Junior Sikkerhed

Hvad er en juniorsikkerhed?

Udtrykket juniorsikkerhed henviser til et værdipapir med lavere prioritet end andre. Enkelt sagt er juniorsikkerhed underordnet enhver anden form for sikkerhed. Det betyder, at yngre værdipapirindehavere først får betalt efter dem, der ejer seniorværdipapirer, hvis og når en virksomhed går konkurs eller likvideres. Som sådan er der en meget god chance for, at nogle (eller endda alle) af de yngre værdipapirer, som en virksomhed skylder penge, muligvis ikke bliver tilbagebetalt, efter at eventuelle resterende kontanter er uddelt.

Forstå Junior Securities

Når en virksomhed erklærer sig konkurs eller likvideres, ønsker alle interessenter i virksomheden at få tilbagebetalt så meget af deres investering som muligt. Men der er klare regler på plads, der bestemmer ancienniteten for forskellige værdipapirer. Det betyder, at rækkefølgen, hvori forskellige typer af interessenter tilbagebetales, er forudbestemt, hvor nogle er seniorværdipapirer og andre juniorer.

Junior værdipapirer omfatter dem som almindelige aktier. Som tidligere nævnt falder disse værdipapirer lavere på prioritetsskalaen, når det kommer til tilbagebetaling. Seniorpapirer ender øverst på listen og betragtes som de sikreste typer værdipapirer. Dette gør det muligt for indehavere af disse værdipapirer at blive betalt før andre. De mest almindelige typer af seniorværdipapirer er generelt obligationer, gældsbreve,. banklån og foretrukne aktier.

Tilbagebetaling afhænger af virksomhedens kapitalstruktur. I konkurssager betales sikrede og usikrede kreditorer fra selskabets formue før aktionærer. Obligationsejere og långivere af sikret gæld bliver typisk tilbagebetalt først. Kontanter fordeles mellem seniorværdipapirer, før eventuelle juniorejere udbetales. Nogle stamaktier kan i visse tilfælde få nogle penge tilbage, mens andre måske slet ikke bliver tilbagebetalt.

Der er en meget god grund til, at nogle værdipapirer prioriteres frem for andre: Ikke alle værdipapirer har den samme risiko-belønningsprofil. For eksempel kan obligationsejere forvente at modtage en virksomhedsrente på 3,5 % på dagens marked, hvorimod aktionærer teoretisk kan opnå ubegrænset opsidepotentiale og udbyttebetalinger. Obligationsejere skal kompenseres i form af lavere risiko på grund af de beskedne afkast, der er forbundet med virksomhedsobligationer. Som sådan gives de prioritet frem for aktionærer, hvis det udstedende selskab nogensinde misligholder.

Metoden til at bestille aktiv tilbagebetaling i tilfælde af konkurs er kendt som princippet om absolut prioritet. Baseret på Section 1129(b)(2) i US Bankruptcy Code, omtales det nogle gange som princippet om likvidationspræference.

Eksempel på en Junior Security

Her er et hypotetisk eksempel for at vise, hvordan juniorværdipapirer fungerer. Lad os sige, at du ejer et produktionsselskab kaldet XYZ Industries. For at lancere din virksomhed rejste du 1 million dollars fra aktionærerne og optog et realkreditlån på 500.000 $ for at købe fast ejendom til din fabrik. Du sikrede dig derefter en kredit på 500.000 USD fra banken for at finansiere dine behov for driftskapital.

Du kan se, at du har maxet din kreditlinje og har en udestående saldo på $350.000 på dit realkreditlån efter at have kigget på din balance. Efter at have likvideret alt dit udstyr og andre aktiver, hæver du i alt $900.000.

Du skal først udbetale dine seniorkreditorer, nemlig den bank, der har lånt dig realkreditlånet og kreditlinjen. Af de $900.000, du rejste fra at sælge dine aktiver, betaler $350.000 af på realkreditlånet, og $500.000 går til kreditlinjen. De resterende $50.000 fordeles til dine investorer, som er sidst i køen, fordi de er investeret i almindelige aktier, som er juniorsikkerhed.

Selvom dette repræsenterer et meget bittert tab på 95 % for dine aktionærer, så husk, at hvis din virksomhed havde haft succes, er der ingen øvre grænse for investeringsafkastet (ROI), de kunne have haft. Det er den risiko, de påtog sig, da de investerede i din virksomhed.

##Højdepunkter

• Junior værdipapirer har en lavere prioritet af krav på formue eller indkomst sammenlignet med senior værdipapirer.

• Indehavere af juniorværdipapirer bærer større risiko, fordi de enten får noget eller intet af deres investering tilbage i tilfælde af misligholdelse.

• Almindelige aktier er former for juniorværdipapirer, hvorimod obligationer betragtes som seniorværdipapirer.

• Efter at seniorværdipapirer er betalt, deles eventuelle resterende kontanter mellem juniorværdipapirholdere.

• Under normale omstændigheder nyder juniorsikkerhedsindehavere en større belønning end andre, mere seniore sager.