Droit d'appréciation
Qu'est-ce qu'un droit d'évaluation ?
Un droit d'évaluation est le droit légal des actionnaires d'une société de demander à une procédure judiciaire ou à un évaluateur indépendant de déterminer un juste prix des actions et d'obliger la société acquéreuse à acheter des actions à ce prix.
Un droit d' expertise est une politique de protection des actionnaires, empêchant les sociétés impliquées dans une fusion de payer moins que la valeur de l'entreprise aux actionnaires.
Comprendre un droit d'évaluation
Les actionnaires invoquent généralement leur droit d'expertise lorsqu'ils seront contraints de céder leurs actions contre leur gré, le plus souvent lors d'une fusion ou d'une acquisition. L'actionnaire préférerait conserver son poste mais la direction a décidé de procéder à la fusion ou à l'acquisition, ou l'actionnaire estime que le prix offert pour les actions est trop bas. Dans les deux cas, un actionnaire exercerait son droit d'évaluation et exigerait qu'un tribunal évalue correctement les actions.
Les analystes peuvent utiliser plusieurs méthodes d' évaluation pour déterminer le juste prix de l'action et la valeur de la société acquise, y compris des méthodes fondées sur les actifs, des méthodes de revenu ou de flux de trésorerie, des modèles de données de marché comparables et des méthodes hybrides ou fondées sur des formules.
Une fois qu'une évaluation des actions a été effectuée et si l'évaluation détermine que la valeur des actions est supérieure à celle qui a été offerte ou payée, l'actionnaire sera indemnisé en conséquence.
Un droit d'expertise est un élément crucial des droits des investisseurs, en particulier pour les actionnaires minoritaires, dont la voix est étouffée par un seul actionnaire ou groupe d'actionnaires contrôlant. Le droit d'expertise protège l'investissement des actionnaires contre les offres déraisonnables, opportunistes ou inopportunes pour l'achat d'une entreprise.
Alors que la plupart des cas de droits d'évaluation sont basés sur la consolidation ou les fusions, ils peuvent également s'appliquer aux cas où la société prend des mesures extraordinaires que les actionnaires jugent préjudiciables à leurs intérêts. Dans les fusions et acquisitions,. le droit d'expertise garantit aux actionnaires une indemnisation adéquate si une fusion ou une acquisition outrepasse leur volonté.
Droits d'expertise et méthodes d'évaluation des entreprises
Comme indiqué ci-dessus, il existe plusieurs façons d'évaluer une entreprise et d'arriver à un juste prix des actions pour apaiser les actionnaires. Une façon est une évaluation basée sur l'actif, qui se concentre sur la valeur nette d'inventaire (VNI) d'une entreprise, ou la juste valeur marchande de son actif total moins son passif total.
Essentiellement, cette méthode détermine le coût pour recréer physiquement l'entreprise. Il existe une marge d'interprétation pour décider quels actifs et passifs de la société inclure dans l'évaluation et comment mesurer la valeur de chacun. Par exemple, certaines méthodes de coût d'inventaire (par exemple, LIFO ou FIFO) évalueront l'inventaire de l'entreprise de manière distincte, entraînant des changements dans la valeur globale des actifs de l'entreprise.
Une autre forme d'évaluation d'entreprise consiste à utiliser des ratios de bénéfices comparables, tels que le ratio cours/bénéfices (P/E), pour déterminer comment une entreprise se compare à ses concurrents. Par exemple, si le ratio P/E d'une entreprise est le plus élevé de son groupe de pairs, soit elle a vraiment un avantage prometteur dans le domaine (peut-être une nouvelle technologie ou une acquisition dans un nouveau créneau de marché), soit elle est surévaluée (c'est-à-dire que son prix est trop élevé par rapport à ses bénéfices réels).
Enfin, des évaluateurs indépendants pourraient utiliser la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour arriver à un cours de bourse objectif lors d'une émission de droits d'expertise. Contrairement à la méthode des comparables, qui est une méthode d'évaluation relative,. la méthode DCF est considérée comme une méthode intrinsèque,. indépendante de tout concurrent. À la base, la méthode DCF repose sur des projections de flux de trésorerie futurs. Ceux-ci sont ensuite ajustés pour obtenir la valeur marchande actuelle de l'entreprise.
Points forts
Les droits d'évaluation sont des droits importants pour les investisseurs qui protègent les investissements des actionnaires contre les offres déraisonnables, opportunistes ou inopportunes pour leurs actions.
Un droit d'expertise est un droit légal des actionnaires d'une société d'exiger une procédure judiciaire ou une évaluation indépendante des actions de la société dans le but de déterminer une juste valeur du cours de l'action.
Les actionnaires invoquent généralement leur droit d'expertise lors de l'acquisition ou de la fusion de leur société et estiment que le prix proposé est trop bas.
Différentes méthodes d'évaluation peuvent être utilisées pour déterminer le juste prix, y compris les méthodes fondées sur l'actif, les méthodes de revenu ou de flux de trésorerie, les mesures de marché comparables et les méthodes hybrides ou fondées sur des formules.
