Экзотический вариант

Что такое экзотический вариант?

Экзотические опционы — это категория опционных контрактов, которые отличаются от традиционных опционов структурой платежей, сроками действия и ценами исполнения. Базовый актив или ценная бумага могут варьироваться в зависимости от экзотических вариантов, что дает больше альтернатив для инвестиций. Экзотические опционы — это гибридные ценные бумаги, которые часто настраиваются под нужды инвестора.

Понимание экзотических опционов

Экзотические опционы представляют собой разновидность опционов американского и европейского стиля — наиболее распространенных доступных опционных контрактов. Американские опционы позволяют владельцу реализовать свои права в любое время до или в день истечения срока действия. Европейские опционы обладают меньшей гибкостью, позволяя держателю исполнять их только по истечении срока действия контрактов. Экзотические опционы представляют собой гибриды американских и европейских опционов и часто находятся где-то посередине между этими двумя другими стилями.

Традиционный опционный контракт дает держателю выбор или право купить или продать базовый актив по установленной цене до или в дату истечения срока действия. Эти контракты не обязывают держателя заключать сделку.

Инвестор имеет право купить базовую ценную бумагу с опционом колл,. а опцион пут дает ему возможность продать базовую ценную бумагу. Процесс конвертации опциона в акции называется исполнением, а цена, по которой он конвертируется, называется ценой исполнения.

Экзотический вариант против традиционного варианта

Экзотический опцион может различаться в зависимости от того, как определяется выплата и когда опцион может быть исполнен. Эти опционы, как правило, более сложны, чем простые ванильные опционы колл и пут.

Экзотические опционы обычно торгуются на внебиржевом (OTC) рынке. Внебиржевой рынок представляет собой сеть дилеров и брокеров, в отличие от крупных бирж, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Кроме того, базовый актив экзотического опциона может сильно отличаться от базового актива обычного опциона. Экзотические опционы можно использовать при торговле такими товарами, как пиломатериалы, кукуруза, нефть и природный газ, а также акциями, облигациями и иностранной валютой. Спекулятивные инвесторы могут даже делать ставки на погоду или направление цены актива, используя бинарные опционы.

Несмотря на присущие им сложности, экзотические варианты имеют определенные преимущества перед традиционными вариантами, которые могут включать:

• Адаптирован к конкретным потребностям инвесторов в управлении рисками

• Широкий выбор инвестиционных продуктов для удовлетворения потребностей портфеля инвесторов

• В некоторых случаях более низкие премии , чем обычные опционы

ТТТ

Типы экзотических опционов

Как вы можете себе представить, существует множество видов экзотических вариантов. Горизонт риск - вознаграждение охватывает все, от весьма спекулятивных до более консервативных. Ниже приведены несколько наиболее распространенных типов, которые вы можете увидеть.

Опции выбора

Опционы выбора позволяют инвестору выбрать, будет ли опцион пут или колл в течение определенного момента в жизни опциона. Как цена исполнения, так и экспирация обычно одинаковы, будь то пут или колл. Варианты выбора используются инвесторами, когда может произойти событие, такое как получение прибыли или выпуск продукта, которое может привести к волатильности или колебаниям цены актива.

Составные опции

Составные опционы — это опционы, которые дают владельцу право, а не обязательство, купить другой опцион по определенной цене в определенный день или к определенной дате. Как правило, базовым активом традиционного опциона колл или пут является долевая ценная бумага. Однако базовым активом составного опциона является другой опцион. Составные опционы бывают четырех типов:

1. Звоните по вызову

2. Колл на пут

3. Положите на положить

4. Позвонить

Эти типы опционов обычно используются на валютных рынках и рынках с фиксированным доходом.

Опции барьера

Барьерные опционы похожи на простые ванильные коллы и путы, но активируются или гасятся только тогда, когда базовый актив достигает заданного уровня цены. В этом смысле стоимость барьерных опционов прыгает вверх или вниз скачкообразно, вместо того, чтобы изменять цену небольшими приращениями. Эти опционы обычно торгуются на валютных и фондовых рынках.

