Investor's wiki

Выбивной вариант

Выбивной вариант

Что такое нокаут-опцион?

Нокаут-опцион — это опцион со встроенным механизмом истечения его бесполезности при достижении определенного уровня цены базового актива. Нокаут-опцион устанавливает предельный уровень, которого опцион может достичь в пользу держателя.

Поскольку нокаут-опционы ограничивают потенциальную прибыль для покупателя опциона, их можно купить с меньшей премией,. чем эквивалентный опцион без оговорки о нокауте.

Нокаут можно сравнить с нокаутом.

Понимание нокаут-опциона

Нокаут-опцион — это разновидность барьерного опциона. Варианты барьера обычно классифицируются как либо нокаутирующие, либо нокаутирующие. Нокаут-опцион перестает существовать, если базовый актив достигает заранее определенного барьера в течение своего срока действия. Вариант нокаута фактически противоположен нокауту. Здесь опция активируется только в том случае, если базовый актив достигает заданной барьерной цены.

Опционы с выбыванием считаются экзотическими опционами и в основном используются на товарных и валютных рынках крупными учреждениями. Они также могут продаваться на внебиржевом (OTC) рынке.

Типы нокаут-опционов

Варианты нокаута бывают двух основных типов:

Вариант «вниз-и-вне»

Бюджетный вариант — это один из вариантов. Он дает держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по заранее определенной цене исполнения, если цена базового актива не опустится ниже указанного барьера в течение срока действия опциона. Если цена базового актива упадет ниже барьера в любой момент жизни опциона, срок действия опциона истекает бесполезным.

Например, предположим, что инвестор покупает колл-опцион на акцию, которая торгуется по цене 60 долларов, с ценой исполнения 55 долларов и барьером 50 долларов. Если акция торгуется ниже 50 долларов в любое время до истечения срока действия опциона колл, то опцион колл немедленно прекращает свое существование.

Опция «вверх-вниз»

В отличие от опциона с барьером вниз и вниз, опцион с барьером вверх и вниз дает держателю право купить или продать базовый актив по указанной цене исполнения, если актив не превысил указанный барьер в течение жизнь опциона. Опцион «вверх-вниз» выбивается только в том случае, если цена базового актива поднимается выше барьера.

Предположим, что инвестор покупает пут - опцион на акции, торгующиеся по цене 40 долларов, с ценой исполнения 30 долларов и барьером 45 долларов. В течение срока действия опциона акции достигают максимума в 46 долларов, но затем падают до 20 долларов за акцию. Жаль: опцион все равно автоматически истечет, потому что барьер в 45 долларов был пробит. Теперь, если бы акции не превышали 45 долларов и в конечном итоге не продавались до 20 долларов, тогда опцион оставался бы в силе и имел ценность для держателя.

Преимущества и недостатки нокаут-опционов

Опция нокаута может быть использована по нескольким причинам. Как уже упоминалось, премии по этим опционам, как правило, ниже, чем по аналогу без нокаута. Трейдер также может чувствовать, что вероятность того, что базовый актив достигнет барьерной цены, невелика, и сделать вывод, что более дешевый вариант стоит риска того, что он вряд ли будет выбит из сделки.

Наконец, эти типы опционов также могут быть выгодны учреждениям, которые заинтересованы только в хеджировании вверх или вниз до очень конкретных цен или имеют очень узкие допустимые пределы риска.

ТТТ

Опционы на выбывание ограничивают убытки. Однако, как это часто бывает, буферы при снижении также ограничивают прибыль при росте. Более того, функция нокаута срабатывает, даже если заданный уровень нарушается лишь на короткое время. Это может оказаться опасным на волатильных рынках.

Пример нокаут-опциона

Допустим, инвестор интересуется Levi Strauss & Co., которая стала публичной 21 марта 2019 года по цене 17 долларов за акцию. Ко 2 мая она закрылась на уровне 22,92 доллара за акцию. Скажем, наш инвестор оптимистичен в отношении исторического производителя джинсов, но все еще осторожен.

Инвестор может выписать колл-опцион по цене 23 доллара за акцию с ценой исполнения 33 доллара и уровнем нокаута 43 доллара. Этот опцион позволяет держателю опциона (покупателю) получать прибыль только по мере того, как базовая акция поднимается до 43 долларов, после чего опцион теряет свою ценность, тем самым ограничивая потенциальные убытки для продавца опциона.

Особенности

  • Есть два типа опций нокаута: опционы с барьером вверх и наружу и варианты вниз и наружу.

  • Опционы на выбывание представляют собой разновидность барьерных опционов, срок действия которых истекает в негодность, если цена базового актива превышает или падает ниже указанной цены.

  • Опционы на выбывание ограничивают убытки, но также и потенциальную прибыль.