Junior-Sicherheit
Was ist eine Junior-Sicherheit?
Der Begriff Junior-Sicherheit bezieht sich auf eine Sicherheit mit einer niedrigeren Priorität als andere. Vereinfacht gesagt ist die Junior Security jeder anderen Art von Security untergeordnet. Dies bedeutet , dass Inhaber von nachrangigen Wertpapieren erst nach denen bezahlt werden , die Inhaber von vorrangigen Wertpapieren sind , falls und wenn ein Unternehmen in Konkurs geht oder liquidiert wird. Daher besteht eine sehr gute Chance, dass einige (oder sogar alle) nachrangigen Wertpapiere, denen ein Unternehmen Geld schuldet, nicht zurückgezahlt werden, nachdem übrig gebliebene Barmittel ausgeschüttet wurden.
Junior-Wertpapiere verstehen
Wenn ein Unternehmen Konkurs anmeldet oder liquidiert wird, möchten alle Beteiligten des Unternehmens möglichst viel von ihrer Investition zurückerhalten. Es gibt jedoch klare Regeln, die das Dienstalter verschiedener Wertpapiere bestimmen. Das bedeutet, dass die Reihenfolge, in der verschiedene Arten von Stakeholdern zurückgezahlt werden, vorbestimmt ist, wobei es sich bei einigen um vorrangige und bei anderen um nachrangige Wertpapiere handelt.
Nachrangige Wertpapiere umfassen solche wie Stammaktien. Wie bereits erwähnt, fallen diese Wertpapiere bei der Rückzahlung auf der Prioritätsskala nach unten. Vorrangige Wertpapiere landen ganz oben auf der Liste und gelten als die sichersten Wertpapierarten. Dadurch können Inhaber dieser Wertpapiere vor allen anderen ausgezahlt werden. Die häufigsten Arten von vorrangigen Wertpapieren sind im Allgemeinen Anleihen, Schuldverschreibungen,. Bankdarlehen und Vorzugsaktien.
Die Rückzahlung hängt von der Kapitalstruktur des Unternehmens ab. In Insolvenzfällen werden gesicherte und ungesicherte Gläubiger aus dem Vermögen der Gesellschaft vor den Aktionären bezahlt. Anleihegläubiger und Kreditgeber besicherter Schulden werden in der Regel zuerst zurückgezahlt. Barmittel werden zwischen vorrangigen Wertpapieren aufgeteilt, bevor nachrangige Inhaber ausgezahlt werden. In bestimmten Fällen erhalten einige Stammaktien möglicherweise etwas Geld zurück, während andere möglicherweise überhaupt nicht zurückgezahlt werden.
Es gibt einen sehr guten Grund, warum einige Wertpapiere gegenüber anderen priorisiert werden: Nicht alle Wertpapiere haben das gleiche Chance-Risiko-Profil. Beispielsweise können Inhaber von Unternehmensanleihen auf dem heutigen Markt mit einem Zinssatz von 3,5 % rechnen, während Aktionäre theoretisch unbegrenztes Aufwärtspotenzial und Dividendenzahlungen erhalten können. Die Inhaber von Anleihen müssen aufgrund der mit Unternehmensanleihen verbundenen bescheidenen Renditen in Form eines geringeren Risikos entschädigt werden. Als solche haben sie Vorrang vor den Aktionären, wenn das emittierende Unternehmen jemals in Verzug gerät.
Das Verfahren zur Anordnung der Vermögensrückzahlung im Konkursfall wird als Prinzip des absoluten Vorrangs bezeichnet. Basierend auf Section 1129(b)(2) des US Bankruptcy Code wird es manchmal als Prinzip der Liquidationspräferenz bezeichnet.
Beispiel einer Junior Security
Hier ist ein hypothetisches Beispiel, um zu zeigen, wie nachrangige Wertpapiere funktionieren. Angenommen, Sie besitzen ein Produktionsunternehmen namens XYZ Industries. Um Ihr Unternehmen zu gründen, haben Sie 1 Million US-Dollar von Aktionären aufgebracht und eine Hypothek in Höhe von 500.000 US-Dollar aufgenommen, um Immobilien für Ihre Fabrik zu kaufen. Anschließend haben Sie sich bei der Bank eine Kreditlinie in Höhe von 500.000 USD gesichert, um Ihren Bedarf an Betriebskapital zu decken.
Sie sehen, dass Sie Ihre Kreditlinie ausgeschöpft haben und einen ausstehenden Betrag von 350.000 $ für Ihre Hypothek haben, nachdem Sie sich Ihre Bilanz angesehen haben. Nachdem Sie Ihre gesamte Ausrüstung und andere Vermögenswerte liquidiert haben, bringen Sie insgesamt 900.000 US-Dollar auf.
Sie müssen zuerst Ihre vorrangigen Gläubiger auszahlen, nämlich die Bank, die Ihnen die Hypothek und die Kreditlinie gewährt hat. Von den 900.000 US-Dollar, die Sie durch den Verkauf Ihrer Vermögenswerte gesammelt haben, werden 350.000 US-Dollar die Hypothek getilgt und 500.000 US-Dollar gehen an die Kreditlinie. Die restlichen 50.000 US-Dollar werden an Ihre Investoren ausgeschüttet, die als letzte in der Reihe stehen, weil sie in Stammaktien investiert haben, die nachrangige Wertpapiere sind.
Obwohl dies einen sehr bitteren Verlust von 95 % für Ihre Aktionäre bedeutet, denken Sie daran, dass es keine Obergrenze für den Return on Investment (ROI) gibt, den sie hätten genießen können, wenn Ihr Unternehmen erfolgreich gewesen wäre. Das ist das Risiko, das sie eingegangen sind, als sie in Ihr Unternehmen investiert haben.
Höhepunkte
Nachrangige Wertpapiere haben im Vergleich zu vorrangigen Wertpapieren eine geringere Priorität der Ansprüche auf Vermögenswerte oder Erträge.
Nachrangige Inhaber von Wertpapieren tragen ein höheres Risiko, da sie im Falle eines Zahlungsausfalls entweder einen Teil oder gar keinen Teil ihrer Investition zurückerhalten.
Stammaktien sind Formen von nachrangigen Wertpapieren, während Anleihen als vorrangige Wertpapiere gelten.
Nachdem vorrangige Wertpapiere bezahlt wurden, werden alle verbleibenden Barmittel unter den Inhabern nachrangiger Wertpapiere aufgeteilt.
Unter normalen Umständen genießen jüngere Inhaber von Wertpapieren eine größere Belohnung als andere, ältere Emissionen.