В качестве примера предположим, что барьерный опцион имеет цену нокаута 100 долларов и цену исполнения 90 долларов, при этом акции в настоящее время торгуются по 80 долларов за акцию. Опцион будет вести себя как стандартный опцион, когда базовый актив ниже 99,99 долларов, но как только цена базовой акции достигает 100 долларов, опцион аннулируется и становится бесполезным.

Нок -ин был бы противоположным. Если базовый актив ниже 99,99 долларов, опциона не существует, но как только базовый актив достигает 100 долларов, опцион возникает и составляет 10 долларов в деньгах (ITM).

Барьерные опционы могут использоваться инвесторами для снижения премии за покупку опциона. Например, функция нокаута для опциона колл может ограничить прибыль от базовой акции. Существует четыре типа барьерных опций:

1. Вверх-вниз — это когда цена актива растет и выбивает опцион.

2. Низкий уровень — это когда цена падает и выбивает опцион.

3. Up-and-in инициирует опцион, когда цена поднимается до определенного уровня.

4. Падение цены связано с падением цены.

Бинарные опционы

Бинарный опцион или цифровой опцион выплачивает фиксированную сумму только в том случае, если произошло событие или движение цены. Бинарные опционы обеспечивают структуру выплат по принципу «все или ничего». В отличие от традиционных колл-опционов, в которых окончательные выплаты увеличиваются постепенно с каждым повышением цены базового актива выше страйка, бинарные опционы выплачивают конечную единовременную сумму, если актив выше страйка. И наоборот, покупателю бинарного опциона пут выплачивается конечная единовременная сумма, если актив закрывается ниже заявленной цены исполнения.

Например, если трейдер покупает бинарный колл-опцион с заявленной выплатой в размере 10 долларов США при цене исполнения 50 долларов США, а цена акции выше страйка по истечении срока действия, держатель получит единовременную выплату в размере 10 долларов США независимо от того, насколько высока цена исполнения. цена выросла. Если цена акций ниже страйка по истечении срока действия, трейдеру ничего не выплачивается, а убыток ограничивается авансом.

Помимо акций, инвесторы могут использовать бинарные опционы для торговли иностранными валютами, такими как евро (EUR) и канадский доллар (CAD), или товарами, такими как сырая нефть и природный газ. Бинарные опционы также могут быть основаны на результатах событий, таких как уровень индекса потребительских цен (ИПЦ) или значение валового внутреннего продукта (ВВП). Раннее осуществление может оказаться невозможным с бинарными файлами, если основные условия не были выполнены.

Варианты на Бермудских островах

Опционы Бермудских островов могут быть исполнены в заранее установленные даты, а также в дату истечения срока действия. Например, опционы на Бермудских островах могут позволить инвестору реализовать опцион только первого числа месяца.

Опционы на Бермудских островах предоставляют инвесторам больший контроль над исполнением опциона. Эта дополнительная гибкость приводит к более высокой премии по сравнению с опционами в европейском стиле, которые могут быть исполнены только по истечении срока их действия. Тем не менее, бермудские опционы — более дешевая альтернатива американским опционам, позволяющим тренироваться в любое время.

Варианты корректировки количества

Опционы с корректировкой количества,. называемые для краткости «кванто-опционами», открывают покупателю доступ к иностранным активам, но обеспечивают безопасность фиксированного обменного курса в национальной валюте покупателя. Этот вариант отлично подходит для инвестора, который хочет получить доступ к зарубежным рынкам, но который может беспокоиться о том, как будут торговаться обменные курсы, когда придет время для расчета по опциону.

Например, французский инвестор, глядя на Бразилию, может обнаружить на горизонте благоприятную экономическую ситуацию и решить вложить часть выделенного капитала в индекс BOVESPA, который является крупнейшей фондовой биржей в Бразилии. Тем не менее, инвестор обеспокоен тем, как обменный курс евро и бразильского реала (BRL) может измениться в промежуточный период.

Как правило, инвестору необходимо конвертировать евро в бразильский реал, чтобы инвестировать в BOVESPA. Кроме того, вывод инвестиций из Бразилии потребует конвертации обратно в евро. В результате любой прирост индекса может быть сведен на нет в случае неблагоприятного изменения обменного курса.

Инвестор может приобрести колл-опцион BOVESPA с корректировкой количества, номинированный в евро. Это решение предоставляет инвестору доступ к BOVESPA и позволяет выплачивать выплаты в евро. Будучи пакетом «два в одном», этот опцион по своей сути потребует дополнительной премии, превышающей ту, что требуется для традиционного опциона колл.

Параметры просмотра назад

ретроспективных опционов нет фиксированной цены исполнения в начале. Вместо этого цена исполнения сбрасывается до лучшей цены базового актива по мере ее изменения. Держатель ретроспективного опциона может ретроспективно выбрать наиболее выгодную цену исполнения на период действия опциона. Ретроспективные опционы устраняют риск, связанный с выбором времени входа на рынок,. и, как правило, стоят дороже, чем обычные ванильные опционы.

Например, предположим, что инвестор покупает опцион колл на один месяц на акцию в начале месяца. Цена исполнения определяется по наименьшей цене, достигнутой в течение срока действия опциона. Если базовый актив находится на уровне 106 долларов США по истечении срока действия, а самая низкая цена в течение срока действия опциона составляла 71 доллар США, выплата составит 35 долларов США (106 долларов США - 71 доллар США = 35 долларов США).

Риск оглядывания назад возникает, когда инвестор платит более высокую премию, чем традиционный опцион, а цена акции не меняется достаточно, чтобы получить прибыль.

Азиатские опционы

Азиатские опционы используют среднюю цену базового актива, чтобы определить, есть ли прибыль по сравнению с ценой исполнения. Например, азиатский колл-опцион может иметь среднюю цену за 30 дней. Если среднее значение меньше цены исполнения на дату экспирации, опцион теряет свою ценность.

Варианты корзины

Опционы корзины похожи на обычные ванильные опционы, за исключением того, что они основаны на более чем одном андерлаинге. Например, опцион, который выплачивается на основе движения цены не одного, а трех базовых активов, является типом опциона на корзину. Базовые активы могут иметь равные веса в корзине или разные веса в зависимости от характеристик опциона.

Недостатком опционов на корзину может быть то, что цена опциона может не коррелировать или торговаться так же, как отдельные компоненты будут зависеть от колебаний цен или времени, оставшегося до истечения срока действия.

Расширяемые параметры

Продлеваемые опционы позволяют инвестору продлить срок действия опциона. Когда срок действия опциона истекает, у продлеваемых опционов есть определенный период, в течение которого опцион может быть продлен. Эта функция доступна как для покупателей, так и для продавцов расширяемых опционов и может быть полезна, если опцион еще не является прибыльным или вне денег (OTM) по истечении срока его действия.

Варианты спреда

Базовым активом для опционов на спред является спред или разница между ценами двух базовых активов. Например, скажем, опцион колл с месячным спредом имеет цену исполнения 3 доллара и использует разницу в цене между акциями ABC и XYZ в качестве базового актива. По истечении срока действия, если акции ABC и XYZ торгуются по 106 и 98 долларов соответственно, опцион принесет 5 долларов (106 - 98 долларов - 3 доллара = 5 долларов).

Варианты крика

Опцион крика позволяет держателю зафиксировать определенную сумму прибыли, сохраняя при этом потенциал роста позиции в будущем.

Если трейдер покупает опцион «крик-колл» со страйком 100 долларов на акции ABC на один месяц, когда цена акции достигает 118 долларов, держатель опциона «крик» может зафиксировать эту цену и получить гарантированную прибыль в размере 18 долларов. По истечении срока, если базовая акция достигает 125 долларов, опцион оплачивается в размере 25 долларов. Между тем, если акции заканчиваются на уровне 106 долларов по истечении срока действия, держатель по-прежнему получает 18 долларов по позиции.

Параметры диапазона

Опционы на диапазон имеют выплату, основанную на разнице между максимальной и минимальной ценой базового актива в течение срока действия опциона. Эти варианты устраняют риски, связанные со временем входа и выхода, что делает их более дорогими, чем простые ванильные и ретроспективные варианты.

Зачем торговать экзотическими опционами?

Экзотические опционы имеют уникальные базовые условия, которые делают их подходящими для высокоуровневого активного управления портфелем и решений для конкретных ситуаций. Сложное ценообразование этих деривативов может привести к арбитражу,. который может предоставить большие возможности для искушенных количественных инвесторов. Арбитраж — это одновременная покупка и продажа актива для использования разницы в цене финансовых инструментов.

Во многих случаях экзотический опцион можно купить за меньшую премию, чем сопоставимый ванильный опцион. Более низкие затраты часто связаны с дополнительными функциями, которые увеличивают вероятность того, что опцион истечет бесполезно.

Однако есть варианты в экзотическом стиле, которые дороже своих традиционных аналогов, такие как, например, варианты выбора. Здесь «выбор» увеличивает шансы на закрытие опциона ITM. Хотя выбор может быть дороже, чем один ванильный опцион, он может быть дешевле, чем покупка ванильного колла и пута, если ожидается большое движение, но трейдер не уверен в направлении.

Экзотические опционы также могут подходить для компаний, которым необходимо хеджировать до или до определенных ценовых уровней базового актива. Хеджирование включает в себя размещение компенсирующей позиции или инвестиции, чтобы компенсировать неблагоприятное движение цен в ценной бумаге или портфеле. Например, барьерные опционы могут быть эффективным инструментом хеджирования, потому что они возникают или исчезают при определенных уровнях барьерных цен.

Пример экзотического опциона

Скажем, инвестор владеет акциями Apple Inc. Инвестор купил акции по цене 150 долларов за акцию и хочет защитить позицию на случай, если цена акции упадет. Инвестор покупает пут-опцион в бермудском стиле, срок действия которого истекает через три месяца, с ценой исполнения 150 долларов. Премия за опцион стоит 2 доллара или 200 долларов, поскольку один опционный контракт равен 100 акциям.

Опцион защищает позицию акции от падения цены ниже $150 в течение следующих трех месяцев. Однако у этого бермудского опциона есть экзотическая особенность, позволяющая инвестору осуществлять исполнение досрочно первого числа каждого месяца до истечения срока действия.

Цена акций снижается до 100 долларов в первый месяц, и к первому дню второго месяца опциона инвестор исполняет опцион пут. Инвестор продает акции Apple по 100 долларов за акцию. Однако цена исполнения опциона пут в размере 150 долларов приносит инвестору прибыль в размере 50 долларов. Инвестор закрыл общую позицию, включая позицию по акциям и пут-опцион, за 150 долларов за вычетом премии в 2 доллара, уплаченной за пут-опцион.

Если цена акций Apple выросла после исполнения опциона во второй месяц, скажем, до 200 долларов к дате истечения опциона, инвестор упустил бы прибыль, продав позицию во втором месяце.

Хотя экзотические опционы обеспечивают гибкость и настройку, они не гарантируют, что выбор и решения инвестора о том, какая цена исполнения, дата истечения или следует ли исполнять досрочно или нет, будут правильными или прибыльными.

Особенности

• Экзотические опционы — это опционные контракты, которые отличаются от традиционных опционов структурой платежей, датами истечения и ценами исполнения.

• Хотя экзотические опционы обеспечивают гибкость, они не гарантируют прибыль.

• Экзотические варианты могут быть настроены в соответствии с устойчивостью к риску и желаемой прибылью инвестора.