Opzione knock-out

Che cos'è un'opzione knock-out?

Un'opzione knock-out è un'opzione con un meccanismo integrato che scade senza valore se viene raggiunto un livello di prezzo specifico nell'attività sottostante. Un'opzione ad eliminazione diretta stabilisce un limite al livello che un'opzione può raggiungere a favore del titolare.

Poiché le opzioni knock-out limitano il potenziale di profitto per l'acquirente dell'opzione, possono essere acquistate per un premio inferiore rispetto a un'opzione equivalente senza una clausola di knock-out.

Un knock-out può essere paragonato a un'opzione knock-in.

Capire un'opzione knock-out

Un'opzione knock-out è un tipo di opzione barriera. Le opzioni di barriera sono generalmente classificate come knock-out o knock-in. Un'opzione knock-out cessa di esistere se l'attività sottostante raggiunge una barriera predeterminata durante la sua vita. Un'opzione knock-in è effettivamente l'opposto del knock-out. Qui l'opzione si attiva solo se l'attività sottostante raggiunge un prezzo di barriera predeterminato.

Le opzioni knock-out sono considerate opzioni esotiche e sono utilizzate principalmente nei mercati delle materie prime e delle valute da grandi istituzioni. Possono anche essere negoziati nel mercato over-the-counter (OTC).

Tipi di opzioni knock-out

Le opzioni di eliminazione sono disponibili in due tipi di base:

Opzione down-and-out

Un'opzione down-and-out è una varietà. Dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo d'esercizio predeterminato, se il prezzo dell'attività sottostante non scende sotto una determinata barriera durante la vita dell'opzione. Se il prezzo dell'attività sottostante scende al di sotto della barriera in qualsiasi momento della vita dell'opzione, l'opzione scade senza valore.

Ad esempio, supponiamo che un investitore acquisti un'opzione call down-and-out su un titolo che viene scambiato a $ 60, con un prezzo di esercizio di $ 55 e una barriera di $ 50. Se il titolo viene scambiato al di sotto di $ 50, in qualsiasi momento, prima della scadenza dell'opzione call, l'opzione call down-and-out cessa immediatamente di esistere.

Opzione up-and-out

Contrariamente a un'opzione barriera down-and-out, un'opzione barriera up-and-out conferisce al detentore il diritto di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo d'esercizio specificato se l'attività non ha superato una barriera specifica durante l'opzione è vita. Un'opzione up-and-out viene eliminata solo se il prezzo dell'attività sottostante supera la barriera.

Supponiamo che un investitore acquisti un'opzione put up-and- out su un'azione scambiata a $ 40, con un prezzo di esercizio di $ 30 e una barriera di $ 45. Durante la vita dell'opzione, il titolo raggiunge un massimo di $ 46, ma poi scende a $ 20 per azione. Peccato: l'opzione scadrebbe comunque automaticamente perché è stata superata la barriera dei 45 dollari. Ora, se il titolo non fosse andato oltre i $ 45 e alla fine fosse stato venduto a $ 20, l'opzione rimarrebbe in vigore e avrebbe valore per il detentore.

Vantaggi e svantaggi delle opzioni knock-out

Un'opzione knock-out può essere utilizzata per diversi motivi. Come accennato, i premi su queste opzioni sono in genere più economici di una controparte non knock-out. Un trader può anche ritenere che le probabilità che l'attività sottostante raggiunga il prezzo di barriera siano remote e concludere che l'opzione più economica vale il rischio di essere buttata fuori dall'operazione.

Infine, questo tipo di opzioni può essere vantaggioso anche per le istituzioni che sono interessate solo a coprire al rialzo o al ribasso prezzi molto specifici o hanno tolleranze di rischio molto ristrette.

TTT

Le opzioni knock-out limitano le perdite. Tuttavia, come spesso accade, i buffer al ribasso limitano anche i profitti al rialzo. Inoltre, la funzione knock-out viene attivata anche se il livello designato viene superato solo brevemente. Ciò può rivelarsi pericoloso in mercati volatili .

Esempio di opzione knock-out

Diciamo che un investitore è interessato a Levi Strauss & Co., che è stata quotata in borsa il 21 marzo 2019, a $ 17 per azione. Entro il 2 maggio ha chiuso a $ 22,92 per azione. Supponiamo che il nostro investitore sia rialzista nei confronti dello storico produttore di jeans, ma ancora cauto.

L'investitore può sottoscrivere un'opzione call a $ 23 per azione con un prezzo di esercizio di $ 33 e un livello di knock-out di $ 43. Questa opzione consente solo al detentore dell'opzione (acquirente) di trarre profitto poiché il titolo sottostante si sposta fino a $ 43, a quel punto l'opzione scade senza valore, limitando così il potenziale di perdita per lo scrittore dell'opzione (venditore).

Mette in risalto

• I due tipi di opzioni knock-out sono le opzioni di barriera up-and-out e le opzioni down-and-out.

• Le opzioni knock-out sono un tipo di opzione barriera, che scadono senza valore se il prezzo dell'attività sottostante supera o scende al di sotto di un prezzo specifico.

• Le opzioni knock-out limitano le perdite, ma anche i potenziali profitti.