossa.

Toinen liiketoiminnan arvonmäärityksen muoto on käyttää vertailukelpoisia ansiosuhteita, kuten hinta-tulos- suhdetta (P/E) sen määrittämiseksi, kuinka yritys pärjää kilpailijoihin verrattuna. Esimerkiksi jos yrityksen P/E-suhde on vertaisryhmän korkein, joko sillä on todella lupaava etu alalla (ehkä uusi teknologia tai hankinta uudella markkinaraolla) tai se on yliarvostettu (eli sen hinta ). on liian korkea verrattuna sen todellisiin voittoihin).

Lopuksi riippumattomat arvioijat voivat käyttää diskontatun kassavirran (DCF) menetelmää saadakseen objektiivisen osakekurssin arviointioikeuksia koskevassa liikkeeseenlaskussa. Toisin kuin verrattavissa oleva menetelmä, joka on suhteellinen arvostusmenetelmä,. DCF-menetelmää pidetään luontaisena menetelmänä, joka on kilpailijoista riippumaton. DCF-menetelmä perustuu pohjimmiltaan tulevien kassavirtojen ennusteisiin. Näitä sitten mukautetaan yrityksen nykyisen markkina-arvon saamiseksi.

##Kohokohdat

• Arviointioikeudet ovat tärkeitä sijoittajan oikeuksia, jotka suojaavat osakkeenomistajien sijoituksia kohtuuttomilta, opportunistisilta tai huonosti ajoitetuilta tarjouksilta heidän osakkeistaan.

• Arviointioikeus on yhtiön osakkeenomistajien lakisääteinen oikeus vaatia oikeudenkäyntiä tai yhtiön osakkeiden riippumatonta arvonmääritystä, jonka tarkoituksena on määrittää osakkeen hinnan käypä arvo.

• Osakkeenomistajat käyttävät yleensä arviointioikeuksiaan, kun heidän yritystään hankitaan tai sulautetaan ja he uskovat tarjotun hinnan olevan liian alhainen.

• Käyvän hinnan määrittämiseen voidaan käyttää erilaisia arvostusmenetelmiä, mukaan lukien omaisuusperusteiset menetelmät, tuotto- tai kassavirtamenetelmät, vertailukelpoiset markkinamittarit sekä hybridi- tai kaavamenetelmät.