Vurderingsret
Hvad er en vurderingsret?
En vurderingsret er den lovbestemte ret for et selskabs aktionærer til at få en retssag eller uafhængig vurderingsmand til at bestemme en rimelig aktiekurs og forpligte det overtagende selskab til at købe aktier til denne pris.
En vurderingsret er en beskyttelsespolitik for aktionærer, der forhindrer selskaber involveret i en fusion i at betale mindre, end virksomheden er værd til aktionærerne.
Forstå en vurderingsret
Aktionærer påberåber sig typisk deres vurderingsret, når de vil blive tvunget til at opgive deres aktier uvilligt, oftest i forbindelse med en fusion eller opkøb. Aktionæren vil helst forblive i deres stilling, men ledelsen har besluttet at gå videre med fusionen eller opkøbet, eller aktionæren mener, at prisen, der tilbydes for aktierne, er for lav. I begge tilfælde vil en aktionær udøve deres vurderingsret og kræve, at en domstol vurderer aktien korrekt.
Analytikere kan bruge flere værdiansættelsesmetoder til at bestemme den overtagne virksomheds fair aktiekurs og værdi, herunder aktivbaserede metoder, indkomst- eller pengestrømsmetoder, sammenlignelige markedsdatamodeller og hybrid- eller formelmetoder.
Når der er foretaget en vurdering af aktierne, og hvis værdiansættelsen fastslår, at værdien af aktierne er højere end det, der blev tilbudt eller betalt, vil aktionæren blive kompenseret i overensstemmelse hermed.
En vurderingsret er et afgørende element for investorrettigheder, især for minoritetsaktionærer, hvis stemme overdøves af en enkelt kontrollerende aktionær eller gruppe af aktionærer. Vurderingsrettigheder beskytter aktionærernes investering mod urimelige, opportunistiske eller dårligt timede tilbud om køb af en virksomhed.
Mens de fleste forekomster af vurderingsrettigheder er baseret på konsolidering eller fusioner, kan de også gælde i tilfælde, hvor selskabet foretager ekstraordinære handlinger, som aktionærer anser for skadelige for deres interesser. Ved fusioner og opkøb garanterer vurderingsrettighederne, at aktionærerne får en passende kompensation, hvis en fusion eller opkøb tilsidesætter deres ønsker.
Vurderingsrettigheder og forretningsvurderingsmetoder
Som nævnt ovenfor er der flere måder at værdsætte en virksomhed og nå frem til en rimelig aktiekurs for at formilde aktionærerne. En måde er en aktiv-baseret værdiansættelse, som fokuserer på en virksomheds nettoaktivværdi (NAV), eller den fair markedsværdi af dens samlede aktiver minus dens samlede forpligtelser.
I det væsentlige bestemmer denne metode omkostningerne ved at genskabe virksomheden fysisk. Der er mulighed for fortolkning i forhold til at beslutte, hvilke af virksomhedens aktiver og passiver, der skal medtages i værdiansættelsen, og hvordan man måler værdien af hver. For eksempel vil visse lageromkostningsmetoder (f.eks. LIFO eller FIFO) værdiansætte virksomhedens lager på forskellige måder, hvilket fører til ændringer i den samlede værdi af virksomhedens aktiver.
En anden form for virksomhedsvurdering er at bruge sammenlignelige indtjeningsforhold, såsom pris-til-indtjening (P/E)-forholdet til at bestemme, hvordan en virksomhed klarer sig i forhold til konkurrenterne. For eksempel, hvis en virksomheds P/E-forhold er det højeste blandt dets peer-gruppe, har det enten virkelig et lovende forspring på området (måske en ny teknologi eller opkøb i en ny markedsniche), eller den er overvurderet (dvs. dens pris er for høj sammenlignet med dets faktiske overskud).
Endelig kan uafhængige evaluatorer bruge DCF-metoden ( disco unted cash flow ) til at nå frem til en objektiv aktiekurs i en udstedelse af vurderingsrettigheder. I modsætning til sammenligningsmetoden, som er en relativ værdiansættelsesmetode,. betragtes DCF-metoden som en iboende metode, uafhængig af eventuelle konkurrenter. I sin kerne er DCF-metoden afhængig af fremskrivninger af fremtidige pengestrømme. Disse justeres derefter for at få den aktuelle markedsværdi af virksomheden.
##Højdepunkter
Vurderingsrettigheder er vigtige investorrettigheder, der beskytter aktionærernes investeringer mod urimelige, opportunistiske eller forkerte tilbud på deres aktier.
En vurderingsret er en juridisk ret for en virksomheds aktionærer til at kræve en retssag eller uafhængig værdiansættelse af virksomhedens aktier med det formål at fastlægge en dagsværdi af aktiekursen.
Aktionærer påberåber sig typisk deres vurderingsrettigheder, når deres virksomhed bliver opkøbt eller fusioneret, og de mener, at prisen, der tilbydes, er for lav.
Forskellige værdiansættelsesmetoder kan bruges til at bestemme den fair pris, herunder aktivbaserede metoder, indkomst- eller pengestrømsmetoder, sammenlignelige markedsmålinger og hybrid- eller formelmetoder.
