Sécurité Junior

Qu'est-ce qu'une sécurité junior ?

Le terme sécurité junior fait référence à une sécurité moins prioritaire que les autres. En termes simples, la sécurité junior est subordonnée à tout autre type de sécurité. Cela signifie que les détenteurs de titres juniors ne sont payés qu'après ceux qui détiennent des titres seniors si et quand une société fait faillite ou est liquidée. En tant que tel, il y a de très fortes chances que certains (voire tous) les titres juniors auxquels une société doit de l'argent ne soient pas remboursés après la distribution des liquidités restantes.

Comprendre les titres juniors

Lorsqu'une entreprise déclare faillite ou est liquidée, toutes les parties prenantes de l'entreprise veulent être remboursées autant que possible de leur investissement. Mais il existe des règles claires qui déterminent l'ancienneté des différents titres. Cela signifie que l'ordre dans lequel les différents types d'intervenants sont remboursés est prédéterminé, certains étant des titres seniors et d'autres juniors.

Les titres juniors comprennent ceux tels que les actions ordinaires. Comme indiqué précédemment, ces titres se situent plus bas sur l'échelle de priorité en matière de remboursement. Les titres de premier rang se retrouvent en tête de liste et sont considérés comme les types de titres les plus sûrs. Cela permet aux détenteurs de ces titres d'être payés avant les autres. Les types les plus courants de titres de premier rang sont généralement les obligations, les débentures,. les prêts bancaires et les actions privilégiées.

Le remboursement dépend de la structure du capital de l'entreprise. En cas de faillite, les créanciers garantis et non garantis sont payés sur les actifs de la société avant les actionnaires. Les détenteurs d'obligations et les prêteurs de dettes garanties sont généralement remboursés en premier. Les liquidités sont réparties entre les titres seniors avant que les détenteurs juniors ne soient payés. Dans certains cas, certaines actions ordinaires peuvent récupérer de l'argent, tandis que d'autres peuvent ne pas être remboursées du tout.

Il y a une très bonne raison pour laquelle certains titres sont prioritaires par rapport à d'autres : tous les titres n'ont pas le même profil risque-rendement. Par exemple, les détenteurs d'obligations d'entreprise peuvent s'attendre à recevoir un taux d'intérêt de 3,5 % sur le marché actuel, alors que les actionnaires peuvent théoriquement obtenir un potentiel de hausse illimité et des versements de dividendes. Les détenteurs d'obligations doivent être rémunérés sous la forme d'un risque moindre en raison des rendements modestes associés aux obligations de sociétés. À ce titre, ils ont priorité sur les actionnaires en cas de défaillance de la société émettrice.

La méthode d'ordonnancement du remboursement des actifs en cas de faillite est connue sous le nom de principe de priorité absolue. Sur la base de l'article 1129(b)(2) du Code américain des faillites, il est parfois appelé le principe de la préférence de liquidation.

Exemple d'une sécurité junior

Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionnent les titres juniors. Disons que vous possédez une entreprise de fabrication appelée XYZ Industries. Pour lancer votre entreprise, vous avez levé 1 million de dollars auprès d'actionnaires et contracté une hypothèque de 500 000 dollars pour acheter des biens immobiliers pour votre usine. Vous avez ensuite obtenu une marge de crédit de 500 000 $ auprès de la banque pour financer vos besoins en fonds de roulement.

Vous voyez que vous avez atteint le maximum de votre marge de crédit et que vous avez un solde impayé de 350 000 $ sur votre prêt hypothécaire après avoir examiné votre bilan. Après avoir liquidé tout votre équipement et autres actifs, vous récoltez un total de 900 000 $.

Vous devez d'abord rembourser vos créanciers principaux, soit la banque qui vous a prêté l'hypothèque et la marge de crédit. Sur les 900 000 $ que vous avez recueillis grâce à la vente de vos actifs, 350 000 $ remboursent l'hypothèque et 500 000 $ vont à la marge de crédit. Les 50 000 $ restants sont distribués à vos investisseurs, qui sont les derniers en ligne car ils ont investi dans des actions ordinaires, qui sont des titres juniors.

Bien que cela représente une perte très amère de 95 % pour vos actionnaires, rappelez-vous que si votre entreprise avait réussi, il n'y a pas de limite supérieure au retour sur investissement (ROI) dont ils auraient pu bénéficier. C'est le risque qu'ils ont assumé lorsqu'ils ont investi dans votre entreprise.

Points forts

• Les titres juniors ont une priorité de créance sur les actifs ou les revenus inférieure à celle des titres seniors.

• Les porteurs de titres juniors comportent un risque plus élevé car ils peuvent soit récupérer une partie, soit ne rien récupérer de leur investissement en cas de défaut.

• Les actions ordinaires sont des formes de titres juniors tandis que les obligations sont considérées comme des titres seniors.

• Une fois les titres senior payés, les liquidités restantes sont réparties entre les détenteurs de titres juniors.

• Dans des circonstances normales, les porteurs de titres juniors bénéficient d'une plus grande rémunération que d'autres émissions plus seniors.