Värderingsrätt

Vad är en värderingsrätt?

En värderingsrätt är den lagstadgade rätten för ett företags aktieägare att få ett rättsligt förfarande eller en oberoende värderingsman att fastställa ett rimligt aktiepris och ålägga det förvärvande företaget att köpa aktier till det priset.

En värderingsrätt är en skyddspolicy för aktieägare som förhindrar att företag som är inblandade i en fusion betalar mindre än företaget är värt till aktieägarna.

Förstå en värderingsrätt

Aktieägare åberopar vanligtvis sin värderingsrätt när de kommer att tvingas avstå från sina aktier motvilligt, oftast vid en fusion eller ett förvärv. Aktieägaren vill helst stanna kvar i sin position men ledningen har beslutat att gå vidare med fusionen eller förvärvet, eller så anser aktieägaren att priset som erbjuds för aktierna är för lågt. I båda fallen skulle en aktieägare utöva sin värderingsrätt och kräva att en domstol värderar aktien korrekt.

Analytiker kan använda flera värderingsmetoder för att fastställa det verkliga aktiepriset och värdet på det förvärvade företaget, inklusive tillgångsbaserade metoder, inkomst- eller kassaflödesmetoder, jämförbara marknadsdatamodeller och hybrid- eller formelmetoder.

När en värdering av aktierna har genomförts och om värderingen visar att värdet på aktierna är högre än vad som erbjudits eller betalats, kommer aktieägaren att kompenseras i enlighet med detta.

En värderingsrätt är en avgörande faktor för investerares rättigheter, särskilt för minoritetsaktieägare, vars röst dränks av en enda kontrollerande aktieägare eller grupp av aktieägare. Värderingsrätter skyddar aktieägarnas investeringar mot orimliga, opportunistiska eller dåligt tidsbestämda erbjudanden om köp av ett företag.

Även om de flesta förekomster av värderingsrättigheter är baserade på konsolidering eller fusioner, kan de också gälla fall då företaget vidtar några extraordinära åtgärder som aktieägarna anser vara skadliga för deras intressen. Vid fusioner och förvärv garanterar värderingsrätten att aktieägarna får adekvat ersättning om en fusion eller ett förvärv överskrider deras önskemål.

Värderingsrättigheter och affärsvärderingsmetoder

Som nämnts ovan finns det flera sätt att värdera ett företag och komma fram till en rättvis aktiekurs för att blidka aktieägarna. Ett sätt är en tillgångsbaserad värdering, som fokuserar på ett företags nettotillgångsvärde (NAV), eller det verkliga marknadsvärdet av dess totala tillgångar minus dess totala skulder.

I huvudsak bestämmer denna metod kostnaden för att återskapa verksamheten fysiskt. Tolkningsutrymme finns när det gäller att bestämma vilka av företagets tillgångar och skulder som ska ingå i värderingen och hur man ska mäta värdet på var och en. Till exempel kommer vissa lagerkostnadsmetoder (t.ex. LIFO eller FIFO) att värdera företagets lager på olika sätt, vilket leder till förändringar i det totala värdet av företagets tillgångar.

En annan form av affärsvärdering är att använda jämförbara intäktsförhållanden, såsom pris-till-vinst (P/E), för att avgöra hur ett företag står sig mot konkurrenter. Till exempel, om ett företags P/E-tal är det högsta bland dess jämförbara grupper, har det antingen verkligen ett lovande försprång på området (kanske en ny teknik eller förvärv i en ny marknadsnisch) eller så är det övervärderat (dvs. dess pris är för hög jämfört med dess faktiska vinster).

Slutligen kan oberoende utvärderare använda metoden diskonterat kassaflöde (DCF) för att komma fram till en objektiv aktiekurs i en emission av värderingsrättigheter. Till skillnad från jämförelsemetoden, som är en relativ värderingsmetod,. anses DCF-metoden vara en inre metod, oberoende av eventuella konkurrenter. I grunden bygger DCF-metoden på prognoser av framtida kassaflöden. Dessa justeras sedan för att få det aktuella marknadsvärdet på företaget.

##Höjdpunkter

• Värderingsrättigheter är viktiga investerarrättigheter som skyddar aktieägarnas investeringar från orimliga, opportunistiska eller olämpliga erbjudanden på deras aktier.

• En värderingsrätt är en laglig rätt för ett företags aktieägare att kräva en rättslig prövning eller oberoende värdering av företagets aktier med målet att fastställa ett verkligt värde på aktiekursen.

• Aktieägare åberopar vanligtvis sina värderingsrättigheter när deras företag förvärvas eller slås samman och de anser att priset som erbjuds är för lågt.

• Olika värderingsmetoder kan användas för att fastställa det verkliga priset, inklusive tillgångsbaserade metoder, inkomst- eller kassaflödesmetoder, jämförbara marknadsmått och hybrid- eller formelmetoder.