Младший охранник

Что такое младший охранник?

Термин «младшая безопасность» относится к безопасности с более низким приоритетом, чем другие. Проще говоря, младшая безопасность подчинена любому другому типу безопасности. Это означает, что младшие держатели ценных бумаг получают оплату только после тех, кто владеет старшими ценными бумагами, если и когда компания обанкротится или ликвидируется. Таким образом, существует очень большая вероятность того, что некоторые (или даже все) второстепенные ценные бумаги, по которым компания должна деньги, могут не быть погашены после распределения оставшихся денежных средств.

Понимание младших ценных бумаг

Когда компания объявляет о банкротстве или ликвидируется, все заинтересованные стороны в компании хотят получить как можно большую часть своих инвестиций. Но существуют четкие правила, определяющие старшинство различных ценных бумаг. Это означает, что порядок, в котором выплачиваются различные типы заинтересованных сторон, заранее определен, где одни являются старшими ценными бумагами, а другие — младшими.

К младшим ценным бумагам относятся такие, как обыкновенные акции. Как отмечалось ранее, эти ценные бумаги опускаются ниже по шкале приоритетности, когда речь идет о погашении. Старшие ценные бумаги оказываются в верхней части списка и считаются самыми безопасными типами ценных бумаг. Это позволяет держателям этих ценных бумаг получать выплаты раньше любых других. Наиболее распространенными типами приоритетных ценных бумаг, как правило, являются облигации, долговые обязательства,. банковские кредиты и привилегированные акции.

Погашение зависит от структуры капитала компании. В делах о банкротстве обеспеченные и необеспеченные кредиторы получают выплаты из активов компании перед акционерами. Владельцы облигаций и кредиторы обеспеченного долга обычно погашаются в первую очередь. Денежные средства распределяются между старшими ценными бумагами до выплаты младшим держателям. В некоторых случаях по некоторым обыкновенным акциям может быть возвращена часть денег, а по другим может вообще не быть погашена.

Есть очень веская причина, по которой одни ценные бумаги имеют приоритет над другими: не все ценные бумаги имеют одинаковый профиль риска и вознаграждения. Например, держатели корпоративных облигаций могут рассчитывать на получение процентной ставки в размере 3,5% на сегодняшнем рынке, в то время как акционеры теоретически могут получить неограниченный потенциал роста и выплаты дивидендов. Владельцы облигаций должны получать компенсацию в виде более низкого риска из-за скромной доходности, связанной с корпоративными облигациями. Таким образом, они имеют приоритет перед акционерами, если компания-эмитент когда-либо объявит дефолт.

Метод упорядочения возврата активов в случае банкротства известен как принцип абсолютного приоритета. На основании раздела 1129(b)(2) Кодекса США о банкротстве его иногда называют принципом предпочтительности ликвидации.

Пример младшего охранника

Вот гипотетический пример, показывающий, как работают младшие ценные бумаги. Допустим, вы владеете производственной компанией XYZ Industries. Чтобы запустить свою компанию, вы привлекли 1 миллион долларов от акционеров и взяли ипотечный кредит на 500 000 долларов на покупку недвижимости для вашего завода. Затем вы получили кредитную линию в размере 500 000 долларов от банка для финансирования ваших потребностей в оборотном капитале.

Вы видите, что вы исчерпали свою кредитную линию и имеете непогашенный остаток в размере 350 000 долларов США по ипотеке после просмотра вашего баланса. После ликвидации всего вашего оборудования и других активов вы получаете в общей сложности 900 000 долларов.

Сначала вам нужно выплатить своим старшим кредиторам, а именно банку, который предоставил вам ипотечный кредит и кредитную линию. Из 900 000 долларов, которые вы получили от продажи своих активов, 350 000 долларов идут на погашение ипотеки, а 500 000 долларов идут на кредитную линию. Оставшиеся 50 000 долларов распределяются между вашими инвесторами, которые стоят последними в очереди, потому что они инвестировали в обыкновенные акции, которые являются младшими ценными бумагами.

Несмотря на то, что это представляет собой очень горькую потерю 95% для ваших акционеров, помните, что если бы ваш бизнес был успешным, нет верхнего предела возврата инвестиций (ROI), которым они могли бы наслаждаться. Это риск, на который они шли, когда инвестировали в ваш бизнес.

Особенности

• Младшие ценные бумаги имеют более низкий приоритет требования на активы или доход по сравнению со старшими ценными бумагами.

• Младшие держатели ценных бумаг несут больший риск, потому что они могут либо получить часть своих инвестиций, либо ничего не вернуть в случае дефолта.

• Обыкновенные акции являются формой младших ценных бумаг, тогда как облигации считаются старшими ценными бумагами.

• После выплаты старших ценных бумаг любые оставшиеся денежные средства распределяются между владельцами младших ценных бумаг.

• В обычных условиях держатели младших ценных бумаг получают большее вознаграждение, чем другие, более старшие выпуски.